每經(jīng)編輯 程鵬    

12月7日，證監(jiān)會副主席陳華平在出席第十九屆中國（深圳）國際期貨大會時指出，證監(jiān)會將夯實監(jiān)管制度，完善品種布局，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，做強(qiáng)行業(yè)機(jī)構(gòu)，擴(kuò)大對外開放，強(qiáng)化全面開展各項工作，防風(fēng)險、強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)期貨市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

期貨市場改革發(fā)展穩(wěn)定工作

全面推進(jìn)、成效顯著

陳華平介紹了當(dāng)前期貨市場的情況。當(dāng)前，期貨市場品種體系不斷健全，市場運行穩(wěn)中有進(jìn)，價格影響力顯著增強(qiáng)，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)成效明顯，風(fēng)險防控體系總體完備。具體來看：

一是品種體系不斷健全。截至目前，我國期貨市場已上市143個期貨期權(quán)品種，廣泛覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工、建材、航運、金融等國民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域。成熟商品期貨的期權(quán)覆蓋率超過80%，圍繞場內(nèi)品種開發(fā)的商品指數(shù)產(chǎn)品、場外衍生品不斷涌現(xiàn)，多元聯(lián)動的產(chǎn)品生態(tài)加快形成。

二是市場運行穩(wěn)中有進(jìn)。總量方面，今年1至11月，期貨市場累計成交金額561.99萬億元，同比增長7.98%。截至11月底，全市場有效客戶數(shù)248.98萬戶，資金總量1.73萬億元，分別較年初增長12.86%、14.97%。結(jié)構(gòu)方面，截至11月底，法人客戶持倉占比達(dá)64.93%，特殊法人日均權(quán)益占比達(dá)50%，產(chǎn)業(yè)和機(jī)構(gòu)客戶已成為決定期貨市場運行質(zhì)效的重要力量。

三是價格影響力顯著增強(qiáng)。大部分期貨品種價格已成為境內(nèi)貿(mào)易定價基準(zhǔn)，原油、橡膠、PTA、鐵礦石等開放品種在亞太地區(qū)具有價格影響力，已被廣泛用于跨境貿(mào)易定價參考。其中，掛鉤“上海膠”期貨價格的跨境貿(mào)易實貨量約占我國天然橡膠進(jìn)口量的40%。

四是服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)成效明顯。廣大市場經(jīng)營主體參考期貨價格合理安排生產(chǎn)經(jīng)營，利用期貨期權(quán)工具實現(xiàn)套期保值。在有色金屬、油脂油料、能源化工等產(chǎn)業(yè)，期貨已成為保障企業(yè)平穩(wěn)經(jīng)營和產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定運行的“必需品”。“保險+期貨”為數(shù)百萬農(nóng)戶、數(shù)千萬畝農(nóng)地提供實實在在的保障。

五是風(fēng)險防控體系總體完備。我國期貨市場構(gòu)建了一套既符合一般規(guī)律、也具有中國特色的風(fēng)險防控體系，自上世紀(jì)末清理整頓結(jié)束至今，已連續(xù)保持二十多年的平穩(wěn)運行，期間經(jīng)受住了國際金融危機(jī)沖擊、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和多輪周期性市場波動的嚴(yán)峻考驗，展現(xiàn)出較強(qiáng)的生命力和自我修復(fù)能力，相關(guān)經(jīng)驗被國際證監(jiān)會組織納入了新修訂的《商品衍生品市場監(jiān)管原則》。

期貨市場發(fā)展空間廣闊

大有可為

陳華平表示，黨的二十屆三中全會謀劃了進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的宏偉藍(lán)圖。中央金融工作會議提出要加快建設(shè)金融強(qiáng)國，為中國式現(xiàn)代化提供有力支撐。國辦《意見》要求期貨市場為服務(wù)中國式現(xiàn)代化和金融強(qiáng)國建設(shè)發(fā)揮更大作用。“我們深刻感受到，國家的發(fā)展為期貨市場的成長提供了廣闊空間，也提出了更高要求。推進(jìn)期貨市場的高質(zhì)量發(fā)展，能夠為以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)作出獨特的貢獻(xiàn)。”陳華平說。

一是助力建設(shè)全國統(tǒng)一大市場。擁有超大規(guī)模市場，是我國發(fā)展的重要優(yōu)勢和應(yīng)對變局的堅實依托。只有進(jìn)一步構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場，才能在更大范圍內(nèi)深化分工協(xié)作，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。黨的二十屆三中全會對此已作出部署。期貨市場的高質(zhì)量發(fā)展，能夠在價格、流通、標(biāo)準(zhǔn)等多個層面為建設(shè)全國統(tǒng)一大市場添磚加瓦、聚勢賦能。

