每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 趙云    

春節(jié)前連續(xù)反彈至今后，今日A股畫風(fēng)突變。

截至收盤，滬指失守3000點(diǎn)，整個(gè)市場(chǎng)只有270只個(gè)股上漲。兩市成交額超1.35萬(wàn)億，創(chuàng)兩年新高。

有私募人士在朋友圈調(diào)侃道：“節(jié)前熟悉的味道又回來(lái)了。”

今天的天量下跌，究竟是市場(chǎng)資金集體獲利了結(jié)，還是瘋傳的“量化小作文”帶崩市場(chǎng)？

巨量資金從何而來(lái)？

今日開盤后不久，三大指數(shù)就快速變臉?lè)G；下午至尾盤，則加速下跌。

截至上午收盤，兩市成交額達(dá)8888億元，巧合的數(shù)字引發(fā)投資圈熱議。

全天來(lái)看，滬深兩市成交額超1.35萬(wàn)億元，較昨日增加3666億元。這些巨量的資金是從何而來(lái)？

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，一部分來(lái)自踏空資金回補(bǔ)倉(cāng)位。數(shù)據(jù)顯示，截至昨天（2月27日），滬深兩市融資余額增加逾110億元，錄得7連增，顯示出資金熱情。

今日市場(chǎng)5057只個(gè)股下跌，326只個(gè)股跌停，只有270只個(gè)股上漲。對(duì)此有私募人士在朋友圈調(diào)侃道“節(jié)前熟悉的味道又回來(lái)了！”值得注意的是，今日小盤，微盤股下跌最慘，實(shí)際上從最近的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，微盤股的表現(xiàn)顯然是超出預(yù)期的，不過(guò)從今日盤面來(lái)看，微盤股回落明顯，行業(yè)板塊罕見全線下跌，整個(gè)市場(chǎng)只有270只個(gè)股紅盤。

深圳巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄告訴記者，節(jié)前管理層不斷救市，疊加節(jié)日期間和節(jié)后市場(chǎng)利好的不斷刺激，市場(chǎng)反彈熱情高漲，個(gè)股短期反彈幅度較大。在這種情況下，底部抄底的投資者積累了較多的獲利盤，短線拋壓增大；同時(shí)，去年部分被套的投資者在減虧，或完全解套后，也有較大拋壓。

“雙重拋壓之下，今天市場(chǎng)的大幅調(diào)整是順理成章的，也是市場(chǎng)正常的技術(shù)性走勢(shì)。”

“量化小作文”帶崩市場(chǎng)？

除了資金獲利了結(jié)，昨晚至今早，一則關(guān)于“之前暫停的量化策略恢復(fù)”的消息在各大投資群瘋傳，量化資金也被發(fā)酵成了砸盤主力。

此外還有“小作文”稱，“關(guān)于DMA的監(jiān)管消息，只允許自營(yíng)的資金運(yùn)作，募集的資金逐步清退(合約到期之后不能再續(xù))，杠桿不能超過(guò)1：1。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向各大百億量化私募求證，得到的反饋是，“并未聽說(shuō)此事”“沒(méi)有收到相關(guān)消息”。

上海某百億量化私募人士告訴記者，“目前關(guān)于DMA產(chǎn)品，是不讓新增申購(gòu)了，沒(méi)有清退一說(shuō)。”

也有量化人士表示，目前私募管理人大部分表示還未接到降杠桿的通知。如杭州某量化私募人士告訴記者，對(duì)于杠桿比例，據(jù)頭部券商的回復(fù)，杠桿據(jù)說(shuō)不超過(guò)1：2。上述量化私募人士告訴記者，如果這個(gè)屬實(shí)的話，DMA規(guī)模會(huì)進(jìn)一步下降，券商展業(yè)方式也會(huì)被動(dòng)地發(fā)生一些變化，目前DMA這塊沒(méi)有放開，這次DMA的監(jiān)管應(yīng)該是長(zhǎng)期。

