每經記者 黃鑫磊    每經編輯 楊夏    

2月16日，春節(jié)前停牌的金利華電（300069.SZ，股價16.09元，市值18.83億元）發(fā)布公告稱，公司將于2月17日（星期一）開市起復牌。2月17日當天，金利華電開盤即“20CM”漲停，截至收盤，報16.09元/股。

公告顯示，2月14日，金利華電召開董事會、監(jiān)事會會議，審議通過了《關于公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產并募集配套資金暨關聯(lián)交易方案的議案》及其他與本次交易相關的議案。

據(jù)悉，金利華電擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買北京海德利森科技有限公司（以下簡稱“海德利森”）100%股權，同時，公司擬向控股股東山西紅太陽旅游開發(fā)有限公司（以下簡稱“山西紅太陽”）發(fā)行股份募集配套資金。

2月17日下午，金利華電董秘馬晟在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，在金利華電看來，海德利森這幾年的發(fā)展比較清楚，在壓縮機有關的領域，如氫能源、航空航天是領先的。

海德利森2024年實現(xiàn)扭虧為盈

1月23日，金利華電曾發(fā)布關于籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產并募集配套資金事項的停牌公告，稱公司與海德利森實控人鞏寧峰、韓武林、聶連升、北京銳瑪冠科技有限公司（以下簡稱“銳瑪冠”）已簽署意向協(xié)議，初步達成購買資產意向。

彼時公告稱，海德利森成立于2001年12月，注冊資本為6930萬元，經營范圍包括氣壓動力機械及元件制造、工業(yè)自動控制系統(tǒng)裝置制造、泵及真空設備制造、站用加氫及儲氫設施銷售、氣體液體分離及純凈設備銷售等。

據(jù)海德利森官網，公司是一家專注于高壓流體裝備研發(fā)、生產、銷售、服務于一體的高新技術企業(yè)和專精特新“小巨人”企業(yè)，是國內早期從事氫能安全裝備研發(fā)和加氫站裝備制造的企業(yè)，長期服務于航空航天、氫能源、科研檢測、石油化工等領域。

圖片來源：海德利森官網

在此次披露的收購方案中，金利華電表示，交易完成后，公司將涉足高壓流體裝備行業(yè)，并迅速取得較為領先的市場地位，有利于公司快速拓展新業(yè)務。特別是在熱等靜壓領域，金利華電稱將與海德利森開展合作，基于該項材料加工技術開發(fā)新型高性能絕緣子及應用于電力設備領域的高性能結構件等新產品，為豐富公司的產品線、提高材料加工能力、提升公司產品綜合競爭力，提供了新的路徑和可能性。

值得注意的是，從財務數(shù)據(jù)來看，海德利森在2024年扭虧為盈。2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.29億元，凈利潤虧損529.08萬元；2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.00億元，凈利潤盈利559.56萬元。

而公告披露，鑒于海德利森的資產審計、評估工作尚未完成，本次交易暫未簽訂業(yè)績補償協(xié)議。待相關審計、評估等工作完成后，金利華電將根據(jù)相關要求與交易對方就業(yè)績承諾和補償?shù)仁马椷M行協(xié)商，并另行簽署相關協(xié)議。

對此，馬晟表示，目前海德利森的資產審計、評估相關報告尚未出具，業(yè)績的可預測性相對較差。而海德利森過去盈利不明顯的原因是并未站在利益的角度去做很多項目，雖然積累了技術，而且有些非標項目的毛利不低，但應用場景沒有那么寬廣，導致商業(yè)化能力偏弱。

馬晟稱，在金利華電看來，海德利森這幾年的發(fā)展比較清楚，在壓縮機有關的領域，如氫能源、航空航天是領先的，技術、團隊、管理和研發(fā)等都非常優(yōu)秀。海德利森和金利華電也沒有關聯(lián)交易，其盈利主要來自于航空航天領域，該領域毛利也要高于氫能源領域。

“由于國內100兆帕以上的壓縮機應用場景本就不多，市場較小，而氫能的高壓、高危特性必須選擇海德利森這樣的企業(yè)產品，使其被動進入了氫能源領域，我們始終認為，海德利森是一家高壓流體設備公司，氫氣對它來說只是一個‘加注對象’，它的利潤增長取決于壓縮機行業(yè)的發(fā)展。”

董事長旗下企業(yè)此前已入股標的公司

公開資料顯示，金利華電主要業(yè)務是玻璃絕緣子的研發(fā)、生產、銷售及相關技術服務，主要產品為高壓、超高壓、特高壓、交流、直流輸電線路上用于絕緣和懸掛導線用的玻璃絕緣子。

2021年度至2024年1—9月三年一期財務數(shù)據(jù)顯示，金利華電分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.27億元、1.18億元、1.83億元、1.64億元，分別實現(xiàn)歸母凈利潤﹣3832.66萬元、﹣2782.33萬元、766.10萬元、1609.86萬元。

另據(jù)2024年度業(yè)績預告，金利華電預計2024年歸母凈利潤為2550萬元~3650萬元，同比增長232.85%~376.44%，公司稱主要系本年玻璃絕緣子業(yè)務因市場需求旺盛，較上年同期玻璃絕緣子產品銷售量增加，銷售價格上升所致。

對此，馬晟表示，金利華電是一家傳統(tǒng)的電力設備制造企業(yè)，具有非常強的周期性，雖然近兩年業(yè)績轉好，但公司管理層一致認為，必須在有足夠平穩(wěn)的運營預期下布局未來，尤其是投資一個可持續(xù)經營的新產業(yè)是非常有必要的。

據(jù)馬晟介紹，金利華電大股東一方與海德利森早有布局和了解，2020年，其實控人韓澤帥之父、董事長韓長安旗下的銳瑪冠就已成為其股東之一，雙方實為“兄弟公司”，本次收購也并非臨時起意。

收購方案顯示，銳瑪冠成立于2011年2月，注冊資本為1.50億元，韓長安對其持有90%股權。在海德利森的股東列表中，銳瑪冠是第二大股東，持股比例達16.77%。

對于標的后續(xù)評估增值等問題，馬晟回應稱，如果估值高，交易對手方也將承擔相對高的業(yè)績對賭責任，所以估值會比較合理。

“海德利森的規(guī)模不算特別大，但它在技術上的突破和嘗試非常多，相較于技術地位，在商業(yè)化上是偏弱的，這跟它的稟賦、創(chuàng)始人風格和發(fā)展步調有關系，而要進一步的發(fā)展，必須謀求資本市場關注，通過IPO或被并購，才有資金去實現(xiàn)技術上的突破、參與高精尖項目研發(fā)和去挑戰(zhàn)國家級課題。”馬晟說。

對于本次收購，馬晟表示，金利華電管理層的決定并不倉促，而是已經觀察了海德利森很長時間，主要關注它兩塊業(yè)務，一是熱等靜壓，二是商業(yè)航空航天。如果能夠收購成功，海德利森會成為公司未來一個主要的盈利增長點。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1315872825