亚洲狠狠,一级黄色大片,日韩在线第一区视屏,韩国作爱视频久久久久,亚洲欧美国产精品专区久久,青青草华人在线视频,国内精品久久影视免费

每日經(jīng)濟新聞
要聞

每經(jīng)網(wǎng)首頁 > 要聞 > 正文

醫(yī)藥全線反攻!投資如何布局?

每日經(jīng)濟新聞 2024-02-06 10:35:36

每經(jīng)編輯 葉峰    

近期,中央經(jīng)濟工作會議明確了以下三大發(fā)展主線,從科技創(chuàng)新、擴大內(nèi)需、高水平對外開放方面,均提及醫(yī)藥板塊。主線一:以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設。會議指出,“打造生物制造等若干戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),開辟生命科學等未來產(chǎn)業(yè)新賽道”。主線二:著力擴大國內(nèi)需求。會議強調(diào),“培育壯大新型消費,大力發(fā)展健康消費等新的消費增長點”。主線三:擴大高水平對外開放。會議指出,“放寬醫(yī)療等服務業(yè)市場準入。”

醫(yī)藥板塊是A股長期走勢較為穩(wěn)健的板塊之一,近20年在31個申萬一級行業(yè)中收益率位居第五。2010年以來醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了兩輪較為完整的牛市行情,具體到二級板塊來看,每一輪牛市行情由于驅(qū)動和催化因素的不同,引領(lǐng)板塊向上的動能亦有不同,但政策對于行業(yè)影響始終貫穿。國內(nèi)醫(yī)藥政策調(diào)整概括來講是醫(yī)藥、醫(yī)療、醫(yī)保等醫(yī)藥衛(wèi)生體制基本秩序的構(gòu)建及改革。

以2009年為分界點,在此之前,行業(yè)處于秩序構(gòu)建和政策探索試點期,醫(yī)藥行業(yè)尚不發(fā)達,行情也以大盤拉動為主;在進入秩序改革期后,醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展邁入新階段。

但近五年看來,除了集采/醫(yī)保政策外,新冠疫情也成為了較大的影響因素。以史為鑒,在行情演繹中,政策變化會在一定時間范圍內(nèi)影響和擾動市場。但中長期維度來看,醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動、人口老齡化和消費升級的邏輯長期貫穿,政策也會促進企業(yè)在格局優(yōu)化、動能切換中迎來更好地高質(zhì)量發(fā)展。展望2024年,無論影響較大的階段或已過去,醫(yī)藥生物行業(yè)處于基本面底部、估值底部、集采/醫(yī)保政策底部、創(chuàng)新爆發(fā)底部。

醫(yī)藥生物板塊中期受政策影響較大,長期為強剛需行業(yè)

資料來源:wind,國泰基金

集采/醫(yī)保政策底部

集中帶量采購涉及的醫(yī)藥領(lǐng)域較為廣闊,涵蓋仿制藥、高值耗材、生物制品、中成藥等領(lǐng)域,創(chuàng)新藥也要面臨醫(yī)保談判議價的壓力,醫(yī)藥中游的藥品、器械生產(chǎn)商普遍利潤承壓。此外,輔助用藥、藥占比、零加成等政策也會影響擠壓下游醫(yī)療終端用藥需求。不直接承受政策壓力有上游的制藥裝備、CXO等領(lǐng)域。

隨著可集采品種的減少和集采規(guī)則的溫和,醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部衍生出政策集采為代表的藥品調(diào)整也進入了尾聲。近期高值耗材集采規(guī)則更加完善,企業(yè)中選率高,產(chǎn)品需求量大,且整體降價幅度溫和。11月30日,國家組織高值醫(yī)用耗材聯(lián)合采購辦公室發(fā)布《國家組織人工晶體類及運動醫(yī)學類醫(yī)用耗材集中帶量采購擬中選結(jié)果公示》。集采內(nèi)容涉及運動醫(yī)學類耗材,標志著我國基本實現(xiàn)骨科耗材集采全覆蓋。

