每經(jīng)AI快訊，2024年1月15日，中郵證券發(fā)布研報點評上海沿浦（605128）。

投資要點

事件：公司發(fā)布2023年度業(yè)績預告，公司預計2023年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為9,235萬元-9,646萬元，與上年同期相比預計將增加4,661萬元-5,072萬元，預計同比增加101.9%-110.9%?？鄢墙?jīng)常性損益后，公司預計2023年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為8,826萬元-9,237萬元，與上年同期相比預計將增加5,628萬元-6,039萬元，預計同比增加175.9%-188.8%。公司業(yè)績同比大幅增長主要緣于2023年開始量產的新項目增多、產能利用率提升，以及公司通過改善工藝等方式實現(xiàn)降本增效。

一、訂單豐沛、客戶結構優(yōu)質，座椅骨架業(yè)務持續(xù)向好。依托與東風李爾的深度合作，公司座椅骨架訂單豐沛，2022/2023年新項目量產為公司收入/業(yè)績帶來明顯增量。憑借公司多年深耕座椅骨架領域的技術積累，上游完善產業(yè)鏈布局、成熟生產制造工藝帶來的成本優(yōu)勢，公司有望進一步擴大在座椅骨架領域與客戶的合作，打開主營業(yè)務的更廣闊增長空間。

二、骨架優(yōu)則座椅總成，公司進入座椅總成千億市場。乘用車座椅總成市場規(guī)模逾千億，目前依然主要由外資占據(jù)主導地位，國產替代空間大。電動化趨勢下整車格局變化帶來上游汽零格局重塑演繹已久，座椅領域國產替代進程相對較慢主要緣于作為安全件主機廠對技術水準、制造工藝的要求更高。伴隨內資供應商的技術開發(fā)水平持續(xù)精進、響應能力不斷提升，疊加固有的成本優(yōu)勢，我們認為乘用車座椅領域的國產替代有望加速。公司在正確時點進入乘用車座椅領域，疊加在座椅骨架領域積累的技術、成本優(yōu)勢，有望在整椅領域較快打開市場。

三、攜注塑沖壓工藝擴張品類，打造新增長點。公司在門鎖、玻璃升降器、門模組的注塑件和沖壓件、尾門撐桿、電池包外殼以及汽車電子等多個領域進行布局，同時涉足鐵路業(yè)務，已實現(xiàn)鐵路專用集裝箱的項目定點與供貨，實現(xiàn)產品與業(yè)務的多元化，為公司貢獻業(yè)績增量。

預計公司2023/24/25年實現(xiàn)營收15.92/26.97/33.16億元，歸母凈利潤0.96/2.02/3.01億元，EPS為1.20/2.53/3.76元/股，當前股價對應PE為46/22/15倍。給予“買入”評級。

風險提示：

國內乘用車銷量不及預期；公司客戶開拓進度低于預期；原材料價格波動影響盈利水平等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)