每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍

（一）重磅消息

據(jù)國(guó)家藥監(jiān)局網(wǎng)站消息，7月19日，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局召開(kāi)黨組擴(kuò)大會(huì)議。會(huì)議要求，要持續(xù)深化審評(píng)審批制度改革，加大對(duì)創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械研發(fā)的支持力度，促進(jìn)中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展，全力支持生物醫(yī)藥和醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（二）券商最新研判

國(guó)盛證券：指數(shù)底部信號(hào)初現(xiàn)，核心關(guān)鍵點(diǎn)還是量能

1、盤(pán)面上看，上海國(guó)企改革概念股集體走強(qiáng)，從技術(shù)面上看，滬指連續(xù)多日窄幅震蕩，整體維持在2950點(diǎn)之上，這也得益于近期大資金對(duì)于權(quán)重ETF的持續(xù)買(mǎi)入，也從側(cè)面說(shuō)明該點(diǎn)位指數(shù)整體的下探空間有限。從MACD指標(biāo)上看，60分鐘線和日線級(jí)別均出現(xiàn)了底背離信號(hào)，后續(xù)上行概率相對(duì)較大。

2、資金方面：周三，央行進(jìn)行了2700億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.8%，與此前持平。因當(dāng)日有20億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)資金凈投放2680億元。本周，央行已連續(xù)三日進(jìn)行了較大規(guī)模逆回購(gòu)操作，目的是應(yīng)對(duì)稅收高峰期對(duì)流動(dòng)性的短期沖擊，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性的合理充裕，與此同時(shí)也提升了逆回購(gòu)工具在流動(dòng)性管理中的地位，顯示出央行確保市場(chǎng)穩(wěn)定的決心。北向資金當(dāng)日凈賣(mài)出88.8億元。

3、資訊方面：截至7月17日，有1600多只個(gè)股已披露上半年業(yè)績(jī)預(yù)告或快報(bào)，在2021年底以前上市且2024年上半年業(yè)績(jī)預(yù)喜的個(gè)股中，以預(yù)告凈利潤(rùn)下限統(tǒng)計(jì)，有210只個(gè)股上半年業(yè)績(jī)有望創(chuàng)歷史同期新高。從210只創(chuàng)歷史新高股所處申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分布來(lái)看，汽車(chē)零部件和電力行業(yè)個(gè)股相對(duì)較多，分別有18股和11股入圍。中報(bào)業(yè)績(jī)線向來(lái)是7、8月份市場(chǎng)行情的主基調(diào)，資金關(guān)注度較高，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的方向更容易受到資金追捧。 

4、操作策略：近期市場(chǎng)整體維持弱勢(shì)震蕩，兩市成交額已連續(xù)多日處在7000億元之下。量能不足是市場(chǎng)上漲的最大桎梏，賺錢(qián)效應(yīng)難以持續(xù)，例如消息面和中報(bào)業(yè)績(jī)有雙重利好刺激的消費(fèi)電子和半導(dǎo)體板塊，周二強(qiáng)勢(shì)上漲后，周三就集體回調(diào)?？萍贾骶€的調(diào)整也使得資金失去了進(jìn)攻方向，無(wú)法形成合力，這也是周三市場(chǎng)盤(pán)面表現(xiàn)凌亂的主要原因。其實(shí)從指數(shù)層面看，滬指MACD指標(biāo)60分鐘線和日線級(jí)別均出現(xiàn)了底背離信號(hào)，這也為后續(xù)的上漲增添了一絲底氣。 

5、核心關(guān)鍵點(diǎn)還是量能，只有增量資金入場(chǎng)才能帶來(lái)賺錢(qián)效應(yīng)，量不足則上漲難以為繼。另外也需注意在持續(xù)縮量的極端環(huán)境下，資金抱團(tuán)高分紅板塊產(chǎn)生虹吸效應(yīng)，小盤(pán)股或出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，需格外防范由此帶來(lái)的持續(xù)性下跌。方向上繼續(xù)關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)主線，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)電子和半導(dǎo)體板塊，尋找回踩機(jī)會(huì)做趨勢(shì)布局。