順時(shí)投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌告訴記者，從2月初反彈至今，積累的獲利盤面臨回吐壓力，市場(chǎng)有風(fēng)吹草動(dòng)，難免先兌現(xiàn)回避為主；此外，市場(chǎng)確實(shí)出現(xiàn)一些投資者所擔(dān)憂的“后續(xù)資金供給能否持續(xù)”的聲音，比如說(shuō)今天關(guān)于DMA的限制就是一個(gè)導(dǎo)火索。

方信財(cái)富投資基金經(jīng)理郝心明則認(rèn)為，后市調(diào)整是對(duì)快速反彈的修復(fù)，短線風(fēng)險(xiǎn)需要防范，而對(duì)于長(zhǎng)期布局的資金來(lái)說(shuō)，調(diào)整之后又給出了逐漸加倉(cāng)的機(jī)會(huì)。

也可能是“上漲中正常洗盤”

客觀地說(shuō)，和春節(jié)前連下跌一樣，這波上漲行情強(qiáng)度也超出市場(chǎng)預(yù)期。

除了前述觀點(diǎn)，不少市場(chǎng)人士也提出了偏樂(lè)觀的分析思路。

市場(chǎng)資深分析人士汪平指出，今日大盤放出巨量，是多空分歧加大的表現(xiàn)，沒(méi)有只漲不跌的市場(chǎng)，大盤連續(xù)快速上行后出現(xiàn)調(diào)整，也很正常，沒(méi)有必要過(guò)度解讀；短期漲幅巨大的小微盤個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)較大?？傊?，這里的調(diào)整屬于反彈途中的調(diào)整，調(diào)整的時(shí)間大概2-3天，10日均線附近有明顯支撐，整體市場(chǎng)還處于大的反彈周期里，莫慌。

汪平認(rèn)為，市場(chǎng)進(jìn)入了反彈的第三階段。

第一階段是增量資金入場(chǎng)穩(wěn)定并托舉市場(chǎng)階段，這個(gè)階段主要是春節(jié)前的5個(gè)交易日，產(chǎn)生了觸底后的放量反彈；

第二階段是限制做空階段，對(duì)手盤減少的縮量反彈階段，主要是春節(jié)后到昨天；

第三階段就是反彈之后空方力量積蓄，再度進(jìn)入存量博弈的階段。這個(gè)階段會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)的異常變化，量能快速放大但不漲，這個(gè)階段應(yīng)該是從今天開始。

明澤投資研究員王子妍告訴記者，今短期調(diào)整是對(duì)節(jié)后連續(xù)快速上漲的良性反饋。很多場(chǎng)外資金錯(cuò)過(guò)近期大漲行情，并且避免追高，導(dǎo)致出現(xiàn)了一定踏空情形，而部分獲利盤選擇兌現(xiàn)，也是上漲過(guò)程中正常的洗盤過(guò)程，反而為投資者提供了重新配置資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。展望后市，明澤依然相信市場(chǎng)的潛力，會(huì)以正面的態(tài)度面對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)。

關(guān)于后市，私募排排網(wǎng)研究部副總監(jiān)劉有華表示，不必悲觀，一方面是當(dāng)前位置整體不高，而且監(jiān)管層的政策依然是偏暖的，被動(dòng)賣出造成的拋壓相對(duì)來(lái)說(shuō)是容易修復(fù)的。“再次殺下來(lái)，我們還是當(dāng)機(jī)會(huì)看待。”

易小斌認(rèn)為，在流動(dòng)性危機(jī)逐步解除后，市場(chǎng)終究會(huì)回歸到原來(lái)的趨勢(shì)：短期震蕩為主，波動(dòng)率上升，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?yōu)殄^。市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)今年春節(jié)前的尋底后，后續(xù)仍有一定空間。

馬澄告訴記者，對(duì)于調(diào)整后的行情堅(jiān)決看多，當(dāng)前市場(chǎng)處于底部區(qū)間，調(diào)整后是本波不少踏空投資者的上車時(shí)機(jī)。