最近幾天，達(dá)哥都談到了AI應(yīng)用的中期機(jī)會。

不過，有小伙伴還是不明白更深層的市場邏輯，今天就來聊聊。

從A股歷史來看，出現(xiàn)了一次由科技浪潮驅(qū)動的“+行情”，那就是2013-2015年的“互聯(lián)網(wǎng)+”行情。

除了科技浪潮之外，還出現(xiàn)了幾次跨界進(jìn)入新賽道驅(qū)動的“+行情”，包括2009年的“+地產(chǎn)”、2010-2011年的“+采礦”、2013年的“+大健康”、2020年的“+新能源”。對于大家而言，最具有借鑒的意義的，無疑是2013-2015年的“互聯(lián)網(wǎng)+”行情。

申萬宏源近期對上述歷史上的幾次“+行情”展開了研究，他們得出了幾個(gè)結(jié)論。

1.“+行情”往往始于政策與產(chǎn)業(yè)趨勢的拐點(diǎn)，在行業(yè)內(nèi)公司開始大量擴(kuò)產(chǎn)、其他行業(yè)公司大量跨界涌入、相關(guān)應(yīng)用不斷落地、產(chǎn)業(yè)滲透率快速攀升時(shí)逐漸達(dá)到高潮，然后于流動性收緊、行業(yè)基本面走弱時(shí)結(jié)束。

2.本次“AI+”行情始于2022年10月，到目前為止持續(xù)了近2年半，科技TMT指數(shù)實(shí)現(xiàn)了49%的累計(jì)收益和39%的超額收益率。從時(shí)間和累計(jì)漲幅來看，均未達(dá)到淋漓盡致狀態(tài)。

3.“+行情”大概率有批量10倍股。當(dāng)前主要以算力硬件端的漲幅較為接近，應(yīng)用端尚未出現(xiàn)這種情況。

4.“+行情”下，市場龍頭股在不斷變化。以2013-2015年的“互聯(lián)網(wǎng)+”行情為例，在每一輪上升浪中，漲幅前10大個(gè)股的重合度很低。關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”，獲取更多股市資訊。

5、每輪“+行情”，多數(shù)情況是估值先行或同步于業(yè)績兌現(xiàn)，拔估值到業(yè)績拐點(diǎn)可經(jīng)歷3-5個(gè)季度。計(jì)算機(jī)和傳媒等偏應(yīng)用端領(lǐng)域的業(yè)績，在2024年三季度仍為負(fù)增長。AI應(yīng)用端的業(yè)績兌現(xiàn)時(shí)刻還沒有來臨。

其實(shí)，關(guān)于產(chǎn)業(yè)鏈上下游的炒作規(guī)律，達(dá)哥之前談過多次，從移動互聯(lián)網(wǎng)行情到電動車行情，都是從上游到下游的炒作，炒作時(shí)間都在1年以上。

從2023年ChatGPT掀起的AI行情，至今漲幅最大的就是硬件端，下游的AI應(yīng)用在2024年四季度才開始有明顯的表現(xiàn)，至今出現(xiàn)的5倍股也不多。

在當(dāng)年的“互聯(lián)網(wǎng)+”行情中，10倍股比比皆是，甚至還出現(xiàn)了不少漲幅達(dá)20倍、30倍的個(gè)股。2019年開啟的新能源行情中，上中下游的10倍股也不少。

因此，無論從業(yè)績兌現(xiàn)角度，還是從歷史對比角度來看，當(dāng)前的AI應(yīng)用行情才展開不久。

此外，DeepSeek的橫空出世，加速了AI應(yīng)用的落地進(jìn)程，這利于AI應(yīng)用行情的展開。近期大漲的AI醫(yī)療，就是AI應(yīng)用炒作浪潮中的一個(gè)分支。關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”，獲取更多股市資訊。

我們回到市場。

今天，A股三大指數(shù)集體小幅上揚(yáng)。截至收盤，上證指數(shù)上漲0.27%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲0.39%、0.51%。

滬深兩市成交額達(dá)到1.94萬億元，較上周五放量2265億元。滬深京三市共有3675只個(gè)股上漲，1604只個(gè)股下跌，個(gè)股漲跌幅的中位數(shù)為上漲0.88%。

對于大盤，昨天達(dá)哥在文章中說了，只要上證指數(shù)不出現(xiàn)60分鐘級別的頂背離共振，那么本周的問題就不大，依然是輕指數(shù)、重板塊個(gè)股。

