在無線通信時代，Wi-Fi已經(jīng)融入了每個人的生活，逐漸成為一大必需品。近期，一家從事Wi-Fi射頻前端芯片及模組的研發(fā)、設(shè)計及銷售企業(yè)格蘭康希通信科技（上海）股份有限公司（下稱“康希通信”）即將正式登陸科創(chuàng)板。

招股書顯示，康希通信主要從事Wi-Fi射頻前端芯片及模組的研發(fā)、設(shè)計及銷售。隨著近年來無線通信及物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展，信息化、數(shù)字化成為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要抓手，Wi-Fi射頻前端芯片行業(yè)迎來快速發(fā)展，康希通信的營收從2020年的不到億元規(guī)模迅速攀升至2022年的超4億元，盈利水平大幅提升。

此次成功上市，公司還將通過持續(xù)加大研發(fā)投入，形成更高的技術(shù)壁壘，爭取以最短的時間躋身于國際先進(jìn)水平之列，為Wi-Fi射頻前端芯片“中國智造”貢獻(xiàn)力量。

多產(chǎn)品達(dá)行業(yè)領(lǐng)先水平

作為一家專業(yè)的射頻前端芯片設(shè)計企業(yè)，經(jīng)過8年成長，康希通信已經(jīng)成為其所在細(xì)分領(lǐng)域里名副其實的“小巨人”。

招股書顯示，康希通信主要從事Wi-Fi 射頻前端芯片及模組的研發(fā)、設(shè)計及銷售。所謂射頻前端，即廣泛應(yīng)用于手機蜂窩通信（2G/3G/4G/5G）、Wi-Fi通信、藍(lán)牙通信、ZigBee通信等無線通信設(shè)備中的核心模塊之一，主要由功率放大器芯片（PA）、低噪聲放大器芯片（LNA）、射頻開關(guān)芯片（Switch）、濾波器芯片（Filter）等射頻前端芯片構(gòu)成。兩種或兩種以上芯片裸片合封在同一基板上，構(gòu)成射頻前端模組（FEM）。射頻前端芯片及模組主要實現(xiàn)無線電磁波信號的增強放大、優(yōu)化噪音及過濾干擾信號等功能。

目前，康希通信已形成Wi-Fi 5、Wi-Fi 6、Wi-Fi 6E等完整Wi-Fi FEM產(chǎn)品線組合。

據(jù)了解，Wi-Fi是當(dāng)前移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)時代下最重要的無線通信方式之一，而Wi-Fi FEM性能則會直接影響用戶使用Wi-Fi通信時的聯(lián)網(wǎng)質(zhì)量、上行及下行傳輸速度、傳輸距離、設(shè)備能耗等體驗。隨著萬物互聯(lián)時代的到來，WiFi FEM的市場需求日益增加，其作用也愈來愈重要。

據(jù)康希通信招股書披露，目前公司的主要收入來自Wi-Fi FEM，2020~2022年，該類產(chǎn)品的收入分別為6871.86萬元、3.28億元、4.09億元，在主營業(yè)務(wù)收入的占比分別為85.77%、96.09%、97.44%，地位舉足輕重。

除了Wi-Fi FEM產(chǎn)品線組合以外，康希通信還頗為前瞻性地開發(fā)布局了支持藍(lán)牙通信、ZigBee通信等協(xié)議的射頻前端芯片模組產(chǎn)品，即IoT FEM。在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，智能終端設(shè)備一般都會采用Wi-Fi、藍(lán)牙、ZigBee等兩種或兩種以上通信方式，以提高設(shè)備聯(lián)網(wǎng)的便捷性和兼容性。

值得一提的是，盡管在行業(yè)耕耘時間只有8年，但公司的產(chǎn)品在線性度、工作效率等主要性能指標(biāo)上，與境外頭部廠商Skyworks、Qorvo等的同類產(chǎn)品基本相當(dāng)，部分中高端型號產(chǎn)品的線性度、工作效率、噪聲系數(shù)等性能達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平 。

資料顯示，2020~2022年，康希通信在全球網(wǎng)通端Wi-Fi FEM市場份額約為1.47%、6.36%、6.52%，在境內(nèi)網(wǎng)通端WiFi FEM市場份額約為3.90%、18.16%、20.26%，均出現(xiàn)快速增長的態(tài)勢。以康希通信為代表的Wi-Fi射頻前端芯片“中國智造”已成為全球市場不可忽視的新興力量。

