每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)編輯 張益銘

12月5日，太保壽險(xiǎn)發(fā)布舉牌公告，11月29日公司通過港股通買入中遠(yuǎn)海能H股股票996,000股觸發(fā)舉牌，“太保系”持股比例占該上市公司H股的5.04%。這已經(jīng)是“太保系”年內(nèi)第3次舉牌港股上市公司，根據(jù)今年8月2日公告，“太保系”曾舉牌過華能國(guó)際電力股份H股和華電國(guó)際電力股份H股。

另一家大型險(xiǎn)企新華人壽年內(nèi)舉牌次數(shù)也多達(dá)3次。12月4日公司公告，新華人壽增持海通證券H股后，約占該上市公司H股股本的5.02%。根據(jù)11月15日公告，新華人壽還舉牌了上海醫(yī)藥A股和H股，以及國(guó)藥股份A股。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示，年內(nèi)舉牌快速升溫，截至12月5日中保協(xié)、各家保險(xiǎn)公司發(fā)布的舉牌公告，7家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)舉牌上市公司多達(dá)19次，是2021年以來一個(gè)增持“小高潮”。業(yè)內(nèi)人士分析稱，低利率環(huán)境下，險(xiǎn)資適度提升權(quán)益投資配置比例，有望增厚投資組合業(yè)績(jī)。此外，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，險(xiǎn)資增配穩(wěn)定分紅的高股息資產(chǎn)，平衡FVTPL和FVOCI資產(chǎn)配置比例，可獲得相對(duì)穩(wěn)定的較高投資收益。

年內(nèi)險(xiǎn)企舉牌多達(dá)19次，達(dá)到四年來新高

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月5日，險(xiǎn)資舉牌已經(jīng)多達(dá)19次，涉及7家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，這一數(shù)據(jù)較此前幾年大幅回溫，達(dá)到四年來新高。記者根據(jù)中保協(xié)披露的舉牌公告統(tǒng)計(jì)，2021年險(xiǎn)資舉牌次數(shù)僅為1次，為近年來最低點(diǎn)，2022年至2023年舉牌次數(shù)有所回升，但每年舉牌次數(shù)仍僅為個(gè)位數(shù)。

從年內(nèi)19次舉牌來看，涉及7家保險(xiǎn)公司，其中長(zhǎng)城人壽和瑞眾人壽舉牌次數(shù)最多，今年以來分別為6次和4次，大型上市險(xiǎn)企新華人壽和“太保系”各自舉牌了3次，此外，紫金財(cái)險(xiǎn)、中郵人壽、利安人壽各自舉牌1次。

業(yè)內(nèi)人士在受訪時(shí)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，在利率下行市場(chǎng)環(huán)境下，配置一定比例的權(quán)益資產(chǎn)，提升長(zhǎng)期投資收益率，以滿足負(fù)債成本要求，同時(shí)強(qiáng)化以高股息股票為主的權(quán)益類資產(chǎn)的絕對(duì)收益導(dǎo)向，提升投資收益的穩(wěn)定性。

從行業(yè)分布來看，被舉牌公司涉及公用事業(yè)、環(huán)保、交通運(yùn)輸、醫(yī)藥，此外還涉及銀行、電力設(shè)備、零售等多個(gè)領(lǐng)域，顯示出險(xiǎn)資在投資布局上的多元化趨勢(shì)，其中H股標(biāo)的13起，A股標(biāo)的7起，新華人壽舉牌上海醫(yī)藥同時(shí)涉及A股和H股。

華創(chuàng)證券分析認(rèn)為，從舉牌行業(yè)分布情況來看，險(xiǎn)資青睞商業(yè)模式成熟、盈利能力穩(wěn)定、持續(xù)分紅的價(jià)值型標(biāo)的，貫徹落實(shí)監(jiān)管對(duì)中長(zhǎng)線資金價(jià)值發(fā)現(xiàn)、價(jià)值挖掘的功能定位。

從會(huì)計(jì)處理方式來看，舉牌并持續(xù)增持的，如瑞眾增持龍?jiān)措娏ΓL(zhǎng)城增持綠色動(dòng)力環(huán)保、大唐新能源、秦港股份等，預(yù)計(jì)優(yōu)先計(jì)入長(zhǎng)期股權(quán)投資并以權(quán)益法計(jì)量。在此會(huì)計(jì)計(jì)量方式下，只要被投企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，舉牌方即可穩(wěn)定地按照持股比例計(jì)入投資收益項(xiàng)目，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。其他僅觸及舉牌線的舉牌事件或計(jì)入FVOCI類股票資產(chǎn)，以其穩(wěn)定的分紅現(xiàn)金流貢獻(xiàn)險(xiǎn)企投資服務(wù)業(yè)績(jī)。

切換新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則背景下，險(xiǎn)企加碼紅利資產(chǎn)

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，此輪險(xiǎn)資舉牌延續(xù)高ROE與紅利風(fēng)格特征，契合耐心資本尋找長(zhǎng)期穩(wěn)定現(xiàn)金流的邏輯。

