每經(jīng)記者 趙云    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

12月27日，市場(chǎng)全天沖高回落，三大指數(shù)漲跌不一。截至收盤，滬指漲0.06%，深成指跌0.13%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.22%。

板塊方面，農(nóng)業(yè)、海南、軍工裝備、電網(wǎng)設(shè)備等板塊漲幅居前，電商、半導(dǎo)體、銅纜高速連接、CPO等板塊跌幅居前。

熱點(diǎn)快速輪動(dòng)較為雜亂，個(gè)股漲多跌少，全市場(chǎng)超3500只個(gè)股上漲。滬深兩市全天成交額1.43萬億元，較上個(gè)交易日放量1614億。

今天指數(shù)漲跌不一，個(gè)股漲多跌少，但相信不少股民都注意到了：

上午11:00過后，大盤突然出現(xiàn)了一波拉升，滬指從3399.7點(diǎn)最高漲至3418.95點(diǎn)。

板塊來看，這段時(shí)間券商、金融科技等板塊表現(xiàn)比較突出，而同屬大金融的銀行、保險(xiǎn)等板塊僅拉升至0軸附近。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，“券商偏進(jìn)攻、銀行偏防守”，因此這樣的盤面暗含了市場(chǎng)正在由守轉(zhuǎn)攻的信號(hào)。

不過，本文將向大家分享另一種解讀——

這波異動(dòng)的主角并不完全是“牛市旗手”，而是隱隱有“國家隊(duì)”的身影。

11:09，寬基ETF集體放量拉升

同花順數(shù)據(jù)顯示，今天上午11:09，“寬基ETF”指數(shù)整體出現(xiàn)了持續(xù)7分鐘的放量買盤，集中買入力度堪稱本周最強(qiáng)。

這段時(shí)間，場(chǎng)內(nèi)多只寬基ETF產(chǎn)品都有對(duì)應(yīng)的放量。

比如規(guī)模超3600億元的滬深300ETF（510300），11:08~11:17，10分鐘成交額超6億元。

再如代表中盤股的中證500ETF（510500），早間盤初和11點(diǎn)，先后拉升了兩波。

之所以把這波異動(dòng)和“國家隊(duì)”聯(lián)系起來，相信大家都不難理解。

一方面，前期托市資金確實(shí)習(xí)慣借道這些產(chǎn)品護(hù)盤；

另一方面，不少寬基ETF的最大持有人，都是中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司，即“國家隊(duì)”的代表之一。

實(shí)際上，如下圖所示，本周寬基ETF多次集中放量的情況出現(xiàn)。有時(shí)是在市場(chǎng)下跌段出手護(hù)盤，也有像今天這樣，在盤面平靜時(shí)下場(chǎng)引導(dǎo)方向。

當(dāng)然，參與寬基ETF投資的并不只“國家隊(duì)”，也有其他機(jī)構(gòu)和個(gè)人。

不過，這波拉升過后，直至收盤，寬基ETF未繼續(xù)上攻，而是在14:30左右，主要指數(shù)翻綠之時(shí)，才出現(xiàn)小幅集中買入，進(jìn)行了一定承接。

Wind數(shù)據(jù)顯示，臨近14:00，幾類資金都有不同程度的流出。

不論大資金意圖究竟如何，在2024年僅剩的幾個(gè)交易日，市場(chǎng)有向上的嘗試，總歸不壞。

對(duì)于即將到來的2025年，銀河證券研報(bào)稱，2025年A股市場(chǎng)有望呈現(xiàn)出螺旋式震蕩上行的特征。

在更加積極有為的宏觀政策基調(diào)下，超常規(guī)逆周期政策加速落地，有望提振A股市場(chǎng)信心。隨著經(jīng)濟(jì)基本面趨于改善，A股盈利增速也將迎來邊際好轉(zhuǎn)。 

個(gè)人投資者情緒回暖疊加機(jī)構(gòu)投資者倉位回升帶動(dòng)增量資金加速入市，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具落地也將支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。 

當(dāng)前A股估值處于歷史中位，但對(duì)比海外成熟市場(chǎng)來講仍處于偏低位置。

行業(yè)ETF隨板塊輪動(dòng)：上午軍工，下午農(nóng)業(yè)

