每經AI快訊，國泰君安研報指出，1)半導體：AI引領景氣度上行，國產化進行時。AI浪潮驅動PC、手機、服務器升級，引領先進制程產能利用率增長，HBM、3D NAND等領域景氣上行。目前國內廠商已突破成熟制程及中低端產品，逐步布局高端，自主可控可期。2）AI Agent商用落地，加速賦能硬件終端。手機agent化身個人助理，購物、訂票等日常場景全流程自動駕駛，解放用戶雙手；PC agent賦能辦公場景，多步驟自動執(zhí)行推理、編程等任務；耳機、眼鏡agent理解力升級，實現(xiàn)便攜好用；端側AI智能升級驅動用戶體驗質變，產業(yè)鏈將充分受益。3）云廠商Capex繼續(xù)上調，國產GPU迎發(fā)展機遇，先進制程持續(xù)突破。微軟、谷歌等云廠商Capex語調未削弱，英偉達GPU需求確定，CoWoS-L良率爬坡順利，供給利空逐步出盡。GPU出口管制或再度升級，以昇騰為代表的國產GPU迎發(fā)展良機。半導體自主可控仍將是科技主線，建議關注唯一先進制程量產平臺，CowoS工藝先進封裝標的；端側AI加速落地，看好語音交互硬件入口，關注音頻SoC標的，麥克風代工標的，AI+硬件終端代工龍頭。