近期集采降價幅度偏溫和

資料來源:wind,東海證券研究所

除了影響深遠的集采,醫(yī)療反腐在近期也成為了一個影響較大的政策因子。但國家衛(wèi)健委提出不得隨意打擊正規(guī)學術(shù)會議后。

疫情影響下的熱點輪動進入尾聲

2023年是疫后復蘇的第一年,也是十四五醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的攻堅年、政策加速落地年。公共衛(wèi)生環(huán)境因素基本出清,院內(nèi)診療和消費醫(yī)療受到的限制逐步解除。2020年以來,新冠疫情的全球蔓延導致醫(yī)院擇期治療減少,一些治療被推遲,女性健康、眼科、放射科等產(chǎn)品銷售受到一定沖擊,但抗病毒類、維生素類、新冠疫苗需求快速增加。此外由于海外疫情蔓延超出預期,導致醫(yī)療設備及耗材的產(chǎn)品出口需求持續(xù)攀升,醫(yī)療器械產(chǎn)品出口表現(xiàn)整體改善。疫情對醫(yī)藥板塊里面的細分行業(yè)產(chǎn)生的影響較為不同,產(chǎn)生的問題有高基數(shù)影響、新冠產(chǎn)品資產(chǎn)減值、壓制治療需求等,但不管是業(yè)績高基數(shù)問題還是診療流量修復問題,對醫(yī)藥板塊投資影響較大的階段也已經(jīng)過去,疫情影響也已經(jīng)逐步進入尾聲。

2018年以來新冠疫情影響回顧 & 醫(yī)藥生物板塊及相關(guān)代表公司漲跌幅走勢

資料來源:wind,公司公告,中國政府網(wǎng),天津市醫(yī)藥采購中心,江蘇省醫(yī)療保障局,北京市人民政府,中華人民共和國教育部,國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評中心,觀察者網(wǎng),國盛證券研究所

風險提示:個股僅供行業(yè)觀點說明非個股推薦

創(chuàng)新大單品待爆發(fā)

創(chuàng)新爆發(fā)底部:創(chuàng)新是醫(yī)藥領(lǐng)域成長的原動力,近年來我國創(chuàng)新藥在政策鼓勵下在數(shù)量、質(zhì)量上均實現(xiàn)了跨越。隨著仿創(chuàng)轉(zhuǎn)型蛻變,行業(yè)逐步進入創(chuàng)新增長主導階段。創(chuàng)新出海進入全新階段(license out項目與金額增加、FDA批準國產(chǎn)創(chuàng)新藥上市、已上市創(chuàng)新藥銷售創(chuàng)新高),同時疊加研發(fā)端在疾病領(lǐng)域(GLP-1等)與新技術(shù)平臺(ADC等)的不斷突破。臨床數(shù)據(jù)讀出、醫(yī)保談判、潛在的海外授權(quán)等都有望催化創(chuàng)新藥板塊的行情。(在研大品類詳見2.4)

隨著老齡化進程不斷加深,老年性相關(guān)疾病的發(fā)病率不斷攀升,對應腫瘤等診療需求也持續(xù)擴大,從需求端支撐了創(chuàng)新藥/器械以及消費醫(yī)療的發(fā)展。根據(jù)民政部發(fā)布的“2022年民政事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報”數(shù)據(jù),截至去年底,我國60周歲以上老年人口已經(jīng)超過28004萬人,占總?cè)丝诘?9.8%。隨著老齡化進程不斷加深,老年性相關(guān)疾病的發(fā)病率不斷攀升,根據(jù)日本經(jīng)驗,65歲以上人口的人均醫(yī)療費用是15至44歲人口的六倍。所以對應腫瘤等診療需求也持續(xù)擴大,從需求端支撐了創(chuàng)新藥/器械以及消費醫(yī)療的發(fā)展。如眼病中,老年性白內(nèi)障手術(shù)需求促進眼科服務和人工晶體市場增長;老年人因免疫力下降更易得RSV、帶狀皰疹帶來RSV疫苗、帶皰疫苗的需求;代謝疾病高發(fā)帶來的降糖、降脂、降壓及新一代改善型品種的需求;衰老高度相關(guān)的阿爾茨海默病藥物治療需求;包括一些能延緩衰老的“類保健”藥品也會迎來需求的激增。