在價格體系建設(shè)方面，期貨市場充分發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，將各類參與者分散持有的私有信息整合加工為公開、透明、連續(xù)的期貨價格，再通過科學(xué)的升貼水設(shè)置兼顧不同品質(zhì)和區(qū)域，可以在全國層面構(gòu)建集中、高效、全覆蓋的價格體系。

在流通體系建設(shè)方面，期貨交易所已建立遍布全國的期貨交割網(wǎng)絡(luò)。通過進(jìn)一步完善期貨交割庫布局，優(yōu)化標(biāo)準(zhǔn)倉單管理規(guī)則，有助于充分發(fā)揮期貨交割庫和標(biāo)準(zhǔn)倉單功能，降低企業(yè)倉儲和物流成本，提高大宗商品在全國范圍內(nèi)的流通效率，暢通國內(nèi)大循環(huán)。

在標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)方面，期貨質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)具有權(quán)威統(tǒng)一特點，對市場參與者影響廣泛，已成為我國標(biāo)準(zhǔn)體系的有機(jī)組成部分。在此基礎(chǔ)上，按照產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級方向不斷優(yōu)化完善期貨標(biāo)準(zhǔn)，有助于發(fā)揮期貨標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)作用，調(diào)動企業(yè)改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)、提高產(chǎn)品質(zhì)量的積極性，助力產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提升和轉(zhuǎn)型升級。

二是助力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性。近年來，各種不穩(wěn)定、不確定、不安全因素顯著增多，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈脆弱性有所增加。期貨市場的高質(zhì)量發(fā)展，能夠在企業(yè)經(jīng)營、產(chǎn)業(yè)運行、生態(tài)建設(shè)等方面，為維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全發(fā)揮積極作用。

在企業(yè)經(jīng)營方面，期貨期權(quán)工具的進(jìn)一步豐富，期貨交易所和期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的產(chǎn)業(yè)服務(wù)進(jìn)一步深化，將幫助各類企業(yè)提高風(fēng)險管理意識和能力，更好實現(xiàn)套期保值、鎖定利潤、穩(wěn)定生產(chǎn)，筑牢產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定運行的微觀基礎(chǔ)。

在產(chǎn)業(yè)運行方面，隨著期貨價格受到更廣泛的認(rèn)可，“期貨價格+升貼水”的基差貿(mào)易逐漸替代傳統(tǒng)“一口價”貿(mào)易，有助于促進(jìn)上下游企業(yè)合理高效議價、減少貿(mào)易摩擦，保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈循環(huán)暢通。

在生態(tài)建設(shè)方面，隨著期貨市場功能向更大范圍、更廣領(lǐng)域拓展，為更多行業(yè)企業(yè)提供公開公平的競價和交易場所，有助于打破價格壟斷，改善中小微企業(yè)市場地位和經(jīng)營環(huán)境，助力營造更加健康的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

三是助力做好金融“五篇大文章”。做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，是金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要著力點，是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容。期貨市場的高質(zhì)量發(fā)展，將為做好“五篇大文章”開創(chuàng)新局面。

科技金融方面，期貨交易所品種布局向新能源、新材料領(lǐng)域拓展，可幫助科技型企業(yè)鎖定原料成本、有效管理庫存。期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)可針對科技型企業(yè)的特定需求，量身定制場外衍生產(chǎn)品，提供個性化風(fēng)險管理服務(wù)。

綠色金融方面，期貨市場進(jìn)一步豐富綠色期貨品種，按綠色標(biāo)準(zhǔn)完善交割制度，可引領(lǐng)實體企業(yè)向綠色低碳轉(zhuǎn)型。適時推出碳排放權(quán)期貨，可助力完善全國碳市場，更好發(fā)揮碳市場引導(dǎo)減排資源優(yōu)化配置的基礎(chǔ)功能。

普惠金融方面，“保險+期貨”進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)模式，深入田間地頭，將為推進(jìn)鄉(xiāng)村振興和穩(wěn)定農(nóng)民收益發(fā)揮更加突出的作用。期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)進(jìn)一步下沉服務(wù)，走向千廠萬企，可將期貨價格和期貨工具帶給廣大中小微企業(yè)，提高風(fēng)險管理服務(wù)的普惠性可及性。

養(yǎng)老金融方面，金融期貨市場進(jìn)一步拓寬產(chǎn)品范圍，提高運行效率，可更好支持養(yǎng)老金的套期保值交易，助力穩(wěn)定養(yǎng)老金收益。

