每經(jīng)AI快訊，2023年12月20日，首創(chuàng)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)艾迪藥業(yè)（688488）。

事件：公司公告，艾諾米替片通過(guò)醫(yī)保談判，首次納入《國(guó)家醫(yī)保目錄》（2023年）；艾諾韋林片以簡(jiǎn)易續(xù)約方式繼續(xù)納入醫(yī)保目錄。

艾諾米替片以合理價(jià)格降幅納入醫(yī)保，支付范圍得到優(yōu)化。本次艾諾米替片醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)為24.15元/片，與此前中標(biāo)價(jià)相比降幅為35.6%，較為合理。本次公司2款產(chǎn)品醫(yī)保支付范圍均調(diào)整為“限艾滋病病毒感染”，有利于擴(kuò)大醫(yī)保支付覆蓋人群，實(shí)現(xiàn)對(duì)初治患者和經(jīng)治患者的全覆蓋，有助于遠(yuǎn)期銷(xiāo)售峰值提升。

艾諾米替片具有較高臨床價(jià)值，長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間充足。艾諾米替片的III期臨床試驗(yàn)總結(jié)報(bào)告顯示，與艾考恩丙替片（捷扶康？）相比，艾諾米替片對(duì)于經(jīng)治獲得病毒抑制的HIV感染者可以持久維持病毒抑制且有效性相當(dāng)，肝臟和腎臟安全性方面相當(dāng)，而在血脂、體重及尿酸等心血管代謝安全性指標(biāo)方面具有優(yōu)勢(shì)。艾諾米替片（口服單片復(fù)方制劑）的組合方案系國(guó)際和國(guó)內(nèi)抗HIV臨床實(shí)踐指南推薦的標(biāo)準(zhǔn)治療方案。本次納入醫(yī)保目錄后，艾諾米替片與進(jìn)口廠家抗HIV藥物價(jià)格相比具有一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為艾諾米替片有望憑借良好的循證醫(yī)學(xué)證據(jù)積累獲得臨床認(rèn)可和較好的性價(jià)比，自2024年進(jìn)入快速放量階段。

盈利預(yù)測(cè)和估值。我們預(yù)計(jì)2023年至2025年公司營(yíng)業(yè)收入分別為4.65億元、7.15億元和9.43億元，同比增速分別為90.3%、53.9%和31.9%；歸母凈利潤(rùn)分別為-0.39億元、0.65億元和1.84億元，以12月19日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為-131.9、79.3和28.1倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：艾諾韋林片醫(yī)保談判未能成功、醫(yī)保支付價(jià)低于預(yù)期或銷(xiāo)售金額低于預(yù)期。人源蛋白業(yè)務(wù)客戶采購(gòu)金額低于預(yù)期，下游制劑集采導(dǎo)致人源蛋白產(chǎn)品價(jià)格承壓。

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(來(lái)源：慧博投研)

(編輯 曾健輝)