基本面和估值底部

今年以來板塊整體承壓,指數(shù)處于估值底部+基本面底部。2023年前三季度營業(yè)收入同比增長5.79%,歸屬上市公司股東的凈利潤同比下降1.96%,扣非歸母凈利潤同比下降2.32%。由于新冠防治需求減少、出口轉(zhuǎn)弱、行業(yè)競爭加劇、原材料價格變動等因素影響,醫(yī)藥生物板塊2023前三季度整體業(yè)績增長承壓,但高基數(shù)影響逐步減退。

估值方面,比較主要醫(yī)藥類指數(shù)的估值時間序列,并構(gòu)造PE分位數(shù)指標,PE分位數(shù)越低,代表指數(shù)的相對估值越低,發(fā)現(xiàn)當前醫(yī)藥行業(yè)市場底部特征較為明顯。

國泰基金ETF產(chǎn)品-基本面和市場表現(xiàn)

資料來源:wind

醫(yī)藥板塊政策預期和業(yè)績低點或已過,2024年有望迎來業(yè)績和政策面雙重改善。低基數(shù)環(huán)境下,營收利潤增長的復蘇和創(chuàng)新管線的逐步兌現(xiàn),有望帶來醫(yī)藥板塊的系統(tǒng)性景氣度改善。

醫(yī)藥行業(yè)盈利變化情況

資料來源:wind資訊,興業(yè)證券(剔除同口徑非經(jīng)常損益變動較大的公司以及新股,同時剔除部分經(jīng)營存在異常波動的公司,剔除新冠業(yè)務基數(shù)較大公司)

細分板塊業(yè)績來看生物制藥的業(yè)績韌性較強。2023年第三季度醫(yī)藥板塊各子行業(yè)(按申萬三級行業(yè)分類)的表現(xiàn),收入增速為生物制藥>中成藥>醫(yī)藥商業(yè)>化學制劑>原料藥>醫(yī)療服務>醫(yī)療器械;扣非歸母凈利潤增速為:生物制藥>中成藥>化學制劑>醫(yī)藥商業(yè)>醫(yī)療服務>原料藥>醫(yī)療器械。

2023年三季度醫(yī)藥板塊各個行業(yè)增長的情況

資料來源:wind資訊,興業(yè)證券(剔除同口徑非經(jīng)常損益變動較大的公司以及新股,同時剔除部分經(jīng)營存在異常波動的公司,剔除新冠業(yè)務基數(shù)較大公司)

醫(yī)藥板塊如何布局?

1、生物醫(yī)藥ETF(512290):生物創(chuàng)新藥+CXO+血制品+疫苗+檢測

生物醫(yī)藥ETF(512290)的標的指數(shù)為中證生物醫(yī)藥指數(shù)(930726.CSI),醫(yī)藥行業(yè)中藥品可分為中藥、化學藥和生物藥三大類,生物藥是前途較優(yōu)的細分子行業(yè)。指數(shù)將提供細胞醫(yī)療、基因測序、血液制品、生物技術(shù)藥物、疫苗、體外診斷等產(chǎn)品和服務的上市公司納入中證生物醫(yī)藥行業(yè)。

與傳統(tǒng)化學藥相比,生物藥無需通過肝腎代謝,具備毒副作用小,治療效果優(yōu)異的優(yōu)勢,但是,生物藥由于對環(huán)境敏感,且理化性質(zhì)復雜,因此藥物的研發(fā)和大規(guī)模制備也遠比化學藥復雜,技術(shù)壁壘較高。隨著生物醫(yī)療技術(shù)的顯著發(fā)展,以及在龐大的市場需求和政策利好推動下,生物藥具有廣闊的發(fā)展前景。當前指數(shù)估值水平較低,投資價值較高。

