每經(jīng)記者 張寶蓮    每經(jīng)編輯 梁梟    

歷時(shí)兩年多，亞瑪頓兩度收購(gòu)上游光伏玻璃原片企業(yè)，均以失敗告終。

8月18日晚間，亞瑪頓（SZ002623，股價(jià)15.21元，市值30.28億元）公告稱，公司擬終止收購(gòu)鳳陽(yáng)硅谷智能有限公司（以下簡(jiǎn)稱鳳陽(yáng)硅谷）100%股權(quán)。2021年12月、2023年11月，亞瑪頓兩度公告提出收購(gòu)鳳陽(yáng)硅谷100%股權(quán)，第二次收購(gòu)價(jià)更是在第一次交易定價(jià)的基礎(chǔ)上折價(jià)50%，但仍然未能完成。

亞瑪頓表示：“綜合考慮當(dāng)前光伏行業(yè)現(xiàn)況、資本市場(chǎng)及相關(guān)政策變化因素，經(jīng)審慎分析后，公司擬終止本次交易事項(xiàng)并與交易各方簽訂相關(guān)終止協(xié)議。”

8月19日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電亞瑪頓證券部。工作人員表示，公司收購(gòu)鳳陽(yáng)硅谷的溢價(jià)很低，后續(xù)可能視情況決定是否繼續(xù)收購(gòu)。

兩度收購(gòu)終擱淺

鳳陽(yáng)硅谷是亞瑪頓的光伏玻璃原片第一大供應(yīng)商，與上市公司系同一控制人控制的企業(yè)。公開(kāi)資料顯示，亞瑪頓主營(yíng)光伏玻璃深加工業(yè)務(wù)，此前主要通過(guò)外購(gòu)方式獲得上游的光伏玻璃原片。而鳳陽(yáng)硅谷主營(yíng)玻璃原片生產(chǎn)、研發(fā)和銷售。

2021年12月、2023年11月，亞瑪頓兩次發(fā)起收購(gòu)鳳陽(yáng)硅谷的計(jì)劃，試圖向上游進(jìn)行一體化布局，通過(guò)收購(gòu)，亞瑪頓也可以解決大額關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題。

若順利收購(gòu)鳳陽(yáng)硅谷，亞瑪頓將擁有自己的窯爐，能夠有效降低生產(chǎn)成本，提高毛利率。2023年度，亞瑪頓光伏玻璃毛利率僅有7.05%，而同行企業(yè)福萊特（SH601865，股價(jià)17.67元，市值414億元）的光伏玻璃毛利率為22.45%。

不過(guò)，上市公司兩次收購(gòu)都未能如愿。2021年12月，亞瑪頓首次籌劃收購(gòu)鳳陽(yáng)硅谷100%股權(quán)，這一時(shí)點(diǎn)正是光伏行業(yè)的景氣周期。公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買股權(quán)，并募集配套資金，標(biāo)的估值確定為25億元。

2022年12月，亞瑪頓宣布終止收購(gòu)鳳陽(yáng)硅谷。公司表示，鳳陽(yáng)硅谷所處行業(yè)和市場(chǎng)受到俄烏沖突、通脹加速等客觀因素的影響，原材料和燃料均承受了較大的成本上升的壓力，加之國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)等環(huán)境較交易籌劃之初發(fā)生較大變化，故標(biāo)的公司股東上海苓達(dá)信息技術(shù)咨詢有限公司、上海達(dá)菱企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）提出終止交易。

2023年11月，光伏行業(yè)經(jīng)過(guò)多輪調(diào)整及洗牌后進(jìn)入穩(wěn)定期，亞瑪頓二度啟動(dòng)收購(gòu)，這次的交易定價(jià)僅為上次的一半，即12.5億元。

從業(yè)務(wù)層面來(lái)看，亞瑪頓與鳳陽(yáng)硅谷形成了密切的關(guān)聯(lián)采購(gòu)關(guān)系。公司曾披露，2020年、2021年、2022年、2023年1—9月，亞瑪頓向鳳陽(yáng)硅谷采購(gòu)玻璃原片金額分別為3.58億元、8.65億元、15.73億元、12.41億元。收購(gòu)鳳陽(yáng)硅谷100%股權(quán)，有助于其實(shí)現(xiàn)光伏玻璃生產(chǎn)一體化發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，降低生產(chǎn)成本，降低關(guān)聯(lián)交易比重。

8月18日晚間，亞瑪頓公告稱，公司擬終止收購(gòu)鳳陽(yáng)硅谷100%股權(quán)。對(duì)于終止收購(gòu)原因，公司表示：“綜合考慮當(dāng)前光伏行業(yè)現(xiàn)況、資本市場(chǎng)及相關(guān)政策變化因素，經(jīng)審慎分析后，公司擬終止本次交易事項(xiàng)并與交易各方簽訂相關(guān)終止協(xié)議。”

光伏玻璃需求持續(xù)偏弱

此次亞瑪頓再度終止收購(gòu)，可能跟光伏行業(yè)及公司自身情況都有一定關(guān)系。

從行業(yè)整體來(lái)看，光伏玻璃作為光伏組件的主要輔材，景氣度受到光伏下游主產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工率的限制。今年上半年，光伏行業(yè)出現(xiàn)大面積停工停產(chǎn)，“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)難以繼續(xù)，行業(yè)再次進(jìn)入調(diào)整期。

今年7月，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)王勃華表示，今年上半年，國(guó)內(nèi)投產(chǎn)/開(kāi)工/規(guī)劃的光伏項(xiàng)目數(shù)量同比下降超75%，超20個(gè)項(xiàng)目宣布終止（中止）或延期，企業(yè)開(kāi)工率下降，其中多晶硅開(kāi)工率在60%左右，硅片、電池片、組件的開(kāi)工率在50%～60%。

東方證券8月19日發(fā)布的一份研報(bào)認(rèn)為，目前組件終端需求依然偏弱，政策也未出現(xiàn)利好，價(jià)格低位徘徊，組件企業(yè)開(kāi)工積極性不高，光伏玻璃需求持續(xù)偏弱。

此前，光伏企業(yè)的百億元級(jí)別定增項(xiàng)目也接連終止。今年7月，天合光能（SH688599，股價(jià)16.6元，市值361.8億元）終止了其最高募資109億元的定增計(jì)劃；7月末，晶科能源（SH688223，股價(jià)6.98元，市值698.4億元）也終止了最高募資97億元的定增計(jì)劃。

7月13日，亞瑪頓發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱：“報(bào)告期，因光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能快速上漲，行業(yè)出現(xiàn)階段性和結(jié)構(gòu)性的供需錯(cuò)配，從而導(dǎo)致光伏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，光伏產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，作為下游組件原材料的光伏玻璃，盈利空間被進(jìn)一步擠壓。”

亞瑪頓預(yù)計(jì)，公司2024年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1300萬(wàn)元至1600萬(wàn)元，同比下降59%至66.69%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為200萬(wàn)元至500萬(wàn)元，同比下降84.58%至93.83%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2023年度，福萊特與信義光能（HK00968，股價(jià)3.25港元，市值289.65億港元）同處于光伏玻璃行業(yè)的第一梯隊(duì)，兩家公司市場(chǎng)占有率合計(jì)超過(guò)50%，盈利能力與二、三線（企業(yè)）拉開(kāi)較大差距。如果亞瑪頓不能拿下鳳陽(yáng)硅谷，如何提高自身盈利水平仍然是擺在亞瑪頓面前的一道難題。

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