每經(jīng)編輯 肖芮冬    

一、車企淡季降價促銷，看好新車周期機遇

事件：2月以來，7家以上車企宣布降價促銷，優(yōu)惠金額從0.5萬—6.5萬元不等，其中包括新能源品牌小鵬、比亞迪、長安啟源、哪吒等，也包括燃油車品牌現(xiàn)代、通用等。

二、熱點解讀

1、受春節(jié)月份和季節(jié)性因素的影響，1月新能源汽車銷量同比高增，春節(jié)后屬于傳統(tǒng)車市淡季，需求相對疲軟。春節(jié)假期后，車企陸續(xù)開啟降價促銷，有望帶動新能源汽車市場逐步回暖。

國內(nèi)新能源車滲透率進入新階段，車企實現(xiàn)新能源車相對燃油車平價是關(guān)鍵。國內(nèi)新能源車滲透率已由2021年底的17.6%提升至2023年12月的37.5%。各家車企在過去幾年都推出了各自的高端新能源品牌，而隨著新能源汽車銷量的逐漸增長，新能源車會更快地向主流價格帶滲透。據(jù)機構(gòu)預(yù)計，2024年新能車的增量很大程度上來自于10萬—20萬元的插混車以及20萬元以上的中高端新能源車。2024年依然是“油電之爭”的關(guān)鍵年份，新能源尤其是龍頭企業(yè)的降價導致燃油車階段性的降價促銷是必然現(xiàn)象，新能源車上行的過程中，燃油車零售或?qū)⒗^續(xù)承壓。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)估算，2024年新能源車銷量將達到1150萬臺（新能源乘用車與商用車批發(fā)量），同比增長約25%。其中國內(nèi)新能源乘用車零售銷量達到980萬臺，相比2023年增加約217萬臺。2024年燃油車國內(nèi)零售量將同比下滑80萬—100萬臺左右。新能源車的平價將成為推升大眾市場新能源車滲透率的主要驅(qū)動力，建議關(guān)注新能源車后續(xù)銷量增長情況。

新能源車降價一方面是由于汽車消費步入淡季，另一方面也印證了目前新能源車企在份額與利潤面前對市場份額的高度重視。對市場份額的激烈競爭將倒逼車企在整個產(chǎn)業(yè)鏈的成本管控、渠道銷售、營銷體系等環(huán)節(jié)做進一步優(yōu)化，有助于進一步擴大中國車企在海外市場的競爭優(yōu)勢，建議關(guān)注出海方向。

伴隨市場競爭加劇，整車企業(yè)對于降本與差異化的訴求將更加強烈，國產(chǎn)零部件企業(yè)大有可為，有望走出世界級零部件企業(yè)。一方面，激烈的價格競爭將使整車企業(yè)面臨成本壓力，選擇本土供應(yīng)商成為迫切需求，國產(chǎn)替代有望加速。本土供應(yīng)商市占率較低的零部件行業(yè)將會有望獲得更大機會。另一方面，通過新技術(shù)追求差異化、增加車型賣點，是近年來整車企業(yè)的重要抓手。比拼算力、智能化程度、配置等，已經(jīng)成為近年來新車型宣傳重點。在成本壓力下，車企將會優(yōu)先選擇解決用戶實際痛點的功能或者讓用戶直觀感受強烈的功能進行搭載。以提升充電效率為目標的800V技術(shù)、以提升用戶駕乘體驗為目標的智能座艙和智駕方案等，有望成為發(fā)展重要方向。看好零部件國產(chǎn)化、智能駕駛、智能座艙等。

本次新能源車降價的另一原因是新車上市前的清庫準備。二季度，多款重磅新車將密集發(fā)布，例如理想MEGA、小米SU7、坦克700Hi4-T、極氪001改款、深藍C318、坦克300PHEV、秦L、元UP等。與智能手機行業(yè)類似，新的新能源車車型，尤其是旗艦車型，不僅僅是車企自身技術(shù)實力的體現(xiàn)，更是重要的營銷引流的節(jié)點，有助于帶動自身目標客群的需求增長，看好短期產(chǎn)品周期更加強勢的車企。新車周期下的購車需求有望激活，當前乘用車板塊短期悲觀預(yù)期反應(yīng)充分，建議關(guān)注估值修復(fù)與景氣度上升。

展望2024年，新能源汽車品牌競爭趨于白熱化，伴隨重磅新車陸續(xù)發(fā)布，車企有望迎來新車周期，驅(qū)動銷量增長確定性提高。隨著汽車業(yè)務(wù)增速換擋，產(chǎn)業(yè)鏈板塊性機會的時間窗口或?qū)⒏o湊、幅度更小，建議關(guān)注板塊內(nèi)輪動：（1）小米“人車家全生態(tài)”發(fā)布會定檔2月22日，有望透露SU7相關(guān)信息，關(guān)注小米汽車產(chǎn)業(yè)鏈。（2）理想2024年迎產(chǎn)品大年，新車將密集登場，其中理想MEGA定位純電MPV新車，將在今年3月1日發(fā)布，且發(fā)布即交付，預(yù)計售價將在60萬元以內(nèi)，關(guān)注新車供給催化。（3）比亞迪首款A(yù)0級SUV元UP目前已于官方公眾號亮相，預(yù)計3月上市，年內(nèi)騰勢將推出三款旗艦車型，秦L、豹3、豹8、仰望U9等車型也有望上市，關(guān)注比亞迪相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

相關(guān)產(chǎn)品：

1、新能源車ETF（515030）及其聯(lián)接基金（013013/013014）

新能源車ETF跟蹤中證新能源汽車指數(shù)（指數(shù)代碼:399976.SZ，指數(shù)簡稱：CS新能車）是新能源車行業(yè)的代表性指數(shù)。指數(shù)選取涉及鋰電池、充電樁、新能源整車等業(yè)務(wù)的上市公司股票作為成分股，以反映新能源汽車行業(yè)相關(guān)上市公司的整體表現(xiàn)。中證新能源汽車指數(shù)成分股“少而精”，聚焦行業(yè)上中下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇。

2、智能車ETF（159888）

智能車ETF跟蹤中證智能汽車主題指數(shù)（指數(shù)代碼：930721.CSI，指數(shù)簡稱：CS智汽車）選取為智能汽車提供終端感知、平臺應(yīng)用的公司，以及其他受益于智能汽車的代表性滬深A(yù)股作為樣本股，反映智能汽車產(chǎn)業(yè)公司的整體表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來源：中泰證券、華寶證券、Wind，截至2024.2.21，本產(chǎn)品風險等級為R3（中高風險），以上基金屬于指數(shù)基金，存在標的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離、標的指數(shù)波動、基金投資組合回報與標的指數(shù)回報偏離等主要風險，其聯(lián)接基金存在聯(lián)接基金風險、跟蹤偏離風險、與目標ETF業(yè)績差異的風險等特有風險，且市場或相關(guān)產(chǎn)品歷史表現(xiàn)不代表未來。申購：A類基金申購時，一次性收取申購費，無銷售服務(wù)費；C類無申購費，但收取銷售服務(wù)費。二者因費用收取、成立時間可能不同等，長期業(yè)績表現(xiàn)可能存在較大差異，具體請詳閱產(chǎn)品定期報告。投資者在投資基金之前，請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認識基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。

本資料不作為任何法律文件，觀點僅供參考，資料中的所有信息或所表達意見不構(gòu)成投資、法律、會計或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負任何責任。市場有風險，入市需謹慎。