每經(jīng)AI快訊，2023年12月24日，華金證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)雪祺電氣（001387）。

下周三（12月27日）有一家深證主板上市公司“雪祺電氣”詢價(jià)。

雪祺電氣（001387）：公司為大容積家用冰箱制造領(lǐng)域ODM供應(yīng)商，主要為國內(nèi)外品牌商提供容積400L以上的大冰箱和商用展示柜等產(chǎn)品。公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.14億元/20.72億元/19.27億元，YOY依次為-0.79%/28.41%/-6.98%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速5.82%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.04億元/0.82億元/1.00億元，YOY依次為-92.92%/1860.99%/22.67%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速19.40%。最新報(bào)告期，2023年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.94億元，同比變動(dòng)20.50%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.97億元，同比變動(dòng)34.36%。根據(jù)公司初步預(yù)測，2023年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤區(qū)間約1.40億元至1.70億元，較上年同期變動(dòng)39.52%至69.42%。

投資亮點(diǎn)：1、公司產(chǎn)品聚焦于大容積冰箱細(xì)分領(lǐng)域，現(xiàn)已成為業(yè)內(nèi)ODM龍頭。公司自2011年成立之初即專注于大容積冰箱領(lǐng)域，于2012年正式投產(chǎn)第一條大冰箱產(chǎn)線，經(jīng)過多年的發(fā)展，與行業(yè)內(nèi)多個(gè)龍頭企業(yè)如美的集團(tuán)、小米集團(tuán)、美菱集團(tuán)、云米科技、伊萊克斯、海信集團(tuán)等多家國內(nèi)外知名品牌商均建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。截至目前，公司已成長為大容積冰箱細(xì)分領(lǐng)域的ODM龍頭，產(chǎn)品款式規(guī)格齊全、響應(yīng)速度及交付能力突出;根據(jù)奧維云網(wǎng)，公司產(chǎn)品出貨量在我國冰箱ODM市場及細(xì)分400L以上大容積冰箱市場均位列第一。2、嵌入式為冰箱行業(yè)的發(fā)展注入動(dòng)能，公司計(jì)劃實(shí)施募投項(xiàng)目加速對(duì)其進(jìn)行布局。隨著消費(fèi)者對(duì)冰箱的偏好不斷向大容積多溫區(qū)傾斜和整體櫥柜市場的快速擴(kuò)張，能降低占地面積、提升空間利用率和整體家裝協(xié)調(diào)度的嵌入式冰箱或有望迎來良好的發(fā)展機(jī)遇。公司現(xiàn)已建立起一支經(jīng)驗(yàn)豐富的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，其中總經(jīng)理王力學(xué)曾任合肥美菱工程院院長及副總經(jīng)理技術(shù)總監(jiān)郭家寶和ODM部總監(jiān)章兵均曾任合肥美的申冰箱有限公司工程師，憑借在冰箱領(lǐng)域的多年行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，公司當(dāng)前已研發(fā)家用嵌入式冰箱，并對(duì)其進(jìn)行初步的推廣迭代。根據(jù)招股書，公司計(jì)劃通過募投項(xiàng)且推進(jìn)嵌入式冰箱產(chǎn)品的持續(xù)研發(fā)，并新增嵌入式冰箱和大容積冰箱產(chǎn)能約85萬臺(tái)/年；未來或有望憑借嵌入式冰箱產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)對(duì)廚電品牌客戶的拓展。

同行業(yè)上市公司對(duì)比：綜合考慮業(yè)務(wù)與產(chǎn)品類型等方面，選取新寶股份、奧馬電器、比依股份為雪祺電氣的可比上市公司；從上述可比公司來看，2022年平均收入規(guī)模為76.79億元，銷售毛利率為21.74%；可比PE-TTM（算術(shù)平均）為14.11X；相較而言，公司營收規(guī)模和毛利率均低于行業(yè)可比公司平均。

風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)