2、醫(yī)療ETF(159828):醫(yī)療器械+醫(yī)療服務

醫(yī)藥行業(yè)可分為醫(yī)療服務,醫(yī)療器械、生物藥等七個子類,醫(yī)療指數(shù)主要包含醫(yī)療服務和醫(yī)療器械這兩個前途較優(yōu)的細分子行業(yè)。

在醫(yī)療資源進一步下沉的行業(yè)背景以及政府對于國產(chǎn)器械的大力扶持趨勢下,醫(yī)療設備行業(yè)有望保持高景氣。常規(guī)需求方面,國家衛(wèi)健委發(fā)布推薦性衛(wèi)生行業(yè)標準《縣級綜合醫(yī)院設備配置標準》,自2024年1月1日起施行,規(guī)定了縣級綜合醫(yī)院萬元及以上設備配置的基本原則,針對呼吸機、CRRT等269種基本設備品目做出了最低標準,2024年起將逐步加大基層醫(yī)療設備配置,帶來醫(yī)療設備需求的快速釋放。

3、創(chuàng)新藥滬深港ETF(517110):A+H股創(chuàng)新藥龍頭

中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)選取主營業(yè)務涉及創(chuàng)新藥研發(fā)、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)的上市公司作為待選樣本,包括但不限于研發(fā)投入強度高的公司、有創(chuàng)新藥品在海外或國內(nèi)上市的公司以及處于創(chuàng)新藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的公司。

2016年至今,國內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)迎來了飛速發(fā)展,背后的邏輯在于國家出臺眾多加快創(chuàng)新藥審評審批政策,目的是快速滿足國內(nèi)急需,但在具體政策落實后,行業(yè)出現(xiàn)同質(zhì)化競爭激烈的情況,因此CDE在2021年7月出臺了以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導原則(征求意見稿)以及在2022年6月出臺了《單臂臨床試驗用于支持抗腫瘤藥上市申請的適用性技術(shù)指導原則(征求意見稿)》,2份文件均顯示CDE對新藥研發(fā)標準提出了更高的要求。

當下,國內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)蓬勃發(fā)展,大病種新突破、國際化新進展等值得重點關(guān)注。后續(xù)真正有產(chǎn)品力的產(chǎn)品海外落地或為創(chuàng)新藥帶來估值提升的機會。當前國內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)正處于蓬勃發(fā)展階段,從投資角度和行業(yè)本身發(fā)展角度來看當前均有多個積極因素顯現(xiàn),疊加海內(nèi)外創(chuàng)新藥領(lǐng)域大病種(ADC、GLP-1減重、阿爾茲海默癥AD、NASH、脫發(fā)、乙肝、自免疾病、皰疹等)新突破、國際化新進展等行業(yè)積極因素當前創(chuàng)新藥行業(yè)投資價值較為凸顯。

4、疫苗ETF(159643):疫苗+生物制品+CXO

疫苗市場作為醫(yī)藥市場中最重要的細分市場之一,受到了各國的重視以及資本的追捧,同時隨著新冠疫情的發(fā)生使得疫苗的概念變得更加的普及以及容易接受。國證疫苗生科指數(shù)由業(yè)務涉及生物科技產(chǎn)業(yè)的50家A股上市公司組成,反映A股市場的生物科技產(chǎn)業(yè)中優(yōu)質(zhì)上市公司的整體表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示,2021年中國疫苗行業(yè)市場規(guī)模為761億元,未來隨著疫苗開發(fā)的持續(xù)創(chuàng)新和對疫苗接種認識的不斷提升,預計到2030年,中國疫苗行業(yè)市場規(guī)模達2,157億元。我國大部分二類苗滲透率較國外仍有較大提升潛力。我國市場中如HPV疫苗、四價流感疫苗、13價肺炎結(jié)合疫苗等滲透率仍然處于較低位置,這些品種在全球銷售額排名前10,相較于發(fā)達國家的接種水平來看,我國重點疫苗仍有較大發(fā)展空間。