較硬的產(chǎn)品實力也為康希通信爭取到了廣泛行業(yè)認(rèn)可度。目前公司多款Wi-Fi FEM產(chǎn)品已通過高通、瑞昱等多家國際知名Wi-Fi主芯片（SoC）廠商的技術(shù)認(rèn)證，納入其發(fā)布的無線路由器產(chǎn)品配置方案的參考設(shè)計。

華金證券認(rèn)為，公司有望受益于物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展帶動的無線連接設(shè)備規(guī)模增長，以及較為廣闊的國產(chǎn)化空間；同時，公司是國內(nèi)較早實現(xiàn)Wi-Fi 6 FEM量產(chǎn)的企業(yè)之一，有望受益于連接性能顯著優(yōu)于前代的Wi-Fi 6的份額提升。

技術(shù)門檻較高 實力獲優(yōu)質(zhì)客戶認(rèn)可

據(jù)招股書披露，康希通信的經(jīng)營模式為國際集成電路行業(yè)通行的Fabless模式，即公司集中優(yōu)勢資源用于射頻前端芯片及模組的研發(fā)、銷售環(huán)節(jié)，生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)則委托獨立第三方晶圓制造廠及封裝測試廠商代工完成。

分析認(rèn)為，在Fabless經(jīng)營模式下，公司可以進(jìn)一步集中優(yōu)勢資源投入產(chǎn)品研發(fā)，持續(xù)推出具有市場競爭力的射頻前端芯片及模組產(chǎn)品，縮短與境外射頻前端芯片龍頭企業(yè)的技術(shù)差距，實現(xiàn)對海外同類產(chǎn)品的國產(chǎn)替代。

據(jù)了解，射頻前端芯片涉及產(chǎn)品類別較多、應(yīng)用場景類型多，不同細(xì)分類別或領(lǐng)域的技術(shù)差異、市場差異較大，且存在專業(yè)性強、獲取成本高的特點。與數(shù)字芯片相比，射頻前端芯片屬于模擬芯片，具有學(xué)習(xí)曲線長、輔助工具有限、高度依賴設(shè)計人員經(jīng)驗與能力的特點，而培養(yǎng)一名優(yōu)秀的射頻前端芯片設(shè)計工程師，往往需要8年以上的時間。

此外，全球移動通信與無線通信技術(shù)迭代升級迅速，通常每4~5年就迎來一次重大變革，對應(yīng)的電子產(chǎn)品更新?lián)Q代以及新興應(yīng)用領(lǐng)域的開拓速度極快。在這一大背景下，射頻前端芯片企業(yè)只能在“獲得更高發(fā)射功率、探索更高階的模擬信號線性度、尋找更低功耗的設(shè)計”幾個維度上不斷進(jìn)行技術(shù)探討，才能跟上無線通信領(lǐng)域的技術(shù)迭代水平。

這一系列高水平的技術(shù)要求，使得公司非常重視研發(fā)實力。2020~2022年，康希通信研發(fā)費用分別為3958.56萬元、3943.92萬元和5467.04萬元。2023年1~6月，康希通信研發(fā)費用較上年同期增加587.17萬元，同比增長24.31%，營收占比同比增加5.74個百分點。

公司的研發(fā)人員數(shù)量占比也較高。招股書顯示，截至2023年6月末，公司員工總數(shù)為156人，研發(fā)人員為73人，占比達(dá)46.79%。

憑借真金白銀的投入、踏實執(zhí)著的鉆研精神，康希通信收獲良多。

比如在專利方面，截至招股意向書簽署日，康希通信共擁有28項專利，其中境內(nèi)發(fā)明專利15項，另取得集成電路布圖設(shè)計專有權(quán)21項，并形成了“高集成度的自適應(yīng)射頻功率放大器技術(shù)”“高集成度小型化GaAs pHEMT射頻前端芯片技術(shù)”“GaAs HBT 超高線性度射頻功率放大器技術(shù)”“超高效率可線性化射頻功率放大器技術(shù)”等多項自主核心技術(shù)。

