本周，A股市場(chǎng)調(diào)整。主要寬基指數(shù)中，除上證50指數(shù)周跌幅小于5%之外，其余指數(shù)的周跌幅均超過(guò)5%。中小盤(pán)股方向的跌幅更大，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中證1000指數(shù)、微盤(pán)股指數(shù)的周跌幅均超過(guò)8%。

那么，調(diào)整能持續(xù)多久？市場(chǎng)機(jī)會(huì)又在哪里？今天，牛博士和達(dá)哥就大家關(guān)心的問(wèn)題展開(kāi)討論。

牛博士：達(dá)哥，你好。又是一周我們聊市場(chǎng)的時(shí)間。本周剛好處于跨年階段，投資者對(duì)跨年階段的行情寄予厚望，實(shí)際走勢(shì)卻讓投資者失望。從消息層面來(lái)看，也出現(xiàn)了一些利好消息，但市場(chǎng)對(duì)此無(wú)動(dòng)于衷。對(duì)于當(dāng)前的行情，你怎么看？

道達(dá)：確實(shí)，行情調(diào)整讓人無(wú)奈。只要不是空倉(cāng)，絕大多數(shù)投資者基本都遭遇了一定的虧損。

既然我們身處市場(chǎng)，那么就要適應(yīng)市場(chǎng)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，以便未來(lái)做得更好。當(dāng)然，適當(dāng)吐槽發(fā)泄，也很正常，但不要將自己陷入負(fù)能量中。

本周四收盤(pán)之后，消息面?zhèn)鱽?lái)了三大利好：央行啟動(dòng)第二次互換便利操作、股票回購(gòu)增持再貸款落地有關(guān)政策獲得調(diào)整優(yōu)化、大基金三期出手。

但是市場(chǎng)并不買(mǎi)賬，周五A股繼續(xù)調(diào)整，我認(rèn)為更多的是短期急跌讓市場(chǎng)有所憂慮。

滬深300指數(shù)、上證指數(shù)、深證成指、科創(chuàng)50指數(shù)、中證500指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，這6個(gè)指數(shù)本周相繼跌破了10月中旬以來(lái)的低點(diǎn)連線。上升趨勢(shì)線的跌破，意味著行情正式進(jìn)入調(diào)整階段。

雖然市場(chǎng)調(diào)整，但我們也要看到政策層面及監(jiān)管層面維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的決心。

去年9月中旬的時(shí)候，市場(chǎng)低迷，央行在9月24日宣布創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具；9月26日的政治局會(huì)議提到，“要降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息”；9月27日，央行降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)；12月9日的政治局會(huì)議提到，“穩(wěn)住樓市股市”“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”。

此外，最近一段時(shí)間，證監(jiān)會(huì)對(duì)市場(chǎng)傳聞等及時(shí)發(fā)聲以及再度傳來(lái)利好。比如，1月2日晚上，證監(jiān)會(huì)及時(shí)對(duì)相關(guān)傳聞進(jìn)行辟謠。再比如，央行貨幣政策委員會(huì)2024年第四季度例會(huì)、2025年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議都提到，“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”；2025年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議提到，“維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行”。

在達(dá)哥看來(lái)，如果外部不穩(wěn)定因素增多、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，那么降準(zhǔn)降息的時(shí)間點(diǎn)可能會(huì)提前。

因此，雖然市場(chǎng)在調(diào)整，但我認(rèn)為，當(dāng)調(diào)整到一定階段的時(shí)候，超級(jí)主力不會(huì)視而不見(jiàn)。

回到短期走勢(shì)上，由于幾個(gè)主要指數(shù)剛跌破上升趨勢(shì)線并沒(méi)有多久，這意味著距離調(diào)整結(jié)束可能還需要時(shí)間。

從均線系統(tǒng)來(lái)看，目前幾個(gè)主要指數(shù)距離上方的中短期均線比較遠(yuǎn)，這就使得指數(shù)有反彈或反抽的動(dòng)力，或者有做平臺(tái)的動(dòng)力，對(duì)上方均線過(guò)遠(yuǎn)的情況進(jìn)行修復(fù)。

這種動(dòng)力能否讓投資者的預(yù)期實(shí)現(xiàn)，目前來(lái)看還不好判斷。不過(guò)，既然幾大主要指數(shù)都跌破了上升趨勢(shì)線，那么市場(chǎng)情緒及走勢(shì)的修復(fù)需要一段時(shí)間，除非出現(xiàn)足以重塑市場(chǎng)信心的重磅利好。

一般來(lái)說(shuō)，一輪調(diào)整行情，會(huì)先后經(jīng)歷短線急跌、緩跌及企穩(wěn)的過(guò)程。以2019年為例，在5月6日大幅下跌之后，市場(chǎng)就開(kāi)始進(jìn)入緩跌及震蕩的階段。