注:市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動,不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及個股僅供參考,不構(gòu)成股票推薦,也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品,請選擇與風險等級相匹配的產(chǎn)品。基金有風險,投資需謹慎。

如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》報社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》報社授權(quán),嚴禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。

讀者熱線:4008890008

特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。

近期,中央經(jīng)濟工作會議明確了以下三大發(fā)展主線,從科技創(chuàng)新、擴大內(nèi)需、高水平對外開放方面,均提及醫(yī)藥板塊。主線一:以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設。會議指出,“打造生物制造等若干戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),開辟生命科學等未來產(chǎn)業(yè)新賽道”。主線二:著力擴大國內(nèi)需求。會議強調(diào),“培育壯大新型消費,大力發(fā)展健康消費等新的消費增長點”。主線三:擴大高水平對外開放。會議指出,“放寬醫(yī)療等服務業(yè)市場準入?!? 醫(yī)藥板塊是A股長期走勢較為穩(wěn)健的板塊之一,近20年在31個申萬一級行業(yè)中收益率位居第五。2010年以來醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了兩輪較為完整的牛市行情,具體到二級板塊來看,每一輪牛市行情由于驅(qū)動和催化因素的不同,引領(lǐng)板塊向上的動能亦有不同,但政策對于行業(yè)影響始終貫穿。國內(nèi)醫(yī)藥政策調(diào)整概括來講是醫(yī)藥、醫(yī)療、醫(yī)保等醫(yī)藥衛(wèi)生體制基本秩序的構(gòu)建及改革。 以2009年為分界點,在此之前,行業(yè)處于秩序構(gòu)建和政策探索試點期,醫(yī)藥行業(yè)尚不發(fā)達,行情也以大盤拉動為主;在進入秩序改革期后,醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展邁入新階段。 但近五年看來,除了集采/醫(yī)保政策外,新冠疫情也成為了較大的影響因素。以史為鑒,在行情演繹中,政策變化會在一定時間范圍內(nèi)影響和擾動市場。但中長期維度來看,醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動、人口老齡化和消費升級的邏輯長期貫穿,政策也會促進企業(yè)在格局優(yōu)化、動能切換中迎來更好地高質(zhì)量發(fā)展。展望2024年,無論影響較大的階段或已過去,醫(yī)藥生物行業(yè)處于基本面底部、估值底部、集采/醫(yī)保政策底部、創(chuàng)新爆發(fā)底部。 醫(yī)藥生物板塊中期受政策影響較大,長期為強剛需行業(yè) 資料來源:wind,國泰基金 集采/醫(yī)保政策底部 集中帶量采購涉及的醫(yī)藥領(lǐng)域較為廣闊,涵蓋仿制藥、高值耗材、生物制品、中成藥等領(lǐng)域,創(chuàng)新藥也要面臨醫(yī)保談判議價的壓力,醫(yī)藥中游的藥品、器械生產(chǎn)商普遍利潤承壓。此外,輔助用藥、藥占比、零加成等政策也會影響擠壓下游醫(yī)療終端用藥需求。不直接承受政策壓力有上游的制藥裝備、CXO等領(lǐng)域。 隨著可集采品種的減少和集采規(guī)則的溫和,醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部衍生出政策集采為代表的藥品調(diào)整也進入了尾聲。