每經AI快訊，2024年1月19日，國盛證券發(fā)布研報點評拓普集團（601689）。

事件：公司發(fā)布2023業(yè)績預告，預計實現(xiàn)營業(yè)收入192.5~202.5億元，同比+20.4%~26.6%；歸屬凈利潤20.5~22.5億元，同比+20.6%~32.3%；扣非歸母凈利潤19.3~21.3億元，同比+16.6%~28.7%。

平臺化+國際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，Q4預告業(yè)績穩(wěn)健增長。行業(yè)層面，2023Q4國內乘用車銷量環(huán)比+20%，其中吉利環(huán)比+15%，特斯拉（全球）環(huán)比+11%。根據業(yè)績預告，公司2023Q4單季度實現(xiàn)營業(yè)收入51~61億元，同比+4%~+25%，環(huán)比+2%~22%；歸母凈利潤4.5~6.5億元，同比-8%~+33%，環(huán)比-10%~+30%，以預告中值計，Q4對應凈利率約10%，利潤率表現(xiàn)平穩(wěn)。公司全年業(yè)績穩(wěn)健增長，除降本增效外，預計主要受益于平臺化戰(zhàn)略與國際化戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進。

八大業(yè)務齊頭并進，客戶份額+配套價值量同步提升。公司目標定位Tier0.5級汽車供應商，單車可配套可達約3萬元。2023年公司內飾功能件、輕量化底盤、熱管理業(yè)務快速增長，同時空氣懸架、線控制動、線控轉向、電動門等增量業(yè)務逐步量產落地。公司聚焦與頭部車企的深度合作，核心客戶銷量增長+配套價值量提升的背景下，公司未來增長潛力充足。

前瞻布局產能，機器人電驅業(yè)務加速。公司2024年1月公告《機器人電驅系統(tǒng)研發(fā)生產基地項目投資協(xié)議書》，擬投資約50億元建設機器人核心部件生產基地，其中固定資產投資約30億元。公司機器人運動執(zhí)行器產品包括旋轉執(zhí)行器和直線執(zhí)行器，單機價值約數(shù)萬元，目前已多次向客戶送樣，獲得客戶認可及好評。2023年7月，公司拆分設立機器人事業(yè)部，建立獨立管理架構，業(yè)務發(fā)展不斷加速。

盈利預測與估值：預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為21.5/30.1/40.2億元，對應PE分別為31/22/17倍，維持“買入”評級。

風險提示：宏觀經濟持續(xù)下行致使行業(yè)需求不振，原材料價格、匯率波動風險，機器人技術變更風險，新業(yè)務拓展不利風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)