華金證券：科教興國(guó)戰(zhàn)略被超預(yù)期強(qiáng)調(diào)，教育、科研院所等行業(yè)有望受益

1、重磅會(huì)議公報(bào)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的：改革和中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)，著力點(diǎn)包括財(cái)稅金融體制改革、支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、科教興國(guó)和創(chuàng)新發(fā)展等。強(qiáng)調(diào)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和全面創(chuàng)新體制機(jī)制，基本實(shí)現(xiàn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化；統(tǒng)籌推進(jìn)財(cái)稅、金融等重點(diǎn)領(lǐng)域改革，可能涉及優(yōu)化稅種結(jié)構(gòu)、調(diào)整稅率、完善轉(zhuǎn)移支付制度、金融監(jiān)管等多個(gè)方向。強(qiáng)調(diào)毫不動(dòng)搖鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展；強(qiáng)調(diào)健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機(jī)制；強(qiáng)調(diào)實(shí)施科教興國(guó)戰(zhàn)略、人才強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。

2、超預(yù)期的：發(fā)展和安全并重，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)定不移實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)、擴(kuò)內(nèi)需。本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)發(fā)展與安全并重：將建設(shè)高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、高質(zhì)量發(fā)展放在中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)的首位，而國(guó)家安全、國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)放在最后強(qiáng)調(diào)；強(qiáng)調(diào)堅(jiān)定不移實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)。擴(kuò)內(nèi)需是政策發(fā)力的重點(diǎn)，下半年財(cái)政發(fā)力等擴(kuò)內(nèi)需的政策仍有空間：首先可比口徑下1-5月專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)?？傆?jì)1.9萬(wàn)億，去年同期為2.3萬(wàn)億；其次上半年基建投資增速、社零增速偏低。

3、對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的影響：可能中性偏多。對(duì)分子端盈利可能有所提振。會(huì)議重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需，后續(xù)刺激消費(fèi)等政策可能進(jìn)一步出臺(tái)落實(shí)。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、超長(zhǎng)國(guó)債和專項(xiàng)債加速發(fā)行下，制造業(yè)投資和基建投資可能維持較高增速。會(huì)議強(qiáng)調(diào)加快培育外貿(mào)新動(dòng)能，出口仍有韌性。

4、財(cái)政發(fā)力和海外寬松使流動(dòng)性預(yù)期可能維持寬松。繼續(xù)強(qiáng)調(diào)增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，下半年擴(kuò)內(nèi)需政策發(fā)力下貨幣政策可能寬松；美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期不斷提升。深化改革和高質(zhì)量發(fā)展提振長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)偏好有支撐。

5、對(duì)行業(yè)配置的影響：科技、大眾消費(fèi)、教育、安全、醫(yī)藥、新能源等方向值得關(guān)注。本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)要發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度融合，因此與科技創(chuàng)新相關(guān)的TMT、機(jī)械、軍工、電新、醫(yī)藥等高端制造行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。 

6、本次會(huì)議超預(yù)期地強(qiáng)調(diào)科教興國(guó)戰(zhàn)略，與此相關(guān)的教育、科研院所等行業(yè)有望受益。本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)國(guó)家安全，因此國(guó)防安全相關(guān)的軍工，資源安全相關(guān)的能源、糧食安全相關(guān)的種業(yè)等行業(yè)值得關(guān)注。

（三）券商行業(yè)掘金

民生證券：Robotaxi產(chǎn)業(yè)化大幕開(kāi)啟，無(wú)人駕駛未來(lái)已來(lái)

1、Robotaxi商業(yè)化拐點(diǎn)已至，中美為行業(yè)第一梯隊(duì)。Robotaxi提供L4-L5的自動(dòng)駕駛服務(wù)，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛+共享出行的結(jié)合，能夠?qū)崿F(xiàn)高安全性，降本路徑清晰，有望打開(kāi)遠(yuǎn)期市場(chǎng)空間。海外特斯拉引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，特斯拉高階智駕技術(shù)端不斷突破，F(xiàn)SD V12已實(shí)現(xiàn)“端到端自動(dòng)駕駛”，Robotaxi將于10月發(fā)布，成為板塊潛在催化因素。 

