11月14日，大盤(pán)延續(xù)橫盤(pán)窄震格局，滬指日內(nèi)振幅創(chuàng)近期新低，創(chuàng)業(yè)板指則受寧德時(shí)代下跌影響領(lǐng)跌指數(shù)。盤(pán)面上，兩只中央?yún)R金旗下千億級(jí)證券公司早盤(pán)猛拉并未影響指數(shù)運(yùn)行，滬指遲遲未能有效突破3050點(diǎn)；熱錢(qián)繼續(xù)龜縮TMT，日內(nèi)板塊效應(yīng)較差，尖兵個(gè)股抱團(tuán)痕跡較為明顯。全天個(gè)股漲多跌少，市場(chǎng)靜待橫盤(pán)多日后的方向選擇。

截至收盤(pán)，上證指數(shù)漲0.31%報(bào)3056.07點(diǎn)，深證成指漲0.17%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.22%，北證50漲0.75%，萬(wàn)得全A、萬(wàn)得雙創(chuàng)分別漲0.39%、0.69%。A股全天成交8962.2億元，環(huán)比略增；北向資金凈賣(mài)出21億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind 

2023年10月新增人民幣貸款7384億元（2023年9月為2.31萬(wàn)億元），新增社融1.85萬(wàn)億元（2023年9月為4.12萬(wàn)億元），社融同比增速為9.3%（2023年9月為9%），M2同比10.3%（2023年9月為10.3%）。政府融資需求支撐下社融總量持續(xù)走強(qiáng)，政策明顯發(fā)力支撐穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)。票據(jù)融資是主要支撐，新增居民貸款是主要拖累。財(cái)政發(fā)力托底經(jīng)濟(jì)，但資金使用效率可能仍有待改善。中金公司指出，預(yù)計(jì)未來(lái)3-6個(gè)月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增速繼續(xù)下行，明年企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增速取決于萬(wàn)億增發(fā)國(guó)債貸款、城中村建設(shè)等對(duì)貸款的撬動(dòng)效果。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)盛證券

在AI一體機(jī)概念的催化下，受益AI產(chǎn)業(yè)鏈的科創(chuàng)板100ETF(588120)繼續(xù)出現(xiàn)上行，收漲0.76%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind 

昇騰AI一體機(jī)是國(guó)內(nèi)AI軟硬件技術(shù)的黃金交點(diǎn)，AI大模型在數(shù)據(jù)安全與數(shù)據(jù)要素驅(qū)動(dòng)下，帶來(lái)央國(guó)企與政府大模型本地化部署的剛需。據(jù)悉，華為昇騰910整數(shù)精度（INT8）算力可達(dá)640TOPS，在業(yè)界其算力處于領(lǐng)先水平，性能水平接近于英偉達(dá)A100，為昇騰一體機(jī)帶來(lái)強(qiáng)大算力。

隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，下游景氣度不斷回暖，疊加AIGC、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)政策的推進(jìn)，科創(chuàng)板估值出現(xiàn)觸底回升。此外，在美債利率高企與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型陣痛兩大問(wèn)題下，科創(chuàng)板100權(quán)重板塊中微觀結(jié)構(gòu)改善明顯的科技領(lǐng)域反彈邏輯明顯，在一眾A股行業(yè)中投資價(jià)值較為突出。

數(shù)據(jù)來(lái)源：長(zhǎng)江證券

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，科創(chuàng)板100曾在多次大盤(pán)反彈中表現(xiàn)好于科創(chuàng)板50。2019年底以來(lái)至今，科創(chuàng)板100漲幅達(dá)11.55%，科創(chuàng)50指數(shù)則下跌9.57%，二者收益差超20%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

整體來(lái)看，當(dāng)前指數(shù)具備估值和盈利的修復(fù)空間。在經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間的磨底后，A股迎來(lái)了一些重大的邊際轉(zhuǎn)好，成長(zhǎng)板塊的寬基代表如科創(chuàng)板100聚焦專精特新，業(yè)績(jī)?cè)鏊龠M(jìn)一步探底，業(yè)績(jī)底部再次確認(rèn)。同時(shí)還有萬(wàn)億的財(cái)政政策刺激和高新產(chǎn)業(yè)等政策持續(xù)出臺(tái)。在這樣的背景下，科創(chuàng)板100配置價(jià)值逐漸顯現(xiàn)?？梢躁P(guān)注科創(chuàng)板100ETF(588120)，把握高質(zhì)量發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整下科創(chuàng)板中小企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。 

11月14日汽車(chē)板塊強(qiáng)勢(shì)反彈，汽車(chē)ETF（516110）收漲1.64%，智能汽車(chē)ETF（159889）收漲1.49%。 

