每經(jīng)編輯 趙云    

摘要：

1、5月全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷售額同比增速19.3%，增幅是2022年4月以來最大。近期不少行業(yè)公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，二季度業(yè)績(jī)亮眼，國(guó)產(chǎn)替代和景氣修復(fù)邏輯下，芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）和集成電路ETF（159546）投資機(jī)會(huì)顯著。

2、7月8日在大盤相對(duì)低迷的背景下，通信ETF（515880）收跌0.17%，表現(xiàn)尚可。隨著AI的快速迭代和推理側(cè)應(yīng)用落地，光模塊等硬件的需求有望長(zhǎng)期上行，頭部廠商的地位將更加穩(wěn)固。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，AI模型的訓(xùn)練成本正呈指數(shù)級(jí)上升，主要原因就在于所需的硬件開支巨大，而網(wǎng)絡(luò)時(shí)延已成為制約模型訓(xùn)練效率的主要瓶頸。AI敘事的終點(diǎn)和閉環(huán)是推理側(cè)及商業(yè)應(yīng)用的落地，當(dāng)前已有一些進(jìn)展。得益于云計(jì)算時(shí)代積累的研發(fā)和客戶優(yōu)勢(shì)，近十年來中國(guó)的光模塊廠商在全球市場(chǎng)中強(qiáng)勢(shì)崛起。未來隨著產(chǎn)品的不斷迭代，行業(yè)的進(jìn)入壁壘將繼續(xù)提升，預(yù)計(jì)利好地位鞏固的頭部廠商。

3、受益于中特估行情和新“國(guó)九條”加持，上證綜指近年來長(zhǎng)期跑贏滬深300。上證綜指ETF（510760）采用抽樣復(fù)制方法，在緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)的基礎(chǔ)上獲取超額收益，顯著高于市場(chǎng)同類產(chǎn)品的收益水平，投資者可以考慮逢低布局。上證綜指的年化管理費(fèi)降至0.15%，年化托管費(fèi)降至0.05%，費(fèi)率也為同類最低。

4、動(dòng)力煤市場(chǎng)在經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)一個(gè)多月的調(diào)整后，7月8日終于迎來上漲。高溫天氣對(duì)市場(chǎng)情緒的影響明顯，沿海日耗繼續(xù)提升。7月中旬重要會(huì)議期間，安監(jiān)料將保持嚴(yán)格，煤炭供給或受到一定程度的抑制。低估值、高股息的煤炭ETF（515220）配置價(jià)值依然值得重視。

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