在榮譽稱號方面，公司子公司上?？迪Ｊ菄壹墝＞匦?ldquo;小巨人”企業(yè)、國家高新技術(shù)企業(yè)、上海市“專精特新”企業(yè)、上海市企業(yè)技術(shù)中心及浦東新區(qū)企業(yè)研發(fā)機構(gòu)。

在最實際的業(yè)務(wù)方面，盡管下游客戶選擇供應(yīng)商時將謹(jǐn)慎作為第一準(zhǔn)則、門檻極高，必須通過嚴(yán)格的技術(shù)審核方可納入供應(yīng)商體系，不過康希通信的客戶群頗為豪華，包括A公司（國內(nèi)知名通信設(shè)備廠商）、B公司（國內(nèi)知名通信設(shè)備廠商）、中興通訊等諸多海內(nèi)外知名電信運營商。

有了穩(wěn)定的客戶群加持，康希通信的業(yè)績也不斷趨穩(wěn)加強。2020~2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為8111.11萬元、3.42億元、4.20億元，實現(xiàn)凈利潤分別為-5454.47萬元、1367.20萬元、2045.56萬元。增幅方面，2022年公司營業(yè)收入增長22.90%，凈利潤則同比增長49.62%。

行業(yè)年復(fù)合增長率超17% 國產(chǎn)替代潛力巨大

值得一提的是，康希通信所處的無線通信市場正處于快速發(fā)展期，且潛力巨大。

一方面，隨著智能手機、智能家居等物聯(lián)網(wǎng)市場的快速發(fā)展，無線通信市場迎來了快速增長。據(jù)QY Research的數(shù)據(jù)，從2017年至2020年全球射頻前端市場規(guī)模以年復(fù)合增長率15.77%的速度快速增長，2020年達(dá)202.16億美元。

另一方面，大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等新技術(shù)的演進(jìn)，信息化、數(shù)字化已成為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的重要抓手，這也為無線通信拓展出更多的新興應(yīng)用場景。QY Research預(yù)計，2022年全球射頻前端市場規(guī)模將達(dá)272.21億美元。

而具體到康希通信所聚焦的細(xì)分領(lǐng)域，市場同樣有井噴跡象。

根據(jù)TSR統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2021年Wi-Fi終端市場出貨量達(dá)41.07億臺，未來幾年仍將保持持續(xù)較快增長。根據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)Markets and Markets的數(shù)據(jù)，2020年全球Wi-Fi主芯片市場規(guī)模達(dá)197億美元，預(yù)計2026年將增長至252億美元。

此外，康希通信所布局的另一產(chǎn)品IoT的行業(yè)前景也不容小覷。物聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，帶動了Wi-Fi、藍(lán)牙及ZigBee等通信模式下射頻前端芯片及模組市場規(guī)模的持續(xù)增長。根據(jù)Gartner等機構(gòu)發(fā)布的《2021全球 AIoT開發(fā)者生態(tài)白皮書》，2022年全球IoT市場規(guī)模將突破一萬億美元。

分析認(rèn)為，面對行業(yè)的藍(lán)?？臻g，雖然境外行業(yè)龍頭企業(yè)具有一定的先發(fā)優(yōu)勢，在市場中占據(jù)主導(dǎo)地位，但是中國具有龐大的消費市場容量，智能手機、通信設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備等電子產(chǎn)品的制造中心也集中在中國，國內(nèi)射頻前端芯片企業(yè)也獲得良好的發(fā)展機會 。

同時，國內(nèi)電子產(chǎn)品生產(chǎn)廠商開始逐步降低對進(jìn)口芯片及境外技術(shù)的依賴，積極推進(jìn)芯片國產(chǎn)化替代，這為康希通信等射頻前端芯片等國內(nèi)芯片設(shè)計廠商帶來全新的替代機遇。

本次科創(chuàng)板IPO，康希通信募投項目包括新一代Wi-Fi射頻前端芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、泛IoT無線射頻前端芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、企業(yè)技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目和補充流動資金。

公司未來還將通過持續(xù)加大研發(fā)投入，形成更高的技術(shù)壁壘，并以此次登陸資本市場為契機，繼續(xù)夯實公司技術(shù)基礎(chǔ)，爭取以最短的時間躋身于國際先進(jìn)水平之列，為Wi-Fi射頻前端芯片“中國智造”貢獻(xiàn)力量。文/冰儒