每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 文多    

9月18日開盤，英科醫(yī)療（SZ300677，股價21.7元，市值140.59億元）迅速跌停，股價創(chuàng)5個月新低。

消息面上，當?shù)貢r間9月13日，美國拜登政府表示，美國最終確定對某些中國制造的產(chǎn)品提高關稅。美國貿(mào)易代表辦公室（USTR）的公告顯示，對醫(yī)用手套的關稅將從2025年起提高，到2026年升至100%。

9月18日下午，英科醫(yī)療證券部人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，公司在美國市場的收入占比在35%左右，本次股價波動的確與美國提高對華關稅有關，“（2026年升至100%）完全超乎所有人的預料”。

不過，該人士認為目前全球一次性手套市場處于均衡狀態(tài)，馬來西亞新擴產(chǎn)能的可能性不大，中國和馬來西亞很可能在這次變化中完成“市場互換”，短期內可能對公司業(yè)績有挑戰(zhàn)，但未來仍然有很大變數(shù)。

英科醫(yī)療境外收入占比較高

一次性手套是英科醫(yī)療的核心業(yè)務，也是公司在資本市場的聲名所在。盡管在2022年和2023年，英科醫(yī)療的業(yè)績隨著市場供需關系變化出現(xiàn)兩次“俯沖”，但在公司去年69.19億元的總收入中，以手套為核心的個人防護類產(chǎn)品的收入占營業(yè)收入的比例仍近九成。

年報顯示，公司的手套產(chǎn)品主要包括一次性丁腈手套、一次性PVC手套等，前者是公司積極布局的較高端產(chǎn)品，在英科醫(yī)療各類手套合計產(chǎn)能中占比超過60%，在國內手套廠商中一騎絕塵。

而這也讓英科醫(yī)療在關稅事件中首當其沖。目前，美國對中國一次性手套關稅政策為一次性醫(yī)療級丁腈手套加征7.5%關稅，一次性工業(yè)級丁腈手套加征25%關稅，一次性PVC手套不征收關稅。今年5月，美國白宮曾發(fā)布公告表示，美國總統(tǒng)拜登指示貿(mào)易代表對中國部分醫(yī)療產(chǎn)品提高關稅，其中涉及到所有橡膠制醫(yī)用外科手套（包括丁腈手套）。

作為龍頭企業(yè)的英科醫(yī)療將受到兩方面的影響。一方面，2021年至2023年，英科醫(yī)療的境外收入占比均在八成以上，且據(jù)公司8月29日披露的公告，目前美國市場占比在35%～40%；另一方面，公司來自海外的收入主要以美元為結算貨幣，匯率波動將影響公司的匯兌損益，會對公司整體經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

在5月9日的業(yè)績說明會上，英科醫(yī)療表示：“計劃加大海外生產(chǎn)基地的建設，以消除未來關稅的影響。同時加大非美區(qū)域的市場開拓，服務好全球范圍內的客戶。”而隨著美國貿(mào)易代表辦公室宣布對中國制造的醫(yī)用手套的關稅提高，并在2026年升至100%，英科醫(yī)療面臨的關稅挑戰(zhàn)將只增不減。

公司回應：競爭對手擴產(chǎn)可能較小

資料顯示，馬來西亞和中國是全球兩大手套生產(chǎn)國。根據(jù)頭豹研究院數(shù)據(jù)，2022年馬來西亞和中國的廠商分別占據(jù)全球一次性手套市場份額的65%和20%。

新冠肺炎疫情期間，眾多一次性手套廠家都大舉擴充產(chǎn)能來滿足大量的臨床醫(yī)療需求，其中以馬來西亞的“頂級手套集團”（Top gloves）和中國的英科醫(yī)療擴建產(chǎn)能最快。根據(jù)太平洋證券6月研報，頂級手套最新公布的一次性手套產(chǎn)能為950億只，其中丁腈手套和PCV手套共占比51%；英科醫(yī)療最新公布的一次性手套產(chǎn)能為790億只，丁腈手套占比60%。

英科醫(yī)療證券部人士認為，隨著美國對中國制造的醫(yī)用手套加征關稅，未來美國市場的供給方將由中國轉移到馬來西亞，而中國手套廠商會去搶占馬來西亞在非美國市場的市場份額。

馬來西亞廠商是否會選擇擴大產(chǎn)能呢？實際上，在新冠肺炎疫情后，隨著突發(fā)需求回落和產(chǎn)能出清的進行，東南亞的主要一次性手套企業(yè)普遍不再增加產(chǎn)能甚至縮減產(chǎn)能。該人士表示，只有手套價格大幅上漲超過正常價格數(shù)倍時，企業(yè)才會大規(guī)模擴產(chǎn)，目前關稅提高導致的價格波動并不會達到那樣的高度。“擴產(chǎn)能是需要大筆資金的，目前看馬來西亞的廠商不會有這種擴產(chǎn)計劃。” 上述證券部人士表示。

“也不是說加關稅就一定是壞事，還是要看未來業(yè)績的情況。”英科醫(yī)療證券部人士表示。

封面圖片來源：視覺中國