在充滿挑戰(zhàn)的宏觀環(huán)境下，洽洽食品依舊交出了一份漂亮的財報答卷：2024年上半年實現(xiàn)了營收凈利雙增。

8月28日晚，洽洽食品發(fā)布2024年半年度報告，上半年實現(xiàn)營收28.98億元，同比增長7.92%，歸母凈利潤3.37億元，同比增長25.92%，扣非凈利潤2.83億元，同比大幅增長41.8%。

半年報發(fā)布后，多家券商機構發(fā)布研報給予買入評級，看好洽洽食品供應鏈優(yōu)勢，原料價格有望繼續(xù)下行，而公司成本紅利得以延續(xù)。

成本紅利下，毛利率明顯提升

2024年上半年洽洽食品實現(xiàn)營收增長，分產品來看，2024年上半年葵花籽收入18.54億元，同比增長3.01%，堅果類實現(xiàn)營收6.6億元，同比增長23.9%，其他產品實現(xiàn)營收3.53億元，同比增長10.43%。

分區(qū)域來看，上半年東方區(qū)、南方區(qū)、北方區(qū)分別實現(xiàn)營收8.7億元、8.63億元、5.27億元，均有不同幅度增長；電商實現(xiàn)營收3.61億元，同比增長11.58%；海外實現(xiàn)營收2.46億元，同比增長4.54%。

利潤方面，由于原料價格下降，毛利率明顯改善。2024年上半年毛利率28.45%，同比增長3.65%，葵花籽毛利率28.6%，同比增長4.5%，堅果毛利率28.72%，同比增長1.85%。

值得一提的是，2024年上半年，洽洽食品利潤增長大幅高于營收增長，在消費終端相對疲軟的大背景下，洽洽食品從種植到生產、銷售的全產業(yè)鏈優(yōu)勢得到了充分顯現(xiàn)。

去年，由于葵花籽原料采購價格上升導致成本提升，洽洽食品迅速開展與農戶進行深度合作，并與種子公司合作推廣優(yōu)勢品種，同時也和新疆皮山縣政府開展合作，通過這些舉措提升公司上游供應鏈管控能力，以降低成本并讓利消費者。

結果也證明，這樣的選擇是正確的。至今，洽洽食品在全球建立了100多萬畝葵花種植基地，其中國內就涵蓋內蒙古、新疆、甘肅等多個優(yōu)質的向日葵產區(qū)，還包括海外種植基地。

據(jù)了解，洽洽食品葵花籽原料部分采用“公司+訂單農業(yè)+種植戶”的采購模式，既保障原料來源，又為當?shù)剞r民增收致富做出了貢獻；另一部分為代理商和合作社采購模式。其他物資主要采用年度招標方式，確定供應商和物資價格，并根據(jù)生產訂單計劃，實施按訂單采購，有效降低資金占用，提升采購質量。

堅果成本方面，公司與巴旦木、開心果、夏威夷果等頭部農場都有合作，中間鏈條短，采購價格總體較穩(wěn)定。公司參股子公司堅果派農業(yè)有限公司在廣西擁有3000畝夏威夷果種植基地，在安徽擁有2萬多畝碧根果種植基地，預計豐產期后可以解決部分進口原料替代。

而在生產模式上，洽洽食品實行以銷定產，生產加工實現(xiàn)了機械化和自動化，提高生產效率，保證食品安全和產品品質。公司在銷售地和生產地，按照就近原則，設置原料地生產廠和銷地生產廠，便于就地生產，貫徹新鮮戰(zhàn)略和節(jié)約物流成本。

目前，公司在合肥、哈爾濱、包頭、重慶、長沙、滁州、阜陽以及泰國等10個地區(qū)均設立了生產基地，利用自動化、數(shù)字化驅動促進提升制造效率。

在2024年半年度業(yè)績說明會上就表示，洽洽食品提到，對于公司的原料成本，新一季葵花籽的規(guī)模采購還未開始，今年的葵花籽種植面積總體上提升、葵花種子銷售也有增加，未來預期采購價格可能還會下降一些。隨著三、四季度銷售規(guī)模的增加，公司希望毛利率能有所提升。

中信建設證券發(fā)布研報表示，隨著瓜子種植面積增加和產量提升，預計洽洽食品下半年成本壓力進一步減輕。

渠道精耕戰(zhàn)略見成效，數(shù)字化終端數(shù)量三年翻3倍

值得一提的是，在增長背后，洽洽食品的渠道發(fā)展也進入了新的階段。

財報顯示，截至6月30日，公司有1470個經(jīng)銷商，其中國內有1362個經(jīng)銷商客戶、國外有108個經(jīng)銷商客戶。渠道數(shù)字化平臺掌控終端網(wǎng)點數(shù)量近40萬家，公司同時積極拓展新渠道，包括TO-B團購業(yè)務、餐飲渠道合作等。