近期高值耗材集采規(guī)則更加完善,企業(yè)中選率高,產(chǎn)品需求量大,且整體降價幅度溫和。11月30日,國家組織高值醫(yī)用耗材聯(lián)合采購辦公室發(fā)布《國家組織人工晶體類及運動醫(yī)學類醫(yī)用耗材集中帶量采購擬中選結(jié)果公示》。集采內(nèi)容涉及運動醫(yī)學類耗材,標志著我國基本實現(xiàn)骨科耗材集采全覆蓋。 近期集采降價幅度偏溫和 資料來源:wind,東海證券研究所 除了影響深遠的集采,醫(yī)療反腐在近期也成為了一個影響較大的政策因子。但國家衛(wèi)健委提出不得隨意打擊正規(guī)學術(shù)會議后。 疫情影響下的熱點輪動進入尾聲 2023年是疫后復蘇的第一年,也是十四五醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的攻堅年、政策加速落地年。公共衛(wèi)生環(huán)境因素基本出清,院內(nèi)診療和消費醫(yī)療受到的限制逐步解除。2020年以來,新冠疫情的全球蔓延導致醫(yī)院擇期治療減少,一些治療被推遲,女性健康、眼科、放射科等產(chǎn)品銷售受到一定沖擊,但抗病毒類、維生素類、新冠疫苗需求快速增加。此外由于海外疫情蔓延超出預期,導致醫(yī)療設備及耗材的產(chǎn)品出口需求持續(xù)攀升,醫(yī)療器械產(chǎn)品出口表現(xiàn)整體改善。疫情對醫(yī)藥板塊里面的細分行業(yè)產(chǎn)生的影響較為不同,產(chǎn)生的問題有高基數(shù)影響、新冠產(chǎn)品資產(chǎn)減值、壓制治療需求等,但不管是業(yè)績高基數(shù)問題還是診療流量修復問題,對醫(yī)藥板塊投資影響較大的階段也已經(jīng)過去,疫情影響也已經(jīng)逐步進入尾聲。 2018年以來新冠疫情影響回顧 & 醫(yī)藥生物板塊及相關(guān)代表公司漲跌幅走勢 資料來源:wind,公司公告,中國政府網(wǎng),天津市醫(yī)藥采購中心,江蘇省醫(yī)療保障局,北京市人民政府,中華人民共和國教育部,國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評中心,觀察者網(wǎng),國盛證券研究所 風險提示:個股僅供行業(yè)觀點說明非個股推薦 創(chuàng)新大單品待爆發(fā) 創(chuàng)新爆發(fā)底部:創(chuàng)新是醫(yī)藥領(lǐng)域成長的原動力,近年來我國創(chuàng)新藥在政策鼓勵下在數(shù)量、質(zhì)量上均實現(xiàn)了跨越。隨著仿創(chuàng)轉(zhuǎn)型蛻變,行業(yè)逐步進入創(chuàng)新增長主導階段。創(chuàng)新出海進入全新階段(license out項目與金額增加、FDA批準國產(chǎn)創(chuàng)新藥上市、已上市創(chuàng)新藥銷售創(chuàng)新高),同時疊加研發(fā)端在疾病領(lǐng)域(GLP-1等)與新技術(shù)平臺(ADC等)的不斷突破。臨床數(shù)據(jù)讀出、醫(yī)保談判、潛在的海外授權(quán)等都有望催化創(chuàng)新藥板塊的行情。(在研大品類詳見2.4) 隨著老齡化進程不斷加深,老年性相關(guān)疾病的發(fā)病率不斷攀升,對應腫瘤等診療需求也持續(xù)擴大,從需求端支撐了創(chuàng)新藥/器械以及消費醫(yī)療的發(fā)展。根據(jù)民政部發(fā)布的“2022年民政事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報”數(shù)據(jù),截至去年底,我國60周歲以上老年人口已經(jīng)超過28004萬人,占總?cè)丝诘?9.8%。隨著老齡化進程不斷加深,老年性相關(guān)疾病的發(fā)病率不斷攀升,根據(jù)日本經(jīng)驗,65歲以上人口的人均醫(yī)療費用是15至44歲人口的六倍。所以對應腫瘤等診療需求也持續(xù)擴大,從需求端支撐了創(chuàng)新藥/器械以及消費醫(yī)療的發(fā)展。