每經(jīng)AI快訊，2024年1月13日，開源證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)煤炭行業(yè)。

12月煤炭進(jìn)口創(chuàng)單月歷史新高，煤炭進(jìn)口關(guān)稅恢復(fù)或是重要催化

2023年12月中國(guó)進(jìn)口煤及褐煤4729.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)53.0%，環(huán)比增長(zhǎng)8.7%，繼11月中國(guó)煤炭進(jìn)口量攀升至單月歷史第三后，12月進(jìn)口量一舉創(chuàng)下單月歷史新高。由于海外煤炭供增需弱及中國(guó)執(zhí)行煤炭零關(guān)稅政策，2023年國(guó)內(nèi)煤炭進(jìn)口量增價(jià)減，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年1-12月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤47441.6萬(wàn)噸，同比大增61.8%，進(jìn)口煤及褐煤金額為3723億元，2023年煤炭平均進(jìn)口成本為785元/噸，同比下降19.5%。自2024年1月1日起中國(guó)恢復(fù)煤炭進(jìn)口關(guān)稅，進(jìn)口煤炭成本將有所提高，一定程度上催化了煤炭進(jìn)口貿(mào)易商在11、12月提前采購(gòu)煤炭需求，煤炭進(jìn)口量結(jié)束9-10月環(huán)比下降并實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。

2023年海外煤炭供增需弱格局或在2024年扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)進(jìn)口煤將減量

從供給端來(lái)看，據(jù)IEA對(duì)海外主要煤礦項(xiàng)目梳理，2023年海外新增煤礦投產(chǎn)產(chǎn)能約為15690萬(wàn)噸，此后預(yù)計(jì)將降至3050、7330、5310萬(wàn)噸；2023年1-11月在中國(guó)煤炭主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)中，印尼（占比47%）2023年煤炭實(shí)際產(chǎn)量為7.7億噸，其設(shè)定的2024年煤炭目標(biāo)產(chǎn)量?jī)H7.1億噸；俄羅斯（占比22%）1-11月鐵路向港口裝運(yùn)出口貨物中煤炭已占53.9%，且運(yùn)往遠(yuǎn)東港口方向煤炭增速遠(yuǎn)低于運(yùn)往西北港口方向，向中國(guó)出口煤炭難有放量；蒙古（占比14%）當(dāng)前鐵路運(yùn)力仍是制約量增的主要瓶頸。從需求端來(lái)看，以發(fā)達(dá)國(guó)家為主的國(guó)家或減緩“去煤化”進(jìn)程以防范短期能源供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)，從而支撐全球進(jìn)口電煤需求；近年來(lái)以印度、印尼為代表的新興經(jīng)濟(jì)體煤炭需求高漲，印度煤炭部預(yù)測(cè)FY2022-23至FY2029-30（4月1日至次年3月31日）印度煤炭需求將由10.29億噸提升至14.48億噸，印尼能源與礦產(chǎn)資源部則預(yù)測(cè)2024年發(fā)電行業(yè)將消耗煤炭1.7-1.8億噸，高于2023年的1.61億噸，制造業(yè)等其他工業(yè)用戶將消耗煤炭3000萬(wàn)至3500萬(wàn)噸。由此來(lái)看，2024年國(guó)際煤炭供增格局較2023年或?qū)?shí)現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，海外供給增量不明顯而需求增長(zhǎng)，或?qū)?dǎo)致中國(guó)進(jìn)口煤量下降。

中國(guó)恢復(fù)煤炭進(jìn)口關(guān)稅，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱或致進(jìn)口煤減量

2023年中國(guó)進(jìn)口煤炭數(shù)量高增的一個(gè)重要原因在于中國(guó)延長(zhǎng)煤炭零進(jìn)口關(guān)稅政策。2024年1月1日起，中國(guó)恢復(fù)煤炭進(jìn)口關(guān)稅，雖然進(jìn)口澳大利亞、印尼煤炭適應(yīng)協(xié)定稅率為0，但對(duì)來(lái)自包括俄羅斯、美國(guó)、南非、蒙古等在內(nèi)的其他國(guó)家進(jìn)口煤將征收關(guān)稅（其中最惠國(guó)稅率是：無(wú)煙煤、煉焦煤、褐煤為3%，其他煤為6%）。2023年1-11月中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤主要來(lái)自印尼（占61%）、俄羅斯（占17%）和澳大利亞（占13%），進(jìn)口煉焦煤主要來(lái)自蒙古（占52%）和俄羅斯（占26%），因此進(jìn)口關(guān)稅恢復(fù)對(duì)俄煤和蒙古煤影響更大。按2023年12月底俄5500K動(dòng)力煤到綏芬河口岸、俄主焦煤到京唐港、蒙古焦精煤到甘其毛都價(jià)格計(jì)算，進(jìn)口關(guān)稅恢復(fù)將分別增加44元/噸、68元/噸、54元/噸進(jìn)口成本。若2024年海內(nèi)外煤價(jià)差逐漸收斂，進(jìn)口煤炭?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱，將導(dǎo)致中國(guó)進(jìn)口煤存在減量預(yù)期。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球煤炭超預(yù)期供給、需求不及預(yù)期，煤炭進(jìn)口關(guān)稅下降等。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)