從中汽協(xié)公布的10月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)增多和商家讓利促銷，“銀十”行情符合預(yù)期，消費(fèi)者熱情處于高位。10月汽車(chē)銷售總量為285.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.8%，環(huán)比下降0.2%，繼9月之后再創(chuàng)歷史同期新高。其中，乘用車(chē)銷量為248.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.4%；商用車(chē)銷量36.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33.4%；新能源車(chē)銷量95.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33.5%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

10月汽車(chē)出口方面持續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。汽車(chē)企業(yè)共出口48.8萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)9.8%，同比增長(zhǎng)44.2%；其中新能源汽車(chē)出口12.4萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)29.3%，同比增長(zhǎng)12.8%。1-10月汽車(chē)企業(yè)累計(jì)出口392.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)59.7%。 

新品方面，市場(chǎng)對(duì)華為智選車(chē)型產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)關(guān)注，溢出效應(yīng)涵蓋主機(jī)廠和零部件企業(yè)。11月9日華為聯(lián)合奇瑞汽車(chē)開(kāi)發(fā)的智界S7上市，定位緊湊型豪華轎車(chē)，擁有遠(yuǎn)超行業(yè)平均水準(zhǔn)的超大空間感設(shè)計(jì)和超長(zhǎng)綜合續(xù)航。和相同定位的車(chē)型相比，智界在續(xù)航能力、穹頂設(shè)計(jì)、風(fēng)阻、智能駕駛等方面均有優(yōu)勢(shì)。（提及個(gè)別公司和商品僅為說(shuō)明行業(yè)熱點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議）

政策方面，10月以來(lái)地方政府聚焦智能駕駛、車(chē)聯(lián)網(wǎng)。10月11日蘇州市人大批準(zhǔn)通過(guò)《智能車(chē)聯(lián)網(wǎng)發(fā)展促進(jìn)條例》，18日上海臨港發(fā)布智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)三年行動(dòng)方案，19日上海市政府印發(fā)《上海市進(jìn)一步推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行動(dòng)方案（2023-2026年）》，高級(jí)別自動(dòng)駕駛公交、5G車(chē)聯(lián)網(wǎng)等工程涵蓋其中。 

估值方面，中證智能汽車(chē)主題指數(shù)當(dāng)前的市盈率（TTM）為47.33x，位于5年來(lái)57.25%分位點(diǎn)；中證800汽車(chē)與零部件指數(shù)當(dāng)前的市盈率（TTM）為22.10x，位于5年來(lái)29.02%分位點(diǎn)。投資者可持續(xù)關(guān)注汽車(chē)ETF（516110）和智能汽車(chē)ETF（159889）的投資機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind 

受消息面影響，11月14日證券板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，證券ETF（512880）收漲1.34%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

此前，有傳聞稱中金和銀河將可能合并，盡管兩家公司分別澄清重組傳聞不實(shí)，但仍受到市場(chǎng)資金的追捧，帶動(dòng)整個(gè)板塊拉升。（提及個(gè)股僅為說(shuō)明行業(yè)觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議） 

從政策面來(lái)說(shuō)，自7月政治局會(huì)議提出“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”以來(lái)，監(jiān)管層已頻出利好；此前中央金融工作會(huì)議也表示要“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”。隨后，證監(jiān)會(huì)表示“要加強(qiáng)行業(yè)機(jī)構(gòu)內(nèi)部治理，回歸本源，穩(wěn)健發(fā)展”。目前，證監(jiān)會(huì)正就修訂《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》公開(kāi)征求意見(jiàn)，據(jù)了解，該次調(diào)整或?qū)⒂欣谔嵘C券公司資本使用效率，從一定程度上緩解資本壓力。

近期，證監(jiān)會(huì)再度發(fā)聲，稱將支持頭部券商通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)、并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)。因此，盡管證券公司的重組并購(gòu)在監(jiān)管上限制較多，不易落地，但市場(chǎng)仍給出了一定的積極預(yù)期。

從金融行業(yè)整體考慮，證券公司的并購(gòu)重組可能有優(yōu)化行業(yè)格局和穩(wěn)定性、提升資源利用效率、減少無(wú)效競(jìng)爭(zhēng)等好處。中信證券在一份研報(bào)中稱，既往的行業(yè)并購(gòu)多通過(guò)業(yè)務(wù)互補(bǔ)和區(qū)域互補(bǔ)取得了較好的效果，如華泰并購(gòu)聯(lián)合證券補(bǔ)齊投行業(yè)務(wù)、中金收購(gòu)中投證券完善零售客群等。（提及具體公司僅為說(shuō)明行業(yè)觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議） 

指數(shù)估值上，中證全指證券公司指數(shù)當(dāng)前市盈率（TTM）為22.56x，位于5年來(lái)52.55%分位。投資者可持續(xù)關(guān)注證券ETF（512880）未來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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