梳理洽洽食品歷年數(shù)據(jù)，公司的終端網(wǎng)點數(shù)量每年都在增長。最早追溯到2020年，公司正式啟動渠道精耕戰(zhàn)略，對經(jīng)銷商渠道進行數(shù)字化管理，結合渠道、產品、人員市場特點，有效管理投入產出比，通過渠道精耕增加對終端的服務。

渠道精耕戰(zhàn)略，旨在賦能優(yōu)質經(jīng)銷商，幫助經(jīng)銷商做好市場，同時培養(yǎng)事業(yè)合伙人，進一步挖掘市場潛力；制定標準執(zhí)行流程，提高執(zhí)行效率，更精準地完成市場布局，提升品牌品類市場覆蓋率，單品市場占有率。

2021年，洽洽食品渠道數(shù)字化平臺掌控終端網(wǎng)點數(shù)量近12萬家；2022年，超20萬家；到了2023年，終端網(wǎng)點數(shù)量超過32萬家。從啟動至今，三年時間翻了近3倍。

近年來，我國零售渠道呈現(xiàn)去中心化、多元化、細分化趨勢。線下有便利店、倉儲式會員超市、社區(qū)生鮮超市、零食量販店等業(yè)態(tài)的興起和發(fā)展，線上模式也進一步創(chuàng)新，除傳統(tǒng)B2C、C2C外出現(xiàn)O2O、社交電商、直播電商等新零售業(yè)態(tài)，休閑零食銷售進入全渠道融合階段。渠道變革從單點向整個鏈條傳遞，全渠道向更高效率轉變。

洽洽食品自啟動渠道精耕戰(zhàn)略以來，也一直在進行自我渠道革命。

公司在社區(qū)團購、TO-B業(yè)務、O2O、高端餐飲、新場景等渠道積極布局，強化對終端渠道的掌控，無限接近消費者。與頭部直播團隊合作，通過打造專業(yè)直播團隊，成為零食類目TOP商家，培養(yǎng)人氣網(wǎng)紅，孵化洽洽直播機構。

同時，依托線下實體資源，整合線上用戶，建設私域全會員體系，實現(xiàn)全渠道發(fā)展。海外市場持續(xù)拓展，泰國市場持續(xù)精耕發(fā)展，日本市場突破，印尼、越南對原有渠道進行深耕，美、韓等國新渠道以及空白市場開拓。

從結果來看，公司在近幾年火爆的零食量販渠道已經(jīng)實現(xiàn)了快速增長，從2023年1月約500萬元營收，12月已提升到3000萬元左右，到2024年1月更是接近5000萬元，2023年全年營收近2億元。洽洽食品預計2024年在零食量販渠道的銷售目標為3-4億元。

洽洽食品表示，未來公司在零食量販渠道的收入還將進一步提升，預計渠道紅利還將持續(xù)兩到三年。公司將把握機會，持續(xù)滲透該渠道，增加供應產品。

渠道深耕主要集中在一些城市和區(qū)域進行試點，未來將進一步加大試點力度，提升業(yè)務員的業(yè)績和投入產出比，并不斷開發(fā)適銷產品，增強渠道競爭力。洽洽食品強調，未來兩三年，渠道精耕是公司最重要的事。

此外，洽洽食品透露，通過這兩年的摸索，公司找出了一套有效策略，今年將大力發(fā)展下沉市場，啟動“千縣萬鎮(zhèn)”工程，旨在進一步完善下沉市場布局，匹配專業(yè)經(jīng)銷商和渠道，推進下沉市場的深入開發(fā)。

還值得關注的是，在2023年年度股東大會上，公司提到未來是否會多元化多品類，目前正在規(guī)劃未來3-5年的戰(zhàn)略，并尋找第三增長曲線。預計2025年將適時啟動，并選擇市場規(guī)模在20億元至50億元之間的品類。目前公司正在思考、準備和孵化中。

在近日的投資者調研會上，洽洽食品還表示，在專注于瓜子和堅果的同時，將對其他休閑食品品類實行賽馬機制，試行品類合伙，提升合伙人自主權，并對市場表現(xiàn)好的品類進行聚焦發(fā)展，進一步激發(fā)市場潛力。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）