2024年結(jié)束，2025年開啟。

在元旦節(jié)來臨之際，達哥感謝各位讀者一直以來的支持！過去多年，你們給了我前進的動力！希望大家2025年繼續(xù)保持熱愛及充滿向上的力量！

2024年，上證指數(shù)上漲12.67%。從全年的表現(xiàn)來看，對投資者貢獻較大的是兩個大波段。一是2月6日到5月20日，上證指數(shù)的漲幅約17%；二是9月18日-10月8日，漲幅約29%。

尤其是國慶節(jié)前后的上漲，快速、有力度，讓人猝不及防。這也說明，沒有平時的研究積累，平時不在場內(nèi)，是很難及時把握住機會的。

回顧2024年的行情，大致有三條主線。

首先是高股息、紅利資產(chǎn)。2024年，保險、銀行兩個板塊的指數(shù)漲幅均超過45%，運輸設備板塊指數(shù)漲幅達34.37%，石油、交通設施、電信運營三個板塊的漲幅均超過20%。這生動地詮釋了“慢就是快”的投資哲理。

十年期國債收益率從2024年初的接近3%，下行到了2024年底的1.7%左右，基于底層資產(chǎn)配置的需求，紅利股受到機構(gòu)的追捧。

其次是AI算力。AI產(chǎn)業(yè)趨勢在2024年得到明確，各個大廠都加大了AI方面的資本開支。從表現(xiàn)來看，英偉達算力產(chǎn)業(yè)鏈和國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)不錯。

最后是出海方向。表現(xiàn)最明顯的是上半年，配電網(wǎng)、工程機械、家用電器等板塊表現(xiàn)突出。

對于2025年的行情，達哥相對比較樂觀。

首先，從政策層面來看，2024年，為市場穩(wěn)定向好發(fā)展打下基礎的利好政策頻出，比如央行宣布創(chuàng)設兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。此外，央行將于近期開展第二次證券、基金、保險公司互換便利操作。

其次，從資金層面來看，2024年資金流入明顯。據(jù)每經(jīng)牛眼統(tǒng)計，Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年滬深兩市股票型ETF和跨境型ETF凈流入金額高達約1.19萬億元。

再次，從流動性來看，2024年12月的政治局會議定調(diào)，貨幣政策轉(zhuǎn)向“適度寬松”。

最后，從技術層面來看，上證指數(shù)的5月、60月均線已經(jīng)上移至3200點上方，10月、20月、30月、120月均線均在3100點-3200點區(qū)間。月度級別的中長期均線交織，支撐力度強。

我們回到短期走勢。

周二，大盤大幅調(diào)整，A股三大指數(shù)的跌幅均超過1.5%。達哥最近幾天提到，該變盤了，主力要表態(tài)了。但周二的走勢，還是讓人猝不及防，讓人失望。

滬深京三市下跌個股達4619只，上漲個股僅有705只，市場情緒達到冰點。

經(jīng)過周二的調(diào)整，上證指數(shù)下方距離最近的支撐位有兩個：一是12月19日的低點3346點，這個點位與60日均線接近；二是10月18日以來的低點連線，當前在3300點附近。

因此，短期需要觀察3346點是否會跌破。如果守住，那么距離行情再度走好的時間會大幅縮短；如果跌破，那么就會向下尋求10月18日以來低點連線的支撐，到時市場會再度積蓄向上的力量。

其他指數(shù)方面，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌破了10月低點以來的連線，這對短期走勢有擾動。要完全修復，可能需要時間。

短線而言，周二市場情緒達到冰點，明天市場有修復市場情緒的需求。

目前距離春節(jié)還有不到一個月時間，傳統(tǒng)春季攻勢時間從1月開始，而表現(xiàn)最好的階段是從春節(jié)前5個交易日開始到3月中旬。

因此，我們對行情應該多一點耐心。

板塊方面，銀行板塊周二沖高回落。雖然目前均線呈現(xiàn)多頭排列，但均線間的距離比較明顯，短期有整固的需求，以便讓均線跟上來。

據(jù)報道，平安人壽12月31日發(fā)布公告稱，其委托的平安資管投資于工商銀行H股股票，于2024年12月20日達到工商銀行H股股本的15%，觸發(fā)了平安人壽根據(jù)香港市場規(guī)則的舉牌行為。

在10年期國債收益率下行至1.7%左右、30年期國債收益率下行至2%之下的背景下，機構(gòu)對紅利資產(chǎn)的配置需求，會提升市場對包括銀行板塊在內(nèi)的紅利資產(chǎn)的市場預期。

證券板塊周二領跌。當大盤出現(xiàn)趨勢性上漲行情時，證券板塊的領漲性更為明顯。而當前市場再度陷入調(diào)整，短期而言，證券板塊可能需要休整。

其他板塊方面，12月31日晚間，加南科技發(fā)布AI智能近視眼鏡KANAAN-K1，這是國內(nèi)除閃極外第二款正式開售的AI眼鏡，這意味著AI眼鏡產(chǎn)業(yè)趨勢開始加速。

2024年以來，AI眼鏡出現(xiàn)了兩波行情。由于最近幾個月以來的漲幅較大，達哥認為，后續(xù)會震蕩一段時間，直到出現(xiàn)新的催化劑。

在達哥看來，未來的催化劑大致有兩個，一是手機大廠及模型大廠的產(chǎn)品及其供應鏈，二是上述兩類企業(yè)在AI眼鏡和模型應用等方面的進展。

人形機器人方面，潛力巨大，但還需觀察產(chǎn)業(yè)進程，這方面可以觀察華為及特斯拉兩大廠商的進展。

AI方面，國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈近期漲幅不俗，可以尋找調(diào)整到位的公司。

對于2025年的機會方面，從抄底角度來說，可以觀察消費及醫(yī)藥。

首先，消費板塊中的不少公司，其估值已經(jīng)達到歷史最低水平。未來有望從成長轉(zhuǎn)為紅利資產(chǎn)，獲得大型機構(gòu)的青睞。不過，可能需要觀察是否出現(xiàn)催化劑以及是否有明顯的資金抄底信號。

此外，從歷史來看，在春節(jié)前，消費板塊表現(xiàn)相對較強，這方面可以觀察白酒板塊的走勢。

其次，醫(yī)藥板塊從2020年8月見頂之后，差不多下跌了4年。從歷史來看，很少有連跌三四年的。這方面，可以重點觀察帶量采購的重大動向。

最后達哥作一個總結(jié)：深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌破了10月低點以來的連線，這意味著市場還有調(diào)整或震蕩的動力。短線而言，周二市場情緒達到冰點，明天會有修復的需求。

中期而言，10月中旬以來，市場底部不斷上移，在資金年底落袋為安后，1月開始進入春季攻勢時間窗，市場又將保持活躍。

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（張道達）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