每經(jīng)AI快訊，2024年1月14日，華鑫證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)樂鑫科技（688018）。

事件

樂鑫科技發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)快報(bào)；2023年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.36億元，同比增長(zhǎng)12.94%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.28億元，同比增長(zhǎng)31.67%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.92億元，同比增長(zhǎng)38.36%。

投資要點(diǎn)

▌2023全年?duì)I收穩(wěn)步增長(zhǎng)，產(chǎn)品品質(zhì)+多樣性驅(qū)動(dòng)高毛利

公司2023全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.36億元，同比增幅達(dá)12.94%。在宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度低迷，許多下游客戶業(yè)務(wù)下滑的大背景下，公司營(yíng)收得以穩(wěn)步增長(zhǎng)主要得益于：1）公司近年來不斷擴(kuò)展產(chǎn)品矩陣；2）公司良好的開發(fā)者生態(tài)助力拓展新的客戶和業(yè)務(wù)。公司2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.28億元，同比增長(zhǎng)31.67%，增幅明顯高于營(yíng)收，主要原因?yàn)楣鞠硎鼙灸暄邪l(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除優(yōu)惠政策，全年所得稅費(fèi)用為-0.32億元，而上期為-0.11億元。公司綜合毛利率已達(dá)成40%的目標(biāo)，這主要源于：1）公司產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定，開發(fā)便捷，客戶認(rèn)可度較高；2）公司軟件的多樣性可以有差異化表現(xiàn)。

▌產(chǎn)品矩陣不斷豐富擴(kuò)展，軟件能力+繁榮的生態(tài)造就核心競(jìng)爭(zhēng)力

公司已逐步形成產(chǎn)品矩陣，并不斷擴(kuò)展豐富，用戶可根據(jù)各應(yīng)用的細(xì)分需求，來進(jìn)行芯片選型。如ESP32-S3芯片增加了用于加速神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)計(jì)算和信號(hào)處理等工作的向量指令；ESP32-C系列中的ESP32-C6芯片可以為用戶提供Wi-Fi 6技術(shù)體驗(yàn)；ESP32-C5是公司第一款2.4&5GHz雙頻Wi-Fi 6產(chǎn)品線等等。其中，次新類產(chǎn)品線ESP32-C3和高性能產(chǎn)品線ESP32-S3在2023年順利進(jìn)入了快速增長(zhǎng)階段；ESP32-C5預(yù)計(jì)明年上市，H系列將先推廣ESP32-H2產(chǎn)品。公司軟件能力優(yōu)秀，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)口碑良好，并且搭建了繁榮的生態(tài)，幫助公司不斷定義新的芯片，持續(xù)為客戶創(chuàng)造價(jià)值，客戶和開發(fā)者可以使用同樣的操作系統(tǒng)、同樣的工具打通各個(gè)領(lǐng)域，通過二次開發(fā)進(jìn)入不同的應(yīng)用市場(chǎng)。

▌擬以不超過120元/股回購(gòu)股份，彰顯未來持續(xù)發(fā)展信心

公司于2023年12月21日發(fā)布公告，擬以不超過120元/股回購(gòu)股份，回購(gòu)金額為4000萬元-8000萬元。截止2024年1月3日，公司已回購(gòu)近42萬股，支付金額超4000萬元。股份回購(gòu)彰顯了公司對(duì)未來持續(xù)發(fā)展的信心以及對(duì)自身價(jià)值的認(rèn)可，同時(shí)能夠增強(qiáng)投資者信心，促進(jìn)公司穩(wěn)定健康發(fā)展。

▌?dòng)A(yù)測(cè)

預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為14.35、18.20、23.12億元，EPS分別為1.56、2.38、3.20元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為62、41、30倍，我們看好公司未來產(chǎn)品矩陣不斷豐富擴(kuò)展，收入持續(xù)增長(zhǎng)，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。

▌風(fēng)險(xiǎn)提示

研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)