2、當(dāng)前Robotaxi行業(yè)迎來(lái)三重拐點(diǎn)：技術(shù)端，高階智駕技術(shù)端不斷突破，為Robotaxi落地提供必要條件，當(dāng)前智能網(wǎng)聯(lián)加速普及，L2智能駕駛滲透率持續(xù)提升；需求端，Robotaxi能夠具有價(jià)格+安全雙重優(yōu)勢(shì)，降本路徑清晰，未來(lái)安全行駛能力有望超越人類司機(jī)，打開(kāi)遠(yuǎn)期市場(chǎng)空間；進(jìn)展端，中國(guó)、美國(guó)是全球Robotaxi產(chǎn)業(yè)第一梯隊(duì)，目前均處于無(wú)人測(cè)試和小規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用階段。 

3、國(guó)內(nèi)：“蘿卜快跑+武漢”已成為成功范本，各地政策趨于便利化。國(guó)內(nèi)Robotaxi行業(yè)正在加速成熟，龍頭廠商進(jìn)展迅猛，示范城市快速落地，各地政策正在趨于便利化：廠商，蘿卜快跑穩(wěn)居全球最大自動(dòng)駕駛出行服務(wù)商，2024年底有望在武漢實(shí)現(xiàn)收支平衡，百度預(yù)計(jì)將于2025年進(jìn)入盈利期，成為全球首個(gè)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化盈利的自動(dòng)駕駛出行服務(wù)平臺(tái)。

4、除蘿卜快跑外，國(guó)內(nèi)小馬智行、文遠(yuǎn)知行、AutoX等公司Robotaxi業(yè)務(wù)進(jìn)展較快；城市方面，武漢已成為全球最大無(wú)人駕駛運(yùn)營(yíng)服務(wù)區(qū)，除武漢外，北京、重慶、深圳、廣州也已開(kāi)啟Robotaxi全無(wú)人商業(yè)化運(yùn)營(yíng)試點(diǎn)，上海仍處于全無(wú)人測(cè)試階段；3）政策方面，各地?zé)o人駕駛車(chē)輛政策存在較大差異，武漢、北京的無(wú)人駕駛車(chē)輛申請(qǐng)相關(guān)政策較為便利。

5、海外：Waymo、Cruise雙雄并立，加州自動(dòng)駕駛商業(yè)化部署框架完備。美國(guó)Robotaxi行業(yè)起步較早，兩大行業(yè)龍頭已建立先發(fā)優(yōu)勢(shì)，加州成為自動(dòng)駕駛橋頭堡。廠商方面，Waymo、Cruise為美國(guó)Robotaxi兩大龍頭，已經(jīng)歷十余年發(fā)展歷程，率先進(jìn)入全天候、全無(wú)人商業(yè)化階段；城市，加州全無(wú)人商業(yè)化推進(jìn)迅猛，已率先落地全無(wú)人商業(yè)化，其他大部分城市仍處于測(cè)試階段；政策方面，加州已建立自動(dòng)駕駛商業(yè)化部署框架，提供四種自動(dòng)駕駛汽車(chē)乘客服務(wù)計(jì)劃，為Robotaxi商業(yè)化落地提供政策基礎(chǔ)，當(dāng)前試點(diǎn)計(jì)劃與商用部署計(jì)劃正在同步推進(jìn)。 

6、投資建議：Robotaxi商業(yè)化大幕開(kāi)啟，智能駕駛奇點(diǎn)已至。海外特斯拉引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，國(guó)內(nèi)政策端、供給端、需求端迎來(lái)三重拐點(diǎn)向上。建議關(guān)注智能駕駛：伯特利、德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)-W、科博達(dá)；智能座艙：上聲電子、繼峰股份、光峰科技。

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