每經(jīng)AI快訊，2024年1月13日，中泰證券發(fā)布研報點評交運行業(yè)。 投資建議：一、航空機場：1）民航春運或創(chuàng)新高，催化航空板塊上行。受2024年春運預期催化，本周航空板塊表現(xiàn)較好。根據(jù)中國民航局預測，春運期間民航運輸旅客量將達到8000萬人次，日均200萬人次，較2019年春運增長9.8%，較2023年春運增長44.9%，有望創(chuàng)歷史新高。根據(jù)同程旅行1月11日發(fā)布的《2024年春節(jié)旅行趨勢預測報告》，截至目前，2月8日至2月17日之間出發(fā)的機票搜索熱度同比上漲近2倍，其中國際機票搜索熱度同比增長近7倍，超過2019年同期水平。出游方面，“北上看雪”和“南下避寒”貫穿春節(jié)假期，哈爾濱成為2024年春節(jié)假期最熱門的旅游目的地。東南亞及東亞國家仍是最熱門的出境游目的地，阿聯(lián)酋、澳大利亞等中長線出境游目的地也進入榜單前十。2）中國航協(xié)披露2023年四季度運行情況：1月11日，中國航空運輸協(xié)會召開今年首次理事單位季度信息溝通會。會議透露，2023年四季度行業(yè)完成旅客運輸量1.6億人次，比三季度減少2000萬人次、下降13.7%。其中境內(nèi)旅客運輸量1.4億人次，比2019年同期增長1%；國際和地區(qū)恢復至2019年同期的6成。四季度全行業(yè)新引進客機45架，截至2023年底，航司運輸機隊規(guī)模超過4200架，其中客機近4000架。四季度飛機日利用率為8小時/天，環(huán)比三季度下降0.9小時，恢復至2019年同期的88%，全年飛機日利用率8.1小時，同比提高3.8小時，比2019年低1.2小時；正班客座率為79%，環(huán)比三季度下降1.6個百分點，恢復至2019年同期的96%。四季度平均票價為786元，環(huán)比下降23%，同比下降5.8%。四季度客運收益水平回落，單月平均客運收入低于500億元，環(huán)比三季度下降約1/4。四季度航空公司出現(xiàn)整體虧損，受航油成本同比較大幅度增加等因素影響，1-11月航空公司累計虧損12.3億元，全年同比減虧約1600億元。2024年春運即將到來，“避寒游”、“冰雪游”熱度提升，部分國家的免簽政策為旅客出境游提供便利，燃油附費的降低以及航司退改簽新規(guī)均有效降低旅客出行成本，預計民航需求有望進一步提升，航空板塊有望進一步上行。我們認為中長期看行業(yè)基本面向好趨勢不改，國際市場受中美航線復蘇、出入境簽證政策放寬等利好驅(qū)動持續(xù)恢復，國內(nèi)市場供需格局有望進一步改善，疊加票價市場化改革利好，航空公司將迎來業(yè)績觸底反彈帶來的β行情，建議重點把握投資機會。此外，機場將受益于航空需求的復蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點推薦吉祥航空、春秋航空，建議關注中國東航、南方航空、華夏航空、上海機場、白云機場。 二、公路、鐵路、港口：低估值、高股息吸引力仍強。中特估引領，板塊提估值輪動，交運板塊長期被低估值的公路、鐵路、港口迎來價值發(fā)現(xiàn)行情。公路板塊建議關注低估值、高股息山東高速、粵高速、寧滬高速、皖通高速，鐵路板塊建議關注大秦鐵路、廣深鐵路、京滬高鐵。港口方面：港口資源整合是促進港口提質(zhì)增效、化解過剩產(chǎn)能、減少同質(zhì)化競爭的重要舉措，上市公司有望迎來發(fā)展新機遇。2022年以來山東省、河北省等相繼發(fā)布了港口整合信息，具體實施方案仍在醞釀中，預計上市公司有望迎來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，增厚公司業(yè)績。港口資源整合、提質(zhì)增效有望超預期，建議重點關注秦港股份、唐山港、青島港、日照港、上港集團、招商港口。 三、大宗供應鏈：順周期引領，供應鏈覺醒。房地產(chǎn)寬松政策接二連三，大宗供應鏈業(yè)務向好預期較強。從中長期來看，我國房地產(chǎn)市場正從過去的高速發(fā)展轉(zhuǎn)向平穩(wěn)發(fā)展。2023年7月以來，官方陸續(xù)調(diào)整及優(yōu)化房地產(chǎn)相關政策，個人住房貸款“認房不認貸”政策逐步在各地落實實施。11月22日，深圳市住房和建設局優(yōu)化了普通住房認定標準并降低了首付比例。12月14日，北京和上海同步調(diào)整優(yōu)化購房政策。北京調(diào)整了個人住房貸款政策和普通住房認定標準，涉及首付比例、貸款利率、貸款年限以及普通住宅認定標準等多個方面。上海調(diào)整普通住房標準并優(yōu)化差別化住房信貸政策。此外，中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債1萬億元，增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，集中力量支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板。