經(jīng)過(guò)本周的調(diào)整之后，當(dāng)前與2019年5月的情況有些類(lèi)似，當(dāng)時(shí)也經(jīng)歷了短線急跌，且急跌之后距離下方的半年線、年線都不太遠(yuǎn)。

2019年5月，上證指數(shù)在半年線、年線附近獲得支撐，并走出了橫盤(pán)震蕩的走勢(shì)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在半年線、年線附近獲得支撐后震蕩了一段時(shí)間，之后就開(kāi)啟了接近兩年的結(jié)構(gòu)性牛市行情。

上證指數(shù)目前下方的支撐位，有前期低點(diǎn)3152點(diǎn)附近、半年線附近、年線附近。至于到底會(huì)怎么運(yùn)行，我們以市場(chǎng)為準(zhǔn)，跟隨即可。

牛博士：每次市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)候，有一些投資者希望等到牛市主升浪才入場(chǎng)，對(duì)此你怎么看？未來(lái)的機(jī)會(huì)又有哪些呢？

道達(dá)：如果市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)候不關(guān)注市場(chǎng)，不試下行情的“水溫”，那么即便是牛市，可能也很難操作得好或者不能及時(shí)“上車(chē)”。

以2024年為例，大盤(pán)總共有兩波趨勢(shì)性行情，一波是2月上旬到5月中旬，一波是9月下旬到10月上旬。如果平時(shí)不試下“水溫”，是很難及時(shí)捕捉到這兩波行情的。

2024年取得正收益的投資者，我相信絕大部分都受益于這兩波行情，而不是在后續(xù)的調(diào)整階段。

市場(chǎng)機(jī)會(huì)方面，要看高股息紅利方向什么時(shí)候企穩(wěn)及回升。只有這些市場(chǎng)基石調(diào)整到位并企穩(wěn)之后，市場(chǎng)信心就會(huì)明顯好轉(zhuǎn)，屆時(shí)更多的機(jī)會(huì)才會(huì)涌現(xiàn)出來(lái)。

市場(chǎng)企穩(wěn)之后，我認(rèn)為可以關(guān)注幾個(gè)方向。

首先是消費(fèi)領(lǐng)域的新增長(zhǎng)點(diǎn)，比如“兩重”“兩新”會(huì)出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性增量，包括消費(fèi)電子等。

從政策來(lái)看，今年我國(guó)將實(shí)施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購(gòu)新補(bǔ)貼，對(duì)個(gè)人消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等3類(lèi)數(shù)碼產(chǎn)品給予補(bǔ)貼。

從驅(qū)動(dòng)事件來(lái)看，1月7-10日，CES將在拉斯維加斯舉行。

從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)角度來(lái)看，人工智能正在成為全球產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)，端側(cè)產(chǎn)品如AI手機(jī)、AIPC、AI眼鏡等，都與消費(fèi)電子密切相關(guān)。

其次是科技自立自強(qiáng)方向，比如人工智能、自主可控、數(shù)據(jù)要素等。

本周科技方向出現(xiàn)了一個(gè)重要消息：微軟宣布2025財(cái)年將在AI數(shù)據(jù)中心方面開(kāi)支800億美元，用于建設(shè)能夠處理人工智能工作負(fù)載的數(shù)據(jù)中心。數(shù)據(jù)中心建設(shè)持續(xù)加速，有望帶動(dòng)液冷、電力設(shè)備等相關(guān)行業(yè)。

不過(guò)，需要注意的是，去年10月之后，科技方向多個(gè)分支領(lǐng)域被大幅炒作，近期市場(chǎng)調(diào)整，他們成為了領(lǐng)跌的方向之一，需要等待這些板塊調(diào)整結(jié)束。

最后是醫(yī)藥方向。1月2日，根據(jù)中國(guó)疾病預(yù)防控制中心發(fā)布的2024年第52周流感監(jiān)測(cè)周報(bào)顯示，南、北方省份檢測(cè)到的流感病毒陽(yáng)性標(biāo)本中，甲型H1N1流感占比99.6%。

申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的醫(yī)藥板塊指數(shù)，已經(jīng)連續(xù)下跌了4年，會(huì)不會(huì)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，也是值得觀察的。

多年連續(xù)下跌的板塊，如果遇到催化劑，容易引發(fā)反彈。比如申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的商貿(mào)零售板塊，在2020-2023年連續(xù)下跌了4年，在2024年9月之后迎來(lái)了一波行情。

最后達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：市場(chǎng)調(diào)整雖然讓人無(wú)奈，但我們要看到政策層面及監(jiān)管層面維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的決心。在調(diào)整行情中，可以通過(guò)倉(cāng)位控制來(lái)應(yīng)對(duì)，耐心等待市場(chǎng)企穩(wěn)。

PS：想了解達(dá)哥的更多觀點(diǎn)，或想和達(dá)哥交流，請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