數(shù)字金融方面，期貨市場各類經(jīng)營主體加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，將提高期貨和衍生品服務(wù)質(zhì)效。期貨市場培育的數(shù)字技術(shù)外溢到現(xiàn)貨市場，還有助于帶動商品現(xiàn)貨市場優(yōu)化升級，提升其信用水平和發(fā)展質(zhì)量。

堅定走好中國特色期貨市場發(fā)展之路

“國辦《意見》明確了期貨市場短、中、長期三個階段的發(fā)展目標(biāo)，實現(xiàn)未來五年的第一階段目標(biāo)是我們當(dāng)前的重點任務(wù)。證監(jiān)會將以時不我待、只爭朝夕的歷史責(zé)任感，全面開展各項工作，防風(fēng)險、強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)期貨市場穩(wěn)定健康發(fā)展。”陳華平表示。

一是夯實監(jiān)管制度，守牢風(fēng)險底線。加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險是守護(hù)期貨市場長遠(yuǎn)健康發(fā)展的重要保障。要進(jìn)一步完善期貨監(jiān)管制度，將期貨市場各類經(jīng)營主體開展的所有金融活動全部納入監(jiān)管，全面強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，樹立全面從嚴(yán)的監(jiān)管導(dǎo)向，強(qiáng)化監(jiān)管權(quán)威，嚴(yán)厲打擊期貨市場違法違規(guī)行為和非法期貨活動。要進(jìn)一步強(qiáng)化期貨市場風(fēng)險防控，立足于風(fēng)險早識別、早預(yù)警、早暴露、早處置，鞏固和優(yōu)化行之有效的運行監(jiān)測和風(fēng)險預(yù)警體系，統(tǒng)籌期現(xiàn)貨、場內(nèi)外和境內(nèi)外，充實風(fēng)險應(yīng)對處置工具箱，盤活并用好各類風(fēng)險準(zhǔn)備資源，嚴(yán)防價格異常波動、交割違約、重大信息安全事故等風(fēng)險的產(chǎn)生和蔓延。

二是完善品種布局，充分發(fā)揮功能。品種是期貨市場功能發(fā)揮的載體。期貨交易所要緊緊圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，堅持守正創(chuàng)新，持續(xù)推動期貨市場品種發(fā)展擴(kuò)面、提質(zhì)、增效，為建成世界一流交易所打好基礎(chǔ)。

擴(kuò)面要聚焦重點領(lǐng)域。服務(wù)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國、制造強(qiáng)國建設(shè)和綠色低碳發(fā)展，圍繞促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大、未來產(chǎn)業(yè)培育發(fā)展，穩(wěn)步有序拓展品種布局，擴(kuò)大期貨市場的產(chǎn)業(yè)覆蓋面，讓價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理功能惠及更多更廣泛的產(chǎn)業(yè)企業(yè)。

提質(zhì)要深入市場一線。產(chǎn)品研發(fā)要加強(qiáng)調(diào)研，充分聽取產(chǎn)業(yè)鏈上下游不同類型企業(yè)的意見。合約及規(guī)則設(shè)計既要立足當(dāng)下，貼近現(xiàn)貨市場，切合企業(yè)經(jīng)營實際；也要面向未來，有一定的前瞻性，發(fā)揮帶動和引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用。

增效要完善交易制度。從提升市場效率、更好服務(wù)市場參與者出發(fā)，完善組合保證金、做市商等制度，降低交易成本，促進(jìn)品種連續(xù)活躍，使產(chǎn)品功能發(fā)揮得更加充分。需要特別強(qiáng)調(diào)的是，交易所無論是開發(fā)新品種，還是優(yōu)化老品種，都要有戰(zhàn)略和全局思維，不能僅考慮商業(yè)和技術(shù)上的可行性。從商業(yè)和技術(shù)的角度看，可供開發(fā)衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)多種多樣，而資源總是有限的。要把好鋼用在刀刃上，優(yōu)先支持對國民經(jīng)濟(jì)帶動力強(qiáng)、影響力大，在現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系中地位重要的行業(yè)發(fā)展。

三是優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，改善市場生態(tài)。交易者結(jié)構(gòu)對期貨市場生態(tài)建設(shè)和質(zhì)量提升具有重要影響。一個健康有序的期貨市場，需要一個種類多樣、結(jié)構(gòu)合理的交易者群體。要分類施策，進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)客戶培育、機(jī)構(gòu)客戶引導(dǎo)以及中小交易者保護(hù)，促進(jìn)各類交易者理性參與、協(xié)調(diào)發(fā)展，共同營造健康的市場生態(tài)。

產(chǎn)業(yè)客戶培育方面，深入研究其現(xiàn)實需求，針對其入市的難點堵點，采取有效措施，進(jìn)一步提高交易便利性，持續(xù)改善企業(yè)開展套期保值的制度環(huán)境。

