小市場里蘊藏著大商機。

一個小小的遙控器，能否撐起一家公司實現(xiàn)7億元的年營收？答案是：能！2023年12月28日，廣東辰奕智能科技股份有限公司（下稱“辰奕智能”）成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。

公開資料顯示，辰奕智能從事智能遙控器設(shè)計、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品的應(yīng)用場景包括電視機、機頂盒、投影儀、會議系統(tǒng)等。近年來在稍顯低迷的電視市場里一枝獨秀，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長，2020年—2022年，公司的營收規(guī)模從4.54億元增長至7.44億元，歸屬于股東的凈利潤則從6057.36萬元增至8864.35萬元。

盡管傳統(tǒng)彩電市場近年增長稍顯乏力，不過智能電視的出貨量卻呈上升趨勢，預(yù)計未來5年復(fù)合年均增長率為5.7%。而辰奕智能也在加大對智能領(lǐng)域的布局，報告期內(nèi)智能遙控器的收入占比在90%左右，且智能產(chǎn)品收入占比也從6.53%提升至15.74%。

智能遙控器是智能家電、家居的配套產(chǎn)品，智能家電、家居為國家鼓勵發(fā)展的高科技領(lǐng)域之一。《中國制造2025》明確提出，加快發(fā)展智能制造裝備和產(chǎn)品，統(tǒng)籌布局和推動服務(wù)機器人、智能家電、智能照明電器、可穿戴設(shè)備等產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。

作為行業(yè)頭部公司，在資本的加持下，辰奕智能的未來值得期待。

業(yè)績逆勢穩(wěn)定向上

公開資料顯示，辰奕智能的上市之路比較順利。公司曾在新三板掛牌，后于2020年1月摘牌。2020年12月，辰奕智能向深交所創(chuàng)業(yè)板遞交上市申請，于2022年11月過會，并在今年8月成功通過注冊申請。

據(jù)招股書介紹，辰奕智能主要從事智能遙控器和智能產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，為客戶提供產(chǎn)品原型設(shè)計、電子電路設(shè)計、嵌入式軟件和硬件開發(fā)集成為一體的智能遙控器綜合解決方案，產(chǎn)品主要應(yīng)用于家電及智能家居行業(yè)。

主營產(chǎn)品為家電的配套產(chǎn)品，辰奕智能的業(yè)績是否會隨家電市場的波動而波動？引人關(guān)注的是，公司近年來的營收數(shù)據(jù)一直呈現(xiàn)穩(wěn)定增長趨勢。2020年、2021年、2022年，公司營業(yè)收入分別為4.54億元、6.22億元、7.44億元；凈利潤分別為6057.36萬元、6689.53萬元、8864.35萬元，扣非后凈利潤分別為5443.55萬元、6365.23萬元、9690.62萬元。

其中，尤為值得注意的是，辰奕智能有約5成的收入來自境外，產(chǎn)品主要出口至歐洲、美洲等地。2020年至2022年，公司的外銷收入分別占總營收比例為52.56%、54.13%、53.53%。

進入2023年，辰奕智能的盈利能力仍在進一步強化。據(jù)其披露的數(shù)據(jù)，一季度，歸母凈利潤1.74億元，同比增長7.07%，扣非后凈利潤1.78億元，同比增長19.40%。

根據(jù)洛圖科技(RUNTO)最新發(fā)布的《中國電視市場品牌出貨月度追蹤》數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，中國電視市場品牌整機出貨量達到1711.5萬臺，較2022年同期略降0.5%。

令市場疑惑的是，傳統(tǒng)彩電市場規(guī)模不斷下降，作為彩電市場的配套供應(yīng)商，辰奕智能為何能夠?qū)崿F(xiàn)利潤逆勢增長？這背后的主要原因在于其客戶群體的穩(wěn)定性，且本身在全球彩電細分領(lǐng)域所占市場份額較小。

據(jù)招股書，辰奕智能的客戶包括華為、小米、創(chuàng)維、TCL、VESTEL、松下等國際知名品牌，市場競爭力較強，因此受到市場空間和成長性影響有限。而據(jù)上述《中國電視市場品牌出貨月度追蹤》顯示，今年上半年小米的出貨量約400萬臺，占據(jù)23.3%的整體市場份額；TCL、創(chuàng)維上半年的出貨量則分別約300萬臺、260萬臺，分別占整體市場份額的比例為17.47%、15.14%。