除了集體異動(dòng)的寬基ETF，今天行業(yè)ETF也有亮眼之處。

如下圖所示，9:25集合競(jìng)價(jià)結(jié)束時(shí)，領(lǐng)漲板塊一度由軍工相關(guān)主題包攬。

整個(gè)上午，國防軍工行業(yè)都表現(xiàn)突出，多只國防、軍工、高端裝備主題的ETF漲幅領(lǐng)先。Wind數(shù)據(jù)顯示，這些基金主要跟蹤的指數(shù)分為軍工龍頭、中證軍工、高裝細(xì)分50等。

投資邏輯來看，有分析認(rèn)為，當(dāng)前國際局勢(shì)下我國對(duì)武器裝備的需求進(jìn)一步提升，同時(shí)目標(biāo)性、緊迫性更強(qiáng)。隨著十四五期間裝備放量以及軍演強(qiáng)度提高，軍品的消耗進(jìn)一步加快。2022年-2024上半年軍工行業(yè)受到軍工人事調(diào)整等諸多影響，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。十四五五年規(guī)劃軍費(fèi)總量不變，可以預(yù)見2024下半年、2025年軍工訂單將加速落地，行業(yè)反轉(zhuǎn)可期。

國金證券指出，當(dāng)前國防軍工訂單以點(diǎn)及面逐步復(fù)蘇，或即將進(jìn)入訂單密集下發(fā)時(shí)期。2025作為十四五收官年和十五五發(fā)展規(guī)劃年，國防軍工行業(yè)景氣度上行具備高確定性，2025年有望成為國防軍工大年。

而到了下午，種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)等農(nóng)業(yè)板塊異軍突起，領(lǐng)漲ETF也切換至農(nóng)業(yè)、糧食、農(nóng)牧等主題；軍工主題ETF有所回落，但仍維持漲勢(shì)。

資料顯示，農(nóng)業(yè)主題的ETF主要跟蹤中證農(nóng)業(yè)、中證畜牧等指數(shù)，但與軍工ETF相比，產(chǎn)品規(guī)模相對(duì)偏小。

銀河證券近期研報(bào)認(rèn)為，2025年農(nóng)業(yè)投資機(jī)會(huì)依舊可圍繞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈展開：

（一）生豬養(yǎng)殖：精細(xì)化管理貢獻(xiàn)利潤(rùn)彈性。我們預(yù)期2025年生豬出欄率大概率同比略有提升，意味著豬價(jià)或同比下行；年內(nèi)生豬價(jià)格波動(dòng)性低于2024年水平。受飼料原料價(jià)格低位、養(yǎng)殖效率提升等支撐，優(yōu)秀豬企成本持續(xù)優(yōu)化，2025年利潤(rùn)貢獻(xiàn)或可持續(xù)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入到精細(xì)化管理競(jìng)爭(zhēng)階段。

（二）肉雞養(yǎng)殖：需求提振為主導(dǎo)的利潤(rùn)潛力。1）黃羽雞：產(chǎn)能歷史低位，假若消費(fèi)需求復(fù)蘇，價(jià)格或?qū)⒂瓉硇乱惠喩蠞q。頭部企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)疊加價(jià)格好轉(zhuǎn)潛力，存在業(yè)績(jī)彈性。2）白羽雞：我們從祖代海外引種受阻、國內(nèi)自繁計(jì)劃下行兩方面判斷2025年我國白雞上游祖代更新量或收縮。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)的利潤(rùn)表現(xiàn)。

（三）寵物食品：成長(zhǎng)選題下的優(yōu)質(zhì)賽道。1）2024年我國寵食出口景氣度向好，2025年或可延續(xù)。龍頭出海正向產(chǎn)能&品牌出海轉(zhuǎn)變，或?yàn)樾峦黄泣c(diǎn)。2）國內(nèi)寵食市場(chǎng)是成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)板塊，國產(chǎn)品牌崛起，市占率提升。新渠道電商的快速增長(zhǎng)助力線上銷售放量。

（四）動(dòng)物保?。簝?yōu)質(zhì)單品取勝時(shí)代來臨。行業(yè)處轉(zhuǎn)型過程中，多聯(lián)多價(jià)疫苗、mRNA疫苗為研發(fā)端長(zhǎng)期推進(jìn)方向。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