每經(jīng)記者 黃婉銀    每經(jīng)編輯 魏文藝    

“今年公司與關(guān)聯(lián)方（萬科）之間的交易比例已經(jīng)從去年的13%降到了今年上半年的10.1%，這個(gè)下降幅度是在極限壓力測試范圍之內(nèi)，但是下降速度超過了今年公司的預(yù)期。”

8月23日，在萬物云（HK02602，股價(jià)17.02港元，市值200.10億港元）舉行的2024年中期業(yè)績發(fā)布會(huì)上，面對(duì)投資者最關(guān)切的開發(fā)商影響及關(guān)系處置問題，萬物云董事長朱保全表示，萬物云與萬科剪不斷理還亂的關(guān)系。人都是有感情的，業(yè)務(wù)勢必藕斷絲連。“雙方業(yè)務(wù)量雖確實(shí)在下降，但應(yīng)收賬款顯著增加，萬物云既希望能夠保持業(yè)務(wù)的相對(duì)獨(dú)立性，同時(shí)感情上又很難做到投資人說的一刀兩斷。”

今年上半年，萬物云實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入175.6億元，同比增長9.6%。其中，主營業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，但開發(fā)商關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)下降顯著，萬物云的收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步轉(zhuǎn)換。

萬物云方面表示，下半年會(huì)進(jìn)一步主動(dòng)降低與萬科間的關(guān)聯(lián)交易，并與萬科商議以經(jīng)營性資產(chǎn)抵債的方式降低應(yīng)收賬款。對(duì)開發(fā)商關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)下降的影響，會(huì)盡可能通過非開發(fā)商主營業(yè)務(wù)的更好發(fā)展來彌補(bǔ)，最終保持收入正向增長。

來源：受訪企業(yè)提供

“希望將萬科的影響盡快降到最小”

2023年，萬物云曾做過極端壓力測試，即2023年度，剔除所有與開發(fā)商相關(guān)收入后（含開發(fā)商新交付項(xiàng)目的物業(yè)費(fèi)收入），對(duì)萬物云的收入絕對(duì)值影響-17.5%，但收入增速會(huì)變得更快，達(dá)到14.5%，毛利增速達(dá)23.7%。

雖然今年萬物云與關(guān)聯(lián)方的降幅度在極端壓力測試，但速度超出公司預(yù)期。上半年，萬物云的循環(huán)型業(yè)務(wù)（包括住宅物業(yè)服務(wù)、物業(yè)及設(shè)施管理服務(wù)、BPaaS<業(yè)務(wù)流程即服務(wù)>解決方案在內(nèi)的非開發(fā)商主營業(yè)務(wù)）收入達(dá)149.0億元，同比增長16.7%；帶來毛利19.4億元，同比增長16.8%。而開發(fā)商增值服務(wù)收入為9.2億元，同比下降33.8%；毛利為0.02億元，同比下降98.9%。

因房地產(chǎn)開發(fā)市場下行，萬物云的開發(fā)商關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)下降至占比10.1%，因此對(duì)整體毛利潤影響為2.4億元。上半年，萬物云核心凈利潤12億元，同比降低2.7%。

在業(yè)績會(huì)上，朱保全坦言，萬科與萬物云雙方已經(jīng)開始在進(jìn)行高頻率對(duì)話，萬物云希望將萬科的影響盡快降到最小。但更重要的還是希望投資人能夠看到萬物云團(tuán)隊(duì)從上市之初就給自己制定的獨(dú)立發(fā)展策略，目前萬物云循環(huán)型業(yè)務(wù)占整體規(guī)模已近85%，另外兩項(xiàng)核心業(yè)務(wù)盡管受到了當(dāng)下的影響，但是還保持了不錯(cuò)的收益率。“此消彼長的過程下，循環(huán)型業(yè)務(wù)的增長有一天一定會(huì)快于開發(fā)商增值服務(wù)的下降。”

