每經(jīng)編輯 趙云    

A股震蕩攀升，滬指錄得四連陽(yáng)，上證指數(shù)收漲0.28%報(bào)3047.79點(diǎn)，深證成指跌0.23%報(bào)9416.8點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.06%報(bào)1833.66點(diǎn)。量能方面，兩市放量成交，市場(chǎng)成交額10755億元，連續(xù)6日達(dá)萬(wàn)億規(guī)模。北向資金實(shí)際凈買入15.54億元。盤面上，銀行、食品飲料、軍工漲幅較好，環(huán)保、輕工、社服回調(diào)較多。

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宏觀方面，政府工作報(bào)告符合此前積極作為的政策基調(diào)，中期看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+海外流動(dòng)性趨松的趨勢(shì)不變，有望為權(quán)益市場(chǎng)帶來(lái)分子、分母端雙重利好。當(dāng)前隨著增量資金注入市場(chǎng)流動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步得到修復(fù)，近期市場(chǎng)反彈勢(shì)頭持續(xù)向好，可關(guān)注如上證綜指ETF（510760）、科創(chuàng)板100ETF（588120）等寬基指數(shù)，把握市場(chǎng)整體回暖的機(jī)會(huì)。

重要會(huì)議提出鞏固產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，汽車板塊3月5日領(lǐng)漲，汽車ETF（516110）收漲1.48%。會(huì)議指出，目前我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量占全球比重超過60%，并進(jìn)一步提出鞏固擴(kuò)大智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，提振智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車等大宗消費(fèi)。

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電動(dòng)化方面，截至2023年底，中國(guó)新能源汽車保有量為2041萬(wàn)輛，占汽車保有量比重為6.1%，較2022年底提升2個(gè)百分點(diǎn)，但依然有較大的提升空間?？斐洹⒊浼夹g(shù)在2023年成為各大企業(yè)的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)，隨著電池技術(shù)穩(wěn)定性增強(qiáng)，里程焦慮和安全問題得到緩解，未來(lái)純電汽車市場(chǎng)或?qū)⒈３指咚侔l(fā)展。智能座艙和智能駕駛是現(xiàn)階段承載整車個(gè)性化智能體驗(yàn)的關(guān)鍵所在，也是目前車企的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)和布局重點(diǎn)。隨著智能網(wǎng)聯(lián)汽車領(lǐng)域政策密集出臺(tái)，L3及L4自動(dòng)駕駛功能的智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)品開展準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)，未來(lái)智駕技術(shù)或保持全球領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

近期新出的以舊換新政策強(qiáng)化了汽車的銷售預(yù)期。近期，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議召開，鼓勵(lì)汽車等消費(fèi)品以舊換新。會(huì)上審議通過《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，指出推動(dòng)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，積極開展汽車等消費(fèi)品以舊換新，形成更新?lián)Q代規(guī)模效應(yīng)。

據(jù)中汽中心，當(dāng)前國(guó)Ⅲ及以下乘用車保有量約1600萬(wàn)輛，按照平均15年的報(bào)廢周期測(cè)算，預(yù)計(jì)2024年符合報(bào)廢條件的車輛約為750萬(wàn)輛，按照新車平均售價(jià)17萬(wàn)元計(jì)算，這部分老舊車輛全部更新有望為2024年帶來(lái)1.3萬(wàn)億消費(fèi)規(guī)模提升。

理想發(fā)布首款純電MPVMEGA，拉開了新能源汽車新周期的序幕。2月底-3月預(yù)計(jì)將有9款重磅新車/換代車型上市，此外小米SU7可能于上半年上市。新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入深水區(qū)，預(yù)計(jì)行業(yè)以價(jià)換量，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步集中?？春?ldquo;以舊換新”+“新品周期”+“智能化”背景下的汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)的投資者，可以持續(xù)關(guān)注汽車ETF（516110）。

創(chuàng)新藥板塊在持續(xù)底部反彈后3月5日迎來(lái)調(diào)整，在政策和產(chǎn)業(yè)端雙發(fā)力情況下長(zhǎng)期依然看好，尤其是政策端邊際向好。重要會(huì)議聚焦“新質(zhì)生產(chǎn)力”，指出培育新興產(chǎn)業(yè)與未來(lái)產(chǎn)業(yè)，相比中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，新增“氫能、新材料、創(chuàng)新藥”新興賽道。