如眼病中,老年性白內(nèi)障手術(shù)需求促進眼科服務和人工晶體市場增長;老年人因免疫力下降更易得RSV、帶狀皰疹帶來RSV疫苗、帶皰疫苗的需求;代謝疾病高發(fā)帶來的降糖、降脂、降壓及新一代改善型品種的需求;衰老高度相關(guān)的阿爾茨海默病藥物治療需求;包括一些能延緩衰老的“類保健”藥品也會迎來需求的激增。 基本面和估值底部 今年以來板塊整體承壓,指數(shù)處于估值底部+基本面底部。2023年前三季度營業(yè)收入同比增長5.79%,歸屬上市公司股東的凈利潤同比下降1.96%,扣非歸母凈利潤同比下降2.32%。由于新冠防治需求減少、出口轉(zhuǎn)弱、行業(yè)競爭加劇、原材料價格變動等因素影響,醫(yī)藥生物板塊2023前三季度整體業(yè)績增長承壓,但高基數(shù)影響逐步減退。 估值方面,比較主要醫(yī)藥類指數(shù)的估值時間序列,并構(gòu)造PE分位數(shù)指標,PE分位數(shù)越低,代表指數(shù)的相對估值越低,發(fā)現(xiàn)當前醫(yī)藥行業(yè)市場底部特征較為明顯。 國泰基金ETF產(chǎn)品-基本面和市場表現(xiàn) 資料來源:wind 醫(yī)藥板塊政策預期和業(yè)績低點或已過,2024年有望迎來業(yè)績和政策面雙重改善。低基數(shù)環(huán)境下,營收利潤增長的復蘇和創(chuàng)新管線的逐步兌現(xiàn),有望帶來醫(yī)藥板塊的系統(tǒng)性景氣度改善。 醫(yī)藥行業(yè)盈利變化情況 資料來源:wind資訊,興業(yè)證券(剔除同口徑非經(jīng)常損益變動較大的公司以及新股,同時剔除部分經(jīng)營存在異常波動的公司,剔除新冠業(yè)務基數(shù)較大公司) 細分板塊業(yè)績來看生物制藥的業(yè)績韌性較強。2023年第三季度醫(yī)藥板塊各子行業(yè)(按申萬三級行業(yè)分類)的表現(xiàn),收入增速為生物制藥>中成藥>醫(yī)藥商業(yè)>化學制劑>原料藥>醫(yī)療服務>醫(yī)療器械;扣非歸母凈利潤增速為:生物制藥>中成藥>化學制劑>醫(yī)藥商業(yè)>醫(yī)療服務>原料藥>醫(yī)療器械。 2023年三季度醫(yī)藥板塊各個行業(yè)增長的情況 資料來源:wind資訊,興業(yè)證券(剔除同口徑非經(jīng)常損益變動較大的公司以及新股,同時剔除部分經(jīng)營存在異常波動的公司,剔除新冠業(yè)務基數(shù)較大公司) 醫(yī)藥板塊如何布局? 1、生物醫(yī)藥ETF(512290):生物創(chuàng)新藥+CXO+血制品+疫苗+檢測 生物醫(yī)藥ETF(512290)的標的指數(shù)為中證生物醫(yī)藥指數(shù)(930726.CSI),醫(yī)藥行業(yè)中藥品可分為中藥、化學藥和生物藥三大類,生物藥是前途較優(yōu)的細分子行業(yè)。指數(shù)將提供細胞醫(yī)療、基因測序、血液制品、生物技術(shù)藥物、疫苗、體外診斷等產(chǎn)品和服務的上市公司納入中證生物醫(yī)藥行業(yè)。 與傳統(tǒng)化學藥相比,生物藥無需通過肝腎代謝,具備毒副作用小,治療效果優(yōu)異的優(yōu)勢,但是,生物藥由于對環(huán)境敏感,且理化性質(zhì)復雜,因此藥物的研發(fā)和大規(guī)模制備也遠比化學藥復雜,技術(shù)壁壘較高。隨著生物醫(yī)療技術(shù)的顯著發(fā)展,以及在龐大的市場需求和政策利好推動下,生物藥具有廣闊的發(fā)展前景。當前指數(shù)估值水平較低,投資價值較高。 2、醫(yī)療ETF(159828):醫(yī)療器械+醫(yī)療服務 醫(yī)藥行業(yè)可分為醫(yī)療服務,醫(yī)療器械、生物藥等七個子類,醫(yī)療指數(shù)主要包含醫(yī)療服務和醫(yī)療器械這兩個前途較優(yōu)的細分子行業(yè)。 在醫(yī)療資源進一步下沉的行業(yè)背景以及政府對于國產(chǎn)器械的大力扶持趨勢下,醫(yī)療設備行業(yè)有望保持高景氣。常規(guī)需求方面,國家衛(wèi)健委發(fā)布推薦性衛(wèi)生行業(yè)標準《縣級綜合醫(yī)院設備配置標準》,自2024年1月1日起施行,規(guī)定了縣級綜合醫(yī)院萬元及以上設備配置的基本原則,針對呼吸機、CRRT等269種基本設備品目做出了最低標準,2024年起將逐步加大基層醫(yī)療設備配置,帶來醫(yī)療設備需求的快速釋放。 