萬物云副總經(jīng)理葉菲稱，預(yù)計(jì)今年下半年開發(fā)商關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)整體還會(huì)下降，跟去年相比大約整體會(huì)下降13億~14億元的規(guī)模。“開發(fā)商業(yè)務(wù)下降本身對(duì)我們的業(yè)績是有負(fù)向影響的，所以下半年我們的重點(diǎn)是進(jìn)一步控制開發(fā)商業(yè)務(wù)的負(fù)向影響。”

近年來，萬物云與萬科間關(guān)聯(lián)交易比例持續(xù)下降，從2021年的19.2%，到2022年16.0%，再到2023年的13.5%。

2023年上半年萬物云主營業(yè)務(wù)收入情況 來源：百度股市通

“以多種方式全力壓降應(yīng)收款規(guī)模”

若剔除所有開發(fā)商相關(guān)業(yè)務(wù)，萬物云上半年收入為153.6億元，同比增長16.2%；毛利20.0億元，同比增長12.8%，收入及毛利增速更快。

但此外，萬物云還需要解決與關(guān)聯(lián)方萬科的應(yīng)收賬款問題。2023年，主流上市物業(yè)企業(yè)的關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款同比提升13.5%，引發(fā)市場對(duì)于回款問題的擔(dān)憂。報(bào)告期內(nèi)，萬物云貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)為94.45億元，同比增長39.29%。其中，來自關(guān)聯(lián)方的應(yīng)收賬款及票據(jù)為38.2億元，同比增長50.6%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均增速。

萬物云財(cái)務(wù)與資金管理部負(fù)責(zé)人王緒斌表示，上半年關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款的確有所增加，公司也正在積極與關(guān)聯(lián)方溝通，尋求解決方案，在符合雙方上市監(jiān)管規(guī)則的要求下，以多種方式全力壓降應(yīng)收款規(guī)模，年末將根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行壞賬計(jì)提。公司以核心凈利潤作為指引、考核和分紅的基數(shù)，壞賬準(zhǔn)備不直接影響公司的核心凈利潤。

“我們要積極采用各種管理手段主動(dòng)應(yīng)對(duì)開發(fā)商業(yè)務(wù)帶來的應(yīng)收賬款的影響。當(dāng)然，重要的還是正常循環(huán)型業(yè)務(wù)的持續(xù)增長和發(fā)展，以及毛利率保持優(yōu)化和穩(wěn)定。”葉菲補(bǔ)充道，從業(yè)績指引的角度，今年上半年萬物云的核心凈利潤是有微降，全年目標(biāo)也基本是持平或者微降5%的范圍內(nèi)，這是萬物云管理團(tuán)隊(duì)目前努力的方向。

值得一提的是，萬物云上半年持續(xù)進(jìn)行大手筆分紅，萬物云董事會(huì)建議每股分紅1.022元（含稅），其中，以55%核心凈利潤為中期股息分紅，以45%核心凈利潤為特別股息分紅，為慶祝公司納入恒生指數(shù)。受益者中，除了中小股東外，還有持股56%的萬科。

在擺脫路徑依賴的同時(shí)，萬物云也在不斷提升自身能力，形成多點(diǎn)開花的局面。上半年，萬物云實(shí)現(xiàn)底盤擴(kuò)張，蝶城底盤數(shù)量增長至642個(gè)，得益于蝶城內(nèi)流程改造工作的順利推進(jìn)，住宅物業(yè)服務(wù)毛利率提升至13.4%，同比上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。整體看，住宅物業(yè)服務(wù)收入93.2億元，同比增長14.2%；物業(yè)及設(shè)施管理服務(wù)收入48.0億元，同比增長20.8%；BPaaS解決方案收入7.9億元，同比增長22.0%。

萬物云管理層認(rèn)為，雖然通過蝶城找到了供應(yīng)鏈提效破解之道，毛利率穩(wěn)中有升，但在住宅物業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，客戶服務(wù)品質(zhì)更加重要。朱保全表示，后續(xù)會(huì)通過持續(xù)的現(xiàn)場投入來獲得客戶認(rèn)可，“使得客戶在如今復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下保持較高的付費(fèi)意愿”。

封面圖片來源：企業(yè)提供