每經(jīng)AI快訊，2024年1月18日，光大證券發(fā)布研報點評勝華新材（603026）。

事件1：公司擬設(shè)立子公司山東石大化學(xué)有限公司（以工商部門核準(zhǔn)通過的名稱為準(zhǔn)）投資建設(shè)鋰電及綠色新材料一體化項目，建設(shè)內(nèi)容為：120萬噸/年烷烴脫氫裝置及配套工程、2×10萬噸/年苯胺裝置及配套工程。項目總投資236,997萬元，其中建設(shè)投資為186,820.54萬元，流動資金為45,036萬元。

事件2：公司控股子公司山東勝華國宏新材料有限公司擬投資建設(shè)10,000噸/年二甲基亞砜項目。項目預(yù)計總投資15,000萬元，一期投資8,000萬元，二期投資7,000萬元。一期5,000噸/年二甲基亞砜項目建設(shè)周期為18個月，預(yù)計2025年6月份建成投產(chǎn)，二期5,000噸/年二甲基亞砜項目擇機(jī)進(jìn)行建設(shè)。

投資建設(shè)鋰電及綠色新材料一體化項目，延伸布局公司氟苯的上游原材料苯胺。公司圍繞新能源、新材料領(lǐng)域，縱向延伸精細(xì)化工品業(yè)務(wù)，橫向開拓鋰電新材料產(chǎn)品。鋰電及綠色新材料一體化項目計劃于24年6月啟動，預(yù)計于25年12月底達(dá)到基本試生產(chǎn)狀態(tài)，項目滿產(chǎn)后年新增收入77.76億元，新增凈利潤4.84億元，稅后投資回收期為5.65年（含建設(shè)期）。此外，該項目中的120萬噸/年烷烴脫氫裝置將為2×10萬噸/年苯胺裝置提供苯和氫氣等原料，而苯胺是公司氟苯裝置的原料，產(chǎn)業(yè)鏈得以充分延伸。目前公司已有氟苯的產(chǎn)能布局，并于23年8月公告其控股孫公司東營富華達(dá)遠(yuǎn)新材料有限公司啟動1萬噸/年高端氟材料項目（二期），擬建設(shè)氟苯2,000噸/年，預(yù)計24年4月投產(chǎn)。

緊抓DMSO行業(yè)發(fā)展趨勢，規(guī)劃布局1萬噸/年DMSO產(chǎn)能。二甲基亞砜作為一種優(yōu)良的溶劑廣泛用于石油、化工、醫(yī)藥、電子、合成纖維、塑料、印染等行業(yè)，特別是隨著醫(yī)藥行業(yè)中氟哌酸、氟嗪酸等喹諾酮類新型抗菌素藥物及中間體氟氯苯胺等生產(chǎn)的發(fā)展，以及碳纖維和電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國內(nèi)DMSO市場需求也在不斷增長，未來DMSO行業(yè)整體向好。公司緊抓行業(yè)發(fā)展趨勢，規(guī)劃建設(shè)10,000噸/年二甲基亞砜項目，該項目達(dá)產(chǎn)后，每年可實現(xiàn)2.71億元的銷售收入、0.90億元的凈利潤。此外，該項目充分依托廠區(qū)臨近及周邊企業(yè)兗礦國宏的甲醇、硫化氫作為原料等各項有利建設(shè)條件，能夠最大程度地發(fā)揮地域和產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢，與此同時，該項目還將加強(qiáng)智能化生產(chǎn)應(yīng)用，大力提高產(chǎn)品科技含量。

盈利預(yù)測、估值與評級：公司是鋰離子電池電解液及電解液溶劑、溶質(zhì)和添加劑產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈公司，受行業(yè)景氣下行影響，23年前三季度公司業(yè)績同比下滑。我們維持公司23-25年的盈利預(yù)測，預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為1.08/2.06/3.42億元。公司正在快速擴(kuò)充電解液等產(chǎn)品產(chǎn)能并積極擴(kuò)大自身鋰電材料品種范圍，新增產(chǎn)能落地放量后為公司帶來的成長空間及業(yè)績增量，維持公司“買入”評級。

風(fēng)險提示：產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)品及原料價格波動風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)