盡管近年來電視市場增長不夠喜人，不過相比電視機而言，遙控器則接近于消耗品，持續(xù)的更換需求也為辰奕智能提供了業(yè)績穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)。據(jù)了解，遙控器作為手持設(shè)備且是常用家電設(shè)備的核心配件，使用頻次很高且為消耗品，在使用過程中手上的汗液以及生活中的油煙、其他污漬進入遙控器產(chǎn)品內(nèi)部后，會對遙控器產(chǎn)品內(nèi)部電路造成腐蝕，因此單個遙控器通常在2-3年后靈敏度等性能將會減弱，產(chǎn)生更換的需求。

開拓增量市場 筑牢業(yè)績護城墻

招股書顯示，辰奕智能與客戶之間采用ODM、OBM和OEM三種合作模式，ODM模式下，公司銷售的主要產(chǎn)品為智能遙控器產(chǎn)品，主要客戶為華為、小米、極米、長虹、創(chuàng)維等；OEM模式下，公司銷售的產(chǎn)品主要是為盛思科教代工生產(chǎn)的創(chuàng)客教育產(chǎn)品以及為天敏智造和創(chuàng)米科技代工生產(chǎn)的人證合一人臉識別機產(chǎn)品和門鈴產(chǎn)品。

而辰奕智能以O(shè)DM模式為主，報告期內(nèi)貢獻的收入占主營業(yè)務(wù)收入的97.51%、96.50%和97.89%。

值得注意的是，在分析公司的優(yōu)勢時，辰奕智能表示，智能遙控器企業(yè)一旦進入客戶供貨體系，將不會被輕易更換，頭部的智能遙控器制造商依靠自身長期積累而擁有穩(wěn)定可靠的客戶群。

而在報告期內(nèi)，公司的前五大客戶也比較穩(wěn)定，收入占比分別為52.92%、49.27%、48.24%。而穩(wěn)定且優(yōu)質(zhì)的客戶群體也為該公司帶來了較高的毛利率，報告期內(nèi)，辰奕智能的綜合毛利率分別為25.47%、23.84%、25.84%，同行可比公司平均值分別為23.05%、24.27%、22.31%，均比平均值略高。

此外，在保障業(yè)績方面，辰奕智能近年來還在積極開拓增量市場，選準賽道，筑牢業(yè)績穩(wěn)定增長的護城墻。

招股書顯示，家電智能遙控器和智能產(chǎn)品是辰奕智能的兩大類產(chǎn)品。報告期內(nèi)，家電智能控制器的收入占比分別為93.47%、94.04%、84.26%。

根據(jù)Strategy Analytics的研究數(shù)據(jù)，雖然全球電視機的出貨量在下降，但是其中智能電視的出貨量卻呈上升趨勢，由2017年的1.30億臺增長至2021年的1.86億臺，智能電視的滲透率也在逐年上升，預(yù)計到2025年智能電視機的出貨量可達2.32億臺。

相對應(yīng)的，智能遙控器的市場空間同樣樂觀。據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研網(wǎng)數(shù)據(jù)，2017年我國智能遙控器的產(chǎn)量為9.37億只，2021年達到13.75億只，年均復(fù)合增長率10%；而作為辰奕智能頗有市場話語權(quán)的外銷市場，據(jù)海關(guān)總署及相關(guān)資料，2017年中國智能遙控器出口量為4.73億只，2021年達到7.09億只，年均復(fù)合增長率為10.65%。

此外，辰奕智能也在加大智能產(chǎn)品板塊的布局。智能產(chǎn)品的收入占比已從2020年的6.53%提升至2022年的15.74%。

據(jù)了解，近幾年智能遙控器在家電領(lǐng)域使用的比例越來越高，適用范圍也越來越廣，從電視機、機頂盒、空調(diào)、風扇逐漸轉(zhuǎn)向燈具、窗簾、掃地機器人等多類智能家居設(shè)備、智能衛(wèi)浴、投影儀、遠程會議辦公系統(tǒng)等領(lǐng)域，并逐漸形成可通過語音、體感等控制的高級智能遙控器。

