每經(jīng)AI快訊，2024年1月7日，天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)匠心家居（301061）。 需求復(fù)蘇穩(wěn)健，有望受益于美國(guó)地產(chǎn)銷售回暖 海外功能沙發(fā)呈現(xiàn)較好需求復(fù)蘇趨勢(shì)，公司收入自23Q2同比轉(zhuǎn)正，本輪疊加降息預(yù)期下地產(chǎn)銷售有望回暖，預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)兌現(xiàn)；此外，公司具備較強(qiáng)創(chuàng)新及開拓能力，近兩年加速?gòu)男袠I(yè)品牌向自主品牌模式進(jìn)階。 產(chǎn)品力是發(fā)展基石，迭代創(chuàng)新開拓客戶/提升單值/增強(qiáng)市占，新客戶新品牌逐步發(fā)力 公司成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力之一為始終堅(jiān)持產(chǎn)品與市場(chǎng)定位，積極進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)。2023年面對(duì)市場(chǎng)需求低迷，部分企業(yè)采取“低價(jià)策略”、降低產(chǎn)品配置等，而公司堅(jiān)持新品開發(fā)和品質(zhì)完善，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)引領(lǐng)需求/拓寬客群/提高議價(jià)； 公司2023年新進(jìn)多家客戶渠道，且現(xiàn)有大客戶增加采購(gòu)品類、追加訂貨頻次，市場(chǎng)拓展順利，我們預(yù)計(jì)伴隨客戶合作成熟，增量效應(yīng)逐步體現(xiàn)； 此外，公司新品牌MotoLiving預(yù)計(jì)于24年年初開始發(fā)貨；我們預(yù)計(jì)23Q4及24Q1公司延續(xù)較好成長(zhǎng)節(jié)奏，展望樂觀。 拓展以店中店為核心的OBM方向，借助成熟供應(yīng)鏈推出性價(jià)比產(chǎn)品匹配自身定位，打開成長(zhǎng)空間 公司逐步探索C端市場(chǎng)且海外先行，2023年1月起公司與美國(guó)本土品牌宣傳的專業(yè)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)合作，確定全新的品牌設(shè)計(jì)和廣告語，逐步推進(jìn)海外自主品牌建設(shè)。我們認(rèn)為公司有望憑借多年海外市場(chǎng)深耕及代工經(jīng)驗(yàn)，提供更高性價(jià)比的產(chǎn)品及服務(wù)。 此外，公司在美國(guó)為建成消費(fèi)者品牌多舉措并舉，包括建設(shè)網(wǎng)站、社交媒體、合理擴(kuò)充及分配銷售團(tuán)隊(duì)、搭建售后服務(wù)平臺(tái)、積極落實(shí)MotoGallery（店中店）等等，我們預(yù)計(jì)有望激發(fā)產(chǎn)品終端動(dòng)銷表現(xiàn)，一方面直接帶動(dòng)自身出貨增長(zhǎng)，另一方面強(qiáng)化品牌實(shí)力，打開規(guī)模成長(zhǎng)及估值提升空間。 維持盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí) 公司作為出口鏈優(yōu)質(zhì)品種，自主品牌建設(shè)發(fā)力，需求有望延續(xù)回暖，多維利好因素有望帶動(dòng)業(yè)績(jī)預(yù)期及估值增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)23-25歸母凈利潤(rùn)分別4.1/4.7/5.6億元、PE分別為17/15/13x。 風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)需求不及預(yù)期，美國(guó)房屋銷售不及預(yù)期，原材料成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等 (來源：慧博投研) 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。 (編輯曾健輝)