我們認為本輪“房地產(chǎn)”政策放松或?qū)⒊掷m(xù)超市場預期，房地產(chǎn)引領順周期，疊加1萬億國債推動基建投資，涉及煤炭、鋼鐵、建材、化工等大宗物質(zhì)的供應鏈業(yè)務有望迎來發(fā)展機遇，從而帶動業(yè)績季度環(huán)比改善。經(jīng)歷三年疫情的大宗供應鏈市場集中化趨勢日漸明朗，龍頭廈門國貿(mào)、廈門象嶼市場份額及盈利水平長期向好趨勢明確，板塊調(diào)整之后，配置機遇正佳，建議重點關注。 航空：日均執(zhí)飛航班量周環(huán)比增減不一，平均飛機利用率周環(huán)比上升。1）1月8日-1月12日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2248.20架次，周環(huán)比增加2.30%；東方航空2225.60架次，周環(huán)比增加4.29%；中國國航1536.40架次，周環(huán)比增加4.63%；春秋航空444.40架次，周環(huán)比增加0.90%；吉祥航空341.00架次，周環(huán)比減少0.21%。2）1月8日-1月12日，平均飛機利用率：南方航空7.80小時/日，周環(huán)比增加1.30%；東方航空7.50小時/日，周環(huán)比增加2.74%；中國國航7.50小時/日，周環(huán)比增加2.74%；春秋航空8.30小時/日，周環(huán)比增加2.47%；吉祥航空8.10小時/日，周環(huán)比增加1.25%。 機場：國內(nèi)航線周環(huán)比增減不一，國際航線周環(huán)比下降。1）1月8日-1月12日，日均進出港執(zhí)飛航班量（國內(nèi)航線）：深圳寶安機場972.60架次，周環(huán)比減少0.67%；北京首都機場914.40架次，周環(huán)比增加4.21%；廣州白云機場1116.60架次，周環(huán)比增加9.89%；廈門高崎機場410.60架次，周環(huán)比增加0.25%；上海浦東機場828.80架次，周環(huán)比增加3.21%；上海虹橋機場683.20架次，周環(huán)比增加4.03%。2）1月8日-1月12日，日均進出港執(zhí)飛航班量（國際航線）：深圳寶安機場71.40架次，周環(huán)比減少1.23%；北京首都機場149.20架次，周環(huán)比減少0.44%；廣州白云機場182.60架次，周環(huán)比減少0.22%；廈門高崎機場43.60架次，周環(huán)比減少4.63%；上海浦東機場334.20架次，周環(huán)比減少1.99%；上海虹橋機場16.00架次，與上周持平。 航運：集運指數(shù)周環(huán)比上升，散運指數(shù)周環(huán)比下降，油運指數(shù)、原油價格周環(huán)比增減不一。1）集運：截至1月12日，上海出口集裝箱運價指數(shù)SCFI報收于2206.03點，周環(huán)比增加16.31%；中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI報收于1140.31點，周環(huán)比增加21.72%；CCFI美西航線報收于788.55點，周環(huán)比增加7.87%；CCFI美東航線報收于993.71點，周環(huán)比增加10.21%；CCFI歐洲航線報收于1654.04點，周環(huán)比增加40.10%；CCFI地中海航線報收于2200.62點，周環(huán)比增加32.19%。2）散運：截至1月12日，波羅的海干散貨指數(shù)BDI報收于1460.00點，周環(huán)比下降30.81%；巴拿馬型運費指數(shù)BPI報收于1410.00點，周環(huán)比下降15.37%；好望角型運費指數(shù)BCI報收于2172.00點，周環(huán)比下降42.81%；超級大靈便型運費指數(shù)BSI報收于1088.00點，周環(huán)比下降10.23%；小靈便型運費指數(shù)BHSI報收于616.00點，周環(huán)比下降11.37%；中國沿海散貨運價指數(shù)CCBFI報收于1052.92點，周環(huán)比下降3.12%；中國進口干散貨運價指數(shù)CDFI報收于1054.01點，周環(huán)比下降13.55%。3）油運：截至1月12日，原油運輸指數(shù)BDTI報收于1473.00點，周環(huán)比增加6.43%；成品油運輸指數(shù)BCTI報收于741.00點，周環(huán)比下降7.26%。4）油價：截至1月11日，美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油WTI現(xiàn)貨價報收于72.15美元/桶，周環(huán)比下降0.32%；截至1月12日，英國布倫特原油現(xiàn)貨價報收于80.12美元/桶，周環(huán)比增加1.66%。 風險提示：匯率大幅下滑；國內(nèi)經(jīng)濟失速下行；第三方數(shù)據(jù)可信性風險；研報使用信息更新不及時的風險。 (來源：慧博投研) 免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。 (編輯 曾健輝)