招股書顯示，辰奕智能的智能產(chǎn)品主要是教育產(chǎn)品、智能家居控制器和其他智能產(chǎn)品。2022年智能產(chǎn)品收入占比大增的主要原因在于，報告期內(nèi)麥克風和攝像頭產(chǎn)品收入分別為4973.94萬元、4747.51萬元，銷售大增。

未來展望：提高研發(fā)強化新引擎

智能遙控器是智能家電、家居的配套產(chǎn)品，智能家電、家居為國家鼓勵發(fā)展的高科技領(lǐng)域之一。《中國制造2025》明確提出，加快發(fā)展智能制造裝備和產(chǎn)品，統(tǒng)籌布局和推動服務(wù)機器人、智能家電、智能照明電器、可穿戴設(shè)備等產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。

作為未來人機交互的必要設(shè)備，智能遙控器將向多功能化、可視化、低碳環(huán)?；较虬l(fā)展，目前辰奕智能已經(jīng)在這些領(lǐng)域有所儲備。

招股書顯示，公司的研發(fā)主要集中在2.4GHz、433MHz、藍牙、Wi-Fi、NFC等無線人機交互傳輸技術(shù)、觸摸識別、指紋識別、語音識別、加速度傳感器等應(yīng)用技術(shù)，研發(fā)流程以產(chǎn)品外觀ID設(shè)計、結(jié)構(gòu)設(shè)計、硬件設(shè)計、軟件開發(fā)、產(chǎn)品壓測為主，最終實現(xiàn)滿足客戶需求的智能遙控器產(chǎn)品整體解決方案。

報告期內(nèi)，辰奕智能的研發(fā)費用分別為1367萬元、2136.55萬元、3175.84萬元，研發(fā)費用率分別為3.01%、3.43%、4.26%，呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢。在家電行業(yè)規(guī)模增長受限的形勢下，辰奕智能顯然需要抓住業(yè)內(nèi)產(chǎn)品向高品質(zhì)轉(zhuǎn)型的機會，進一步實現(xiàn)業(yè)績增長。

此外，公司還連續(xù)多年被評為高新技術(shù)企業(yè)，并完成了“藍牙語音自動測試裝置”“一種全自動觸摸測試設(shè)備”“一種超薄型內(nèi)置NFC”“Wi-Fi轉(zhuǎn)紅外智能家居控制器”“一種微能量藍牙BLE遙控器”等多項智能控制器應(yīng)用領(lǐng)域的研發(fā)，是行業(yè)內(nèi)具備自主研發(fā)能力的代表企業(yè)。

值得一提的是，公司主要產(chǎn)品的平均銷售價格表中，智能家居控制器的平均售價從2020年的18.72元/只漲至2022年的24.49元/只，增長幅度為30.82%。這也意味著，公司鎖定的市場方向已得到正向驗證。

未來，辰奕智能將加大研發(fā)投入，加大技術(shù)開發(fā)和自主創(chuàng)新力度，在現(xiàn)有研發(fā)配置的基礎(chǔ)上，擴充技術(shù)研發(fā)中心的架構(gòu)及編制，引進各類檢測、試驗、調(diào)試設(shè)備，增加省級實驗室和產(chǎn)品中試車間，導(dǎo)入及升級工業(yè)設(shè)計、結(jié)構(gòu)設(shè)計、軟件設(shè)計等多領(lǐng)域設(shè)計開發(fā)應(yīng)用軟件，運用新技術(shù)、新工藝、新材料進行新產(chǎn)品的研發(fā)以及對尖端科技及新型材料的研發(fā)。

據(jù)了解，辰奕智能本次擬公開發(fā)行不超過1200萬股A股股票，所募集資金扣除發(fā)行費用后，擬投資生產(chǎn)基地新建項目和研發(fā)中心建設(shè)項目，計劃總投資39034.41萬元。

辰奕智能的主要產(chǎn)品生產(chǎn)加工流程中關(guān)鍵影響產(chǎn)能的因素為SMT貼片環(huán)節(jié)，以SMT線體生產(chǎn)點數(shù)來核算產(chǎn)能利用率。2020年—2022年，SMT線體的產(chǎn)能利用率分別為87.87%、89.63%、80.71%；產(chǎn)銷率分別為90.23%、96.62%、102.12%。

相信隨著募投項目的順利實施，公司產(chǎn)能得到進一步擴充后，“智能化”標簽的業(yè)績增長邏輯或許也會清晰起來。

（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

文/蘇曉