機(jī)構(gòu)客戶引導(dǎo)方面，進(jìn)一步提高各類機(jī)構(gòu)在期貨市場的規(guī)范運作水平，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)客戶為期貨市場提供優(yōu)質(zhì)流動性，有效承接產(chǎn)業(yè)客戶套期保值需求，促進(jìn)形成更加均衡的期貨價格。

中小交易者保護(hù)方面，要把對中小企業(yè)和個人交易者的教育培訓(xùn)放到更加重要的位置，將交易者教育嵌入到各項業(yè)務(wù)的開展過程中，力爭實現(xiàn)“潤物細(xì)無聲”的效果。

四是做強(qiáng)行業(yè)機(jī)構(gòu)，提升服務(wù)能力。期貨公司是期貨市場最重要的中介機(jī)構(gòu)，處在服務(wù)各類交易者、防控市場風(fēng)險的第一線。我國期貨公司近年來發(fā)展總體穩(wěn)健，但也存在綜合實力不強(qiáng)、服務(wù)水平不高、同質(zhì)化經(jīng)營突出等問題，需要下大力氣深化改革、做優(yōu)做強(qiáng)，成為市場認(rèn)可、人民滿意的專業(yè)金融機(jī)構(gòu)。

要把準(zhǔn)功能定位。找準(zhǔn)在金融體系中的位置，聚焦期貨和衍生品專長開展業(yè)務(wù)，不做自己做不了、做不好的事情。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)要做出特色，為投資者參與期貨和衍生品市場提供專業(yè)服務(wù)，不能簡單模仿其他金融機(jī)構(gòu)，也不能演變?yōu)榻灰淄ǖ?。風(fēng)險管理業(yè)務(wù)要突出“風(fēng)險管理”這四個字，著力解決實體企業(yè)的困難，不能盲目追求規(guī)模、追求盈利，甚至一味尋求監(jiān)管套利，那樣不但不能替客戶管理風(fēng)險，反而會為自己帶來風(fēng)險。

要轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念。一方面，秉持以客戶為中心的發(fā)展思想，了解客戶需求，加強(qiáng)調(diào)查研究，有針對性地改進(jìn)產(chǎn)品和服務(wù)，在為客戶創(chuàng)造價值、為社會創(chuàng)造財富的過程中實現(xiàn)自身的高質(zhì)量發(fā)展；另一方面，樹立差異化經(jīng)營理念，根據(jù)專業(yè)特長、風(fēng)控能力、市場優(yōu)勢確定發(fā)展方向，不搞低水平競爭。競爭是行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展進(jìn)步的動力，但要比服務(wù)、比管理、比合規(guī)風(fēng)控，不能簡單地比價格。

要弘揚優(yōu)秀文化。大力弘揚和認(rèn)真踐行誠實守信、以義取利、穩(wěn)健審慎、守正創(chuàng)新、依法合規(guī)的中國特色金融文化，堅決做到“五要五不”，樹立良好的行業(yè)形象。只有這樣才能贏得客戶的信任，贏得社會的尊重，實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。

五是擴(kuò)大對外開放，深化國際合作。開放是中國式現(xiàn)代化的鮮明標(biāo)識。堅持對外開放是期貨市場走向高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。中國證監(jiān)會將堅持市場化、法治化的改革方向，堅定不移推進(jìn)期貨市場高水平對外開放，真誠歡迎世界各地的朋友參與中國期貨市場建設(shè)，分享中國經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展紅利。證監(jiān)會將持續(xù)增加開放品種。穩(wěn)步推進(jìn)符合條件的期貨期權(quán)品種納入特定品種，直接引入境外交易者參與。分批有序擴(kuò)大合格境外投資者參與商品期貨期權(quán)交易的品種范圍。

證監(jiān)會將繼續(xù)拓展跨境合作。支持境內(nèi)外交易所開展結(jié)算價授權(quán)、跨境商品ETF等業(yè)務(wù)，允許境外交易所推出更多掛鉤境內(nèi)期貨價格的金融產(chǎn)品，助力中國期貨價格走出國門、走向世界。證監(jiān)會將積極推進(jìn)監(jiān)管交流。研究借鑒境外成熟市場的先進(jìn)經(jīng)驗，加快構(gòu)建與開放環(huán)境相適應(yīng)的中國特色期貨監(jiān)管制度，推動形成更具包容性和適應(yīng)性的國際監(jiān)管規(guī)則。

編輯|程鵬 杜波

校對|何小桃

本文轉(zhuǎn)載中國證券報、證券時報