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而且近期可以看到國(guó)家針對(duì)限制創(chuàng)新藥發(fā)展的定價(jià)難點(diǎn)給出對(duì)應(yīng)的政策調(diào)整。醫(yī)保局發(fā)布化學(xué)藥品首發(fā)定價(jià)新規(guī)，旨在鼓勵(lì)高質(zhì)量創(chuàng)新。據(jù)《財(cái)經(jīng)》雜志報(bào)道，2024年2月5日，國(guó)家醫(yī)保局《關(guān)于建立新上市化學(xué)藥品首發(fā)價(jià)格形成機(jī)制鼓勵(lì)高質(zhì)量創(chuàng)新的通知》征求意見稿通過。指出堅(jiān)持藥品價(jià)格由市場(chǎng)決定，更好發(fā)揮政府作用，整體提高新藥掛網(wǎng)效率，支持高質(zhì)量創(chuàng)新藥品獲得“與高投入、高風(fēng)險(xiǎn)相符的收益回報(bào)”。新藥定價(jià)迎來(lái)市場(chǎng)化新模式，創(chuàng)新程度更高的產(chǎn)品有望受益。

新藥支付端也迎來(lái)邊際改善。2024年1月22日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳聯(lián)合印發(fā)文件，以浦東新區(qū)為綜合改革試點(diǎn)，允許浦東新區(qū)生物醫(yī)藥新產(chǎn)品參照國(guó)際同類藥品定價(jià)，支持創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此外，隨著2023年國(guó)家醫(yī)保目錄的正式生效，多個(gè)省市醫(yī)保局陸續(xù)出臺(tái)文件及組織會(huì)議，督促定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)加速開啟藥事會(huì)、促進(jìn)醫(yī)保新藥入院工作，打通新藥商業(yè)化的“最后一公里”。在多重利好政策的推動(dòng)下，創(chuàng)新藥的支付端迎來(lái)邊際改善，商業(yè)化有望持續(xù)提速。

國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)蓬勃發(fā)展，大病種新突破、國(guó)際化新進(jìn)展等值得重點(diǎn)關(guān)注。后續(xù)真正有產(chǎn)品力的產(chǎn)品海外落地或?yàn)閯?chuàng)新藥帶來(lái)估值提升的機(jī)會(huì)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)正處于蓬勃發(fā)展階段，從投資角度和行業(yè)本身發(fā)展角度來(lái)看當(dāng)前均有多個(gè)積極因素顯現(xiàn)，疊加創(chuàng)新藥領(lǐng)域大病種（減重、阿爾茲海默癥、NASH、脫發(fā)、乙肝、自免疾病等）新突破、國(guó)際化新進(jìn)展等行業(yè)積極因素，當(dāng)前創(chuàng)新藥行業(yè)投資價(jià)值凸顯。

在國(guó)內(nèi)外復(fù)雜的宏觀政治環(huán)境之下，醫(yī)藥作為內(nèi)需+剛需的確定性長(zhǎng)期成長(zhǎng)性行業(yè)（人口老齡化的需求、未滿足的臨床需求、保障水平升級(jí)的需求等等），當(dāng)前綜合比較優(yōu)勢(shì)明顯，投資者可以持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）。

黃金3月5日也表現(xiàn)亮眼，黃金基金ETF（518800）3月5日漲1.41%。

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近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)1月PCE價(jià)格指數(shù)符合預(yù)期且低于前值，未顯示出超預(yù)期的粘性；經(jīng)濟(jì)方面，2月ISM制造業(yè)PMI超預(yù)期萎縮、2月密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)下修、1月耐用品訂單環(huán)比增速低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指向美國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行趨勢(shì)，美債收益率小幅回落，對(duì)金價(jià)產(chǎn)生一定利好。此外俄烏局勢(shì)小幅升級(jí)，避險(xiǎn)情緒可能有一定上行，黃金價(jià)格近期有所收漲。

當(dāng)前市場(chǎng)回歸宏觀基本面主導(dǎo)邏輯，基本面上看，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期近期持續(xù)下降，短期的利空因素正在逐步落地，雖然短期金價(jià)可能維持高位區(qū)間震蕩，但中期看，美聯(lián)儲(chǔ)有望年內(nèi)開啟降息，“通脹回落+經(jīng)濟(jì)滾動(dòng)式交替下行”對(duì)金價(jià)構(gòu)成利好。

此外近年地緣政治風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，2024年全球多地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人選舉，市場(chǎng)不確定性整體可能有所上升，避險(xiǎn)需求也為金價(jià)帶來(lái)一定的中期支撐。全球央行的購(gòu)金步伐仍在持續(xù)，黃金定價(jià)中樞有所上行。長(zhǎng)期看，全球“去美元化”的趨勢(shì)使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，使得貴金屬有望具備上行動(dòng)能，可考慮逢低布局黃金基金ETF（518800）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。