如新華人壽就近期舉牌兩家醫(yī)藥類上市公司表示，作為醫(yī)藥領(lǐng)域的上市公司代表，國(guó)藥股份、上海醫(yī)藥兩家公司都具有高股息率特點(diǎn)，穩(wěn)健性、成長(zhǎng)性較好，契合險(xiǎn)資長(zhǎng)期投資理念。據(jù)悉，上海醫(yī)藥與國(guó)藥股份對(duì)應(yīng)2023年分紅比例30%、40%。

根據(jù)新華人壽披露的舉牌公告，截至2024年11月28日，新華人壽權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額為2913.9億元，占公司三季度末總資產(chǎn)的19.86%。

對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍在受訪時(shí)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在股票市場(chǎng)上升階段，舉牌上市公司不但可以帶來較高的二級(jí)市場(chǎng)收益，而且還能夠分享上市公司在利潤(rùn)增長(zhǎng)期的分紅。險(xiǎn)資舉牌升溫首先是看好資本市場(chǎng)，其次是保險(xiǎn)資金今年增量較大，需要尋找安全性收益性和流動(dòng)性都較好的投資標(biāo)的。同時(shí)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有利于險(xiǎn)企追求長(zhǎng)期收益的權(quán)益類資產(chǎn)。

從2023年開始，上市險(xiǎn)企已逐漸全面施行新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，非上市險(xiǎn)企需在2026年全面施行，一部分非上市險(xiǎn)企已提前切換準(zhǔn)則。

在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，大多數(shù)權(quán)益資產(chǎn)被計(jì)入交易類資產(chǎn)（即FVTPL），公允價(jià)值波動(dòng)直接影響凈利潤(rùn)，因此會(huì)造成凈利潤(rùn)的波動(dòng)加大。為了在新金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下降低市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)于凈利潤(rùn)的影響，業(yè)內(nèi)人士表示，將提高FVOCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）的比例，在該分類下，金融資產(chǎn)市價(jià)波動(dòng)并不計(jì)入凈利潤(rùn)而是計(jì)入其他綜合收益，股息收入可計(jì)入凈利潤(rùn)，但買賣差價(jià)不能計(jì)入凈利潤(rùn)。

“新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后，一方面，可通過增配高股息股票，平衡FVTPL和FVOCI資產(chǎn)配置比例，獲得相對(duì)穩(wěn)定的較高投資收益；另一方面可增加長(zhǎng)期股權(quán)投資占比，參與優(yōu)質(zhì)上市公司利潤(rùn)分享。”一位壽險(xiǎn)公司高管告訴記者。

政策提振，增強(qiáng)險(xiǎn)資轉(zhuǎn)向權(quán)益類資產(chǎn)的意愿

金融監(jiān)管總局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額32.15萬億元，同比增長(zhǎng)14.06%。保險(xiǎn)業(yè)年化財(cái)務(wù)投資收益率3.12%，同比增加0.2個(gè)百分點(diǎn)；年化綜合投資收益率為7.16%，同比增加3.88個(gè)百分點(diǎn)。

在股票配置方面，截至三季度末，人身險(xiǎn)公司股票配置余額2.18萬億元，占人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額的7.55%，同比增長(zhǎng)17.24%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司股票配置余額1506億元，占財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額的7.05%，同比增長(zhǎng)14.89%。

值得一提的是，人身險(xiǎn)公司、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司股票配置余額環(huán)比分別增加2414億元、136億元，占比環(huán)比分別增加0.54個(gè)百分點(diǎn)、0.56個(gè)百分點(diǎn)。

方正證券分析師認(rèn)為，政策組合拳提振信心，積極引導(dǎo)險(xiǎn)資入市，增強(qiáng)險(xiǎn)資轉(zhuǎn)向權(quán)益類資產(chǎn)的意愿。今年中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》，明確提出完善機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理配套機(jī)制，推動(dòng)與上市公司建立長(zhǎng)期良性互動(dòng)。

金融監(jiān)管總局人身保險(xiǎn)監(jiān)管司司長(zhǎng)羅艷君9月27日在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上表示：下一步金融監(jiān)管總局將繼續(xù)優(yōu)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管政策，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司完善內(nèi)部長(zhǎng)周期考核機(jī)制，加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的投資力度，更好地服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

此外，也有壽險(xiǎn)機(jī)構(gòu)高管對(duì)記者表示，在行業(yè)利差損風(fēng)險(xiǎn)壓力提升下，轉(zhuǎn)向浮動(dòng)利率產(chǎn)品成為行業(yè)一致預(yù)期，以分紅險(xiǎn)投資策略為例，需要更加注重風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，既要確保資金的安全性，又要追求一定的收益性。“分紅險(xiǎn)賬戶可適當(dāng)提升權(quán)益類資產(chǎn)占比，在穩(wěn)健、長(zhǎng)期價(jià)值投資的大前提下，承受一定波動(dòng)，增厚投資收益。”

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