每經(jīng)AI快訊，2024年1月10日，國盛證券發(fā)布研報點評雙環(huán)傳動（002472）。

事件：公司預告，2023年預計實現(xiàn)歸母凈利潤8.0~8.2億元，同比+37.4~40.9%，扣非歸母凈利潤7.55~7.75億元，同比+33.2%~36.7%。

業(yè)績符合預期，各項業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進：受益于重卡AMT齒輪業(yè)務(wù)快速增長、新能源減速齒輪業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，疊加降本增效的穩(wěn)步推進，公司全年業(yè)績靚眼。根據(jù)業(yè)績預告，公司2023Q4單季度預計實現(xiàn)歸母凈利潤2.1~2.3億元，同比+22%~34%，環(huán)比-5%~+4%，符合預期。展望2024年，新能源齒輪出口項目預計二三季度開始量產(chǎn)爬坡，重卡AMT齒輪、減速器、民生齒輪業(yè)務(wù)預計仍將快速增長，公司后續(xù)業(yè)績增長潛力充足。

機器人減速器國產(chǎn)空間大，環(huán)動科技布局加速：行業(yè)層面，工業(yè)機器人行業(yè)空間大，國產(chǎn)品牌替代趨勢顯著，核心零部件的國產(chǎn)化率預計快速提升。截至2023H1，公司RV減速器產(chǎn)銷快速增長，諧波減速器實現(xiàn)多型號穩(wěn)定供貨。此外，環(huán)動科技產(chǎn)能在10萬臺的基礎(chǔ)上進一步擴建，并于2023年9月公告擬籌劃分拆上市事宜。

回購股份持續(xù)推進，彰顯管理層發(fā)展信心：公司2023年10月公告《關(guān)于回購公司股份方案的議案》，擬使用自有資金，以集中競價方式回購金額1-2億元，回購價格不超過28.00元/股，充分彰顯了管理層對公司未來發(fā)展的信心和對公司價值的高度認可。截止2023年底，公司已完成回購0.8億元，回購價格24.69-26.88元/股。

盈利預測預與估值：預計公司2023-2025年歸母凈利潤8.1/10.5/13.2億元，對應(yīng)PE分別為25/19/16倍，維持“買入”評級。

風險提示：宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行致使行業(yè)需求不振，RV減速器技術(shù)風險，新客戶拓展不利風險

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)