每經(jīng)AI快訊，2024年1月15日，方正證券發(fā)布研報點評龍迅股份（688486）。

事件：公司發(fā)布2024年限制性股票激勵計劃實施考核管理辦法，本次激勵計劃考核年度為2024-2026年三個會計年度，各年度營收對應(yīng)2023年營收增速目標值分別為50%/150%/275%。在各考核年度的毛利率均滿足不低于40%的前提下，我們基于2023年3.3億營收為基數(shù)進行測算，對應(yīng)預(yù)計2024/2025/2026年考核營收目標值分別為5.0/8.3/12.45億元，其中2026年業(yè)績觸發(fā)值對應(yīng)營收為8.7億元。

各項業(yè)務(wù)推進迅速，車載SERDES已成功流片。公司研發(fā)的支持HDMI2.1、DP1.4協(xié)議規(guī)范的4K/8K超高清視頻信號橋接芯片已開始批量出貨，能滿足新一輪4K/8K顯示器的升級換代需求以及AR/VR、超高清商業(yè)顯示的市場需求，進一步升級的超高清橋接芯片也已進入推廣階段并得到廣泛關(guān)注，23Q4有望逐步放量。汽車電子領(lǐng)域公司部分高清視頻橋接芯片憑借良好的兼容性和穩(wěn)定性已導入車載抬頭顯示系統(tǒng)和信息娛樂系統(tǒng)等領(lǐng)域，其中已有6顆芯片通過AEC-Q100認證?；谠谝曨l信號傳輸?shù)募夹g(shù)積累，針對高端汽車市場對于視頻長距離傳輸和超高清視頻顯示的需求，開發(fā)的車載SerDes芯片組已成功流片，24年將逐步貢獻營收!

數(shù)據(jù)傳輸芯片核心供應(yīng)商，AI帶來廣闊發(fā)展空間。公司持續(xù)推進研發(fā)，高速傳輸芯片除面向高清視頻信號的傳輸外，基于單通道12.5Gbps SERDES技術(shù)研發(fā)的通用高速信號延長芯片可在5G通信實現(xiàn)國產(chǎn)化應(yīng)用，光傳輸網(wǎng)和data通訊領(lǐng)域產(chǎn)品也正在推進，有望受益AI算力傳輸需求。公司募投項目包括Serdes技術(shù)研發(fā)、企業(yè)級USB/PCIe Hub/Switch系列芯片、8K超高清及車載超高清視頻傳輸處理，也有望深度受益于邊緣AI發(fā)展，提前迎來主業(yè)拐點。AI的應(yīng)用落地將為公司帶來廣闊的發(fā)展空間。

本次股權(quán)激勵彰顯公司對于未來的長期發(fā)展信心，我們看好龍迅股份在IC設(shè)計板塊細分領(lǐng)域的良好格局下，憑借高壁壘屬性產(chǎn)品享受廣闊國產(chǎn)替代空間。同時我們看好公司在AI、汽車電子、VR/AR等眾多領(lǐng)域新品推出，驅(qū)動公司業(yè)績及利潤水平的持續(xù)高速增長。

盈利預(yù)測及投資建議：我們看好公司的未來發(fā)展，預(yù)計2023/2024/2025年公司實現(xiàn)營收3.3/4.9/7.6億元，增速為37.8%/48.2%/54.9%；2023/2024/2025年實現(xiàn)歸母凈利潤0.94/1.43/2.34億元，增速為35.4%/53.0%/63.4%。對應(yīng)2024/2025年P(guān)E估值分別為46.8/28.7x，維持“強烈推薦”評級。

風險提示：下游需求不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，研發(fā)進度不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)