每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 文多    

3 月 29 日 ，武 漢 凡 谷（SZ002194，股價(jià)10.11元，市值69.08億元）出現(xiàn)3月份的第二次漲停，不過(guò)當(dāng)晚發(fā)布的年報(bào)卻不盡如人意。2023年，武漢凡谷實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.88億元，同比下降23.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8414.95萬(wàn)元，同比下降69.53%。

武漢凡谷業(yè)績(jī)下降，主要原因是無(wú)線接入網(wǎng)市場(chǎng)增速放緩，同時(shí)，由于受行業(yè)去庫(kù)存等因素的影響，公司射頻器件產(chǎn)品訂單下降?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，武漢凡谷在年報(bào)中表示，目前國(guó)內(nèi)5G規(guī)模建設(shè)步入平穩(wěn)期，其所處行業(yè)已形成穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局。在此背景下，武漢凡谷是否還能擴(kuò)大市場(chǎng)、提升業(yè)績(jī)？

歸母凈利下降約七成

武漢凡谷主要從事射頻器件和射頻子系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)，主要產(chǎn)品為濾波器、雙工器、射頻子系統(tǒng)，應(yīng)用于2G、3G、4G、5G等通信網(wǎng)絡(luò)。

2023年，武漢凡谷營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑。根據(jù)此前的業(yè)績(jī)預(yù)告，由于射頻器件產(chǎn)品訂單下降，公司營(yíng)業(yè)收入同比減少約4.86億元。年報(bào)顯示，由于存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額增加等因素，公司計(jì)提信用減值損失和資產(chǎn)減值損失7475.43萬(wàn)元，較上年增加1065.27萬(wàn)元。在收入下降的同時(shí)，武漢凡谷2023年整體毛利率為22.48%，同比下降1.87個(gè)百分點(diǎn)。

武漢凡谷業(yè)績(jī)下降與無(wú)線接入網(wǎng)市場(chǎng)增速放緩有關(guān)，“若國(guó)內(nèi)5G建設(shè)高峰結(jié)束，6G尚未商用化，公司將面臨行業(yè)周期性風(fēng)險(xiǎn)”。武漢凡谷年報(bào)顯示，2024年，國(guó)內(nèi)5G規(guī)模建設(shè)步入平穩(wěn)期。在這個(gè)5G時(shí)代，老牌射頻器件廠商在技術(shù)、質(zhì)量、交付、成本、響應(yīng)及服務(wù)等方面的全方位競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，同時(shí)，隨著陶瓷介質(zhì)濾波器的大規(guī)模應(yīng)用，以往主營(yíng)介質(zhì)材料的廠商也加入了5G濾波器的競(jìng)爭(zhēng)。

如主營(yíng)濾波器的燦勤科技（SH688182，股價(jià)16.88元，市值67.52億元），2023年業(yè)績(jī)快報(bào)（經(jīng)初步核算）顯示其營(yíng)業(yè)收入仍同比增長(zhǎng)7.16%，但由于政府補(bǔ)助和理財(cái)收益下降導(dǎo)致其歸母凈利潤(rùn)同比下降40.55%。

又如專(zhuān)注于射頻集成電路領(lǐng)域的卓勝微（SZ300782，股價(jià)101.59元，市值542.30億元）在業(yè)績(jī)快報(bào)中表示：公司2023年聚焦自建濾波器產(chǎn)線，不斷深化射頻濾波器模組產(chǎn)品的市場(chǎng)覆蓋。

按照武漢凡谷所述，其所處行業(yè)經(jīng)過(guò)優(yōu)勝劣汰以及技術(shù)發(fā)展，目前已形成穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局。而近年來(lái)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，產(chǎn)品同質(zhì)化程度不斷加深，競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降和公司市場(chǎng)份額下降。

今年2月份，武漢凡谷因“5.5G”概念迎來(lái)一波漲幅。公司在年報(bào)中表示，持續(xù)開(kāi)展產(chǎn)品迭代升級(jí)和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)工作，加大SUB6G（6GHz以下頻段）項(xiàng)目投入，支持5.5G技術(shù)演進(jìn)。

但記者也注意到，在2022年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，公司曾回復(fù)投資者關(guān)于“濾波器4G和5G的銷(xiāo)售占比”的問(wèn)題，當(dāng)時(shí)公司稱(chēng)2022年4G和4.5G的產(chǎn)品銷(xiāo)售占比較大。

在市場(chǎng)格局穩(wěn)定且競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，武漢凡谷是否可以進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，還有待觀察。

產(chǎn)品單一風(fēng)險(xiǎn)亟待降低

武漢凡谷主要客戶(hù)為通信行業(yè)下游的移動(dòng)通信設(shè)備集成商，如華為、愛(ài)立信、諾基亞等，下游客戶(hù)的市場(chǎng)集中度較高。2023年，公司對(duì)前五名客戶(hù)銷(xiāo)售金額占年度銷(xiāo)售總額比例高達(dá)96.01%。

另一方面，武漢凡谷的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一。2023年，公司主營(yíng)產(chǎn)品雙工器、濾波器的收入占比分別為77.67%、11.51%，主要收入來(lái)源于射頻器件。

客戶(hù)集中度較高、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一的背景下，武漢凡谷計(jì)劃通過(guò)新業(yè)務(wù)的落地以提升公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

2023年10月，武漢凡谷投資1.5億元投資設(shè)立全資子公司武漢杉灣新陶瓷材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)杉灣新陶瓷），主要聚焦陶瓷材料及其相關(guān)產(chǎn)品，進(jìn)一步突破HTCC（高溫共燒多層陶瓷）封裝管殼的技術(shù)與市場(chǎng)，并逐步豐富其產(chǎn)品線，拓展光通信、紅外、激光等領(lǐng)域新客戶(hù)。

武漢凡谷年報(bào)顯示，公司完成多款HTCC封裝管殼樣品的開(kāi)發(fā)及送樣，并取得階段性進(jìn)展，部分HTCC封裝管殼在紅外、光通信等客戶(hù)領(lǐng)域開(kāi)始批量交付，產(chǎn)品性能和品質(zhì)已得到客戶(hù)認(rèn)可。

對(duì)于業(yè)績(jī)下降不利因素是否仍存在、5G產(chǎn)品收入占比等問(wèn)題，3月30日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者撥打武漢凡谷證券部電話，或因處于周末，電話一直無(wú)人接聽(tīng)。