3、創(chuàng)新藥滬深港ETF(517110):A+H股創(chuàng)新藥龍頭 中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)選取主營業(yè)務涉及創(chuàng)新藥研發(fā)、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)的上市公司作為待選樣本,包括但不限于研發(fā)投入強度高的公司、有創(chuàng)新藥品在海外或國內(nèi)上市的公司以及處于創(chuàng)新藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的公司。 2016年至今,國內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)迎來了飛速發(fā)展,背后的邏輯在于國家出臺眾多加快創(chuàng)新藥審評審批政策,目的是快速滿足國內(nèi)急需,但在具體政策落實后,行業(yè)出現(xiàn)同質(zhì)化競爭激烈的情況,因此CDE在2021年7月出臺了以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導原則(征求意見稿)以及在2022年6月出臺了《單臂臨床試驗用于支持抗腫瘤藥上市申請的適用性技術(shù)指導原則(征求意見稿)》,2份文件均顯示CDE對新藥研發(fā)標準提出了更高的要求。 當下,國內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)蓬勃發(fā)展,大病種新突破、國際化新進展等值得重點關(guān)注。后續(xù)真正有產(chǎn)品力的產(chǎn)品海外落地或為創(chuàng)新藥帶來估值提升的機會。當前國內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)正處于蓬勃發(fā)展階段,從投資角度和行業(yè)本身發(fā)展角度來看當前均有多個積極因素顯現(xiàn),疊加海內(nèi)外創(chuàng)新藥領(lǐng)域大病種(ADC、GLP-1減重、阿爾茲海默癥AD、NASH、脫發(fā)、乙肝、自免疾病、皰疹等)新突破、國際化新進展等行業(yè)積極因素當前創(chuàng)新藥行業(yè)投資價值較為凸顯。 4、疫苗ETF(159643):疫苗+生物制品+CXO 疫苗市場作為醫(yī)藥市場中最重要的細分市場之一,受到了各國的重視以及資本的追捧,同時隨著新冠疫情的發(fā)生使得疫苗的概念變得更加的普及以及容易接受。國證疫苗生科指數(shù)由業(yè)務涉及生物科技產(chǎn)業(yè)的50家A股上市公司組成,反映A股市場的生物科技產(chǎn)業(yè)中優(yōu)質(zhì)上市公司的整體表現(xiàn)。 數(shù)據(jù)顯示,2021年中國疫苗行業(yè)市場規(guī)模為761億元,未來隨著疫苗開發(fā)的持續(xù)創(chuàng)新和對疫苗接種認識的不斷提升,預計到2030年,中國疫苗行業(yè)市場規(guī)模達2,157億元。我國大部分二類苗滲透率較國外仍有較大提升潛力。我國市場中如HPV疫苗、四價流感疫苗、13價肺炎結(jié)合疫苗等滲透率仍然處于較低位置,這些品種在全球銷售額排名前10,相較于發(fā)達國家的接種水平來看,我國重點疫苗仍有較大發(fā)展空間。 注:市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動,不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及個股僅供參考,不構(gòu)成股票推薦,也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品,請選擇與風險等級相匹配的產(chǎn)品。基金有風險,投資需謹慎。

歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟新聞APP

每經(jīng)經(jīng)濟新聞官方APP

0

0