板塊方面，今天有幾個(gè)板塊引起了達(dá)哥的注意。

一是傳媒娛樂板塊。今天下午，《哪吒2》的票房超過《獅子王》，進(jìn)入全球票房榜前10，也是亞洲首部進(jìn)入全球票房榜前10的電影。

但是，光線傳媒的股價(jià)盤中差點(diǎn)遭遇“天地板”，收盤下跌了14.60%，全天振幅高達(dá)39.85%。傳媒娛樂板塊指數(shù)也是高開低走，收盤下跌3.68%。

對于傳媒娛樂板塊的下跌，昨天達(dá)哥就提到，《哪吒2》票房對整個(gè)板塊的催化可能會開始減弱。就板塊今天的表現(xiàn)來看，來自《哪吒2》票房的催化大概率已經(jīng)結(jié)束，后續(xù)需要觀察AI方面的驅(qū)動。

二是達(dá)哥最近兩個(gè)多月重點(diǎn)提到的人形機(jī)器人板塊，今天全面反攻。人形機(jī)器人板塊指數(shù)上漲3.8%，距離收復(fù)上周五的失地，僅一步之遙。

不過，涵蓋機(jī)器人個(gè)股更多的機(jī)器人概念板塊，其板塊指數(shù)今天不僅反包了上周四的陰線，而且還創(chuàng)下了歷史新高。

昨天達(dá)哥提到，扎克伯格旗下Meta Platforms計(jì)劃大舉投資由人工智能驅(qū)動的人形機(jī)器人；宇樹科技發(fā)布最新視頻，并表示“算法升級，任意舞蹈任意學(xué)”。此外，蘋果發(fā)布家用機(jī)器人相關(guān)職位，F(xiàn)iqure創(chuàng)始人CEO發(fā)布Figure-02最新進(jìn)展等消息，都對板塊形成了催化。

目前，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化加速趨勢明顯。東吳證券研報(bào)稱，人形機(jī)器人有望率先于工廠端放量，以樂聚、優(yōu)必選等頭部企業(yè)為例，目前在工廠中從事搬運(yùn)碼垛等業(yè)務(wù)的效率已經(jīng)達(dá)到人工的50%，考慮到工作時(shí)長加倍，實(shí)際效率已趨同真人，預(yù)計(jì)2025年將有千臺至萬臺級別的人形機(jī)器人落地于車廠等場景。

DeepSeek橫空出世，提升了機(jī)器人軟件模型的進(jìn)步預(yù)期，加上科技巨頭量產(chǎn)臨近，人形機(jī)器人將從主題投資向景氣投資轉(zhuǎn)換。關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”，獲取更多股市資訊。

今天的消息面上，“天工”人形機(jī)器人實(shí)現(xiàn)視覺感知行走，奔跑時(shí)速提升至12千米/小時(shí)。

三是DeepSeek題材繼續(xù)發(fā)酵。微信搜一搜近日正式灰度測試接入DeepSeek，該消息刺激DeepSeek相關(guān)板塊個(gè)股出現(xiàn)大幅高開的情況，但最近幾天DeepSeek題材一直在逼空，接力資金匱乏，高位股分歧大，使得板塊出現(xiàn)了高切低的現(xiàn)象。

由于板塊容量大、資金介入深，達(dá)哥覺得這個(gè)板塊一時(shí)半會還不會熄火，低位個(gè)股可能更容易獲得資金的青睞。

來看下今天的重要消息。

1.工信部等八部門印發(fā)《新型儲能制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動方案》。其中提到，加快鋰電池等成熟技術(shù)迭代升級，支持顛覆性技術(shù)創(chuàng)新，提升高端產(chǎn)品供給能力。在電池與儲能等方向，達(dá)哥相對看好固態(tài)電池。

2.高盛上調(diào)了滬深300指數(shù)的目標(biāo)位，未來一年還能漲19%。

最后達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：當(dāng)前仍處于反彈周期內(nèi)，依然輕指數(shù)，重板塊個(gè)股。板塊方面，繼續(xù)關(guān)注DeepSeek、AI應(yīng)用、人形機(jī)器人等方向。

PS：想了解達(dá)哥的更多觀點(diǎn)，或想和達(dá)哥交流，請關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”。

（張道達(dá)）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