每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 葉峰    

2024年的A股，經(jīng)歷了先抑后揚(yáng)的走勢，自9月24日起，市場在政策利好和資金面改善的雙重推動下，實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勢反彈。市場走牛背后，核心是出臺了一系列重大政策。展望2025年，市場機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，A股市場將如何演繹？投資機(jī)會又在哪里呢？

圍繞這些問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪了康曼德資本董事長丁楹。

行業(yè)配置圍繞兩條主線

NBD：2024年市場一度延續(xù)低迷，但隨著9月下旬以來政策大幅轉(zhuǎn)向，A股市場給予了積極反饋，投資者預(yù)期和信心得到較好恢復(fù)，對于2025年的A股投資機(jī)會，您怎么看？

丁楹：一段時間以來，資本市場關(guān)注的懸念逐一落地。重磅會議向市場釋放了積極的信號，明確了明年將“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”，突出了當(dāng)前政策逆周期調(diào)節(jié)的性質(zhì)。

會議首提“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”，在貨幣政策方面提出“適度寬松的貨幣政策”，上次在貨幣政策上使用“適度寬松”還是2008~2009年。會議還明確提及“穩(wěn)住樓市股市”“大力提振消費(fèi)”。

12月重磅會議表述超出市場預(yù)期，市場有望迎來配置機(jī)會。展望2025年，行業(yè)配置建議圍繞兩條主線：首先是內(nèi)需方向，重視大消費(fèi)板塊以及兩新板塊；其次是自主可控，關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)。

NBD：2024年4月30日，“耐心資本”首次在重磅會議中被提及。會議強(qiáng)調(diào)，要積極發(fā)展風(fēng)險投資，壯大耐心資本。您是如何理解“耐心資本”這一概念？它對于當(dāng)前A股市場有怎樣的積極作用？

丁楹：“耐心資本”大多屬于機(jī)構(gòu)投資者，有助于提升機(jī)構(gòu)投資者在市場中的整體占比，使市場投資者結(jié)構(gòu)更加多元化和合理化。相較于普通投資者，耐心資本通常配備更專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)和擁有更完善的投資決策體系，因此其投資行為往往表現(xiàn)得更為理性和穩(wěn)健。隨著耐心資本在市場中影響力的不斷擴(kuò)大，它們能夠?qū)ζ渌顿Y者產(chǎn)生積極的示范和引導(dǎo)作用，進(jìn)而推動整個市場投資理念向更加成熟和理性的方向發(fā)展。

A股市場中有大量具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，需要長期穩(wěn)定的資金支持來實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提升市場競爭力等。耐心資本能夠?yàn)檫@些企業(yè)提供長期的資金支持，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級。耐心資本往往會關(guān)注國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和具有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，能夠引導(dǎo)資源向這些領(lǐng)域集聚，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

看好AI帶動的催化作用

NBD：2024年9月以來出臺組合拳、政策底層邏輯大轉(zhuǎn)向。展望2025年，在國際貿(mào)易爭端的背景下，您如何看待科技股板塊的投資機(jī)會？

丁楹：展望2025年，全球來看，AI技術(shù)發(fā)展有望驅(qū)動PC、手機(jī)、智能汽車、機(jī)器人等智能終端的軟硬件生態(tài)持續(xù)迭代，看好AI趨勢對產(chǎn)業(yè)升級+下游需求的帶動催化作用。AI技術(shù)的大模型在多模態(tài)、邏輯推理等方面持續(xù)展現(xiàn)出強(qiáng)大的能力。從算力基礎(chǔ)設(shè)施到終端應(yīng)用的實(shí)現(xiàn)，例如AI算力芯片、液冷和電源等配套設(shè)備，再到辦公、企業(yè)管理等領(lǐng)域的AI應(yīng)用軟件，都有望迎來迅猛的發(fā)展，從而為相關(guān)的科技股帶來巨大的投資機(jī)遇。

人形機(jī)器人、無人駕駛等新興科技領(lǐng)域正逐漸走向商業(yè)化應(yīng)用階段。人形機(jī)器人與AI的結(jié)合投資領(lǐng)域空間巨大；無人駕駛技術(shù)不斷成熟，商業(yè)模式接近閉環(huán)；商業(yè)航天領(lǐng)域的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)工程、千帆星座組網(wǎng)發(fā)射有望帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。此外，國產(chǎn)科技自主可控勢在必行，包括國產(chǎn)算力、晶圓代工、半導(dǎo)體設(shè)備等。