每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

本周匯市頗為動(dòng)蕩，周二日本央行會(huì)議釋出偏鴿信號(hào)，日元大貶。周三美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議同樣被市場(chǎng)解讀為偏鴿，美元暫承壓。本周匯市余下變數(shù)主要是將于本周五公布的美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏鴿

北京時(shí)間周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了利率會(huì)議，一如預(yù)期地維持基準(zhǔn)利率不變。政策聲明及其后新聞發(fā)布會(huì)釋出的信息被投資者理解成鴿派，故當(dāng)時(shí)處于盤中相對(duì)高位的美元回落，然后于周四亞歐時(shí)段接著下跌。

美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明中既承認(rèn)了“事實(shí)上的金融與信貸狀況收緊（指?jìng)找媛蚀鬂q）”影響到經(jīng)濟(jì)，同時(shí)又聲稱經(jīng)濟(jì)仍處于強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)。新聞發(fā)布會(huì)釋出的信息相對(duì)鴿派一些，因美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)在本輪加息周期中已經(jīng)走了很遠(yuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)已接近加息周期尾聲。

整體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在債券收益率處于高位時(shí)已不太情愿加息，可問(wèn)題是萬(wàn)一以后債券收益率下降時(shí)，加息還是有可能的。

近期有個(gè)新情況，美債收益率漲跌不全與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相關(guān)，比如本周美債收益率下降與美財(cái)政部披露的下周發(fā)債規(guī)模小于預(yù)期相關(guān)。在債市表現(xiàn)不全取決于經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的當(dāng)下，預(yù)期美元匯率暫將維持高位橫盤，大漲大跌都較困難，其內(nèi)在邏輯如下：當(dāng)債券收益率下降時(shí)，照理說(shuō)美元會(huì)承壓，然而這個(gè)時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)加息理由增強(qiáng)了，這就限制了美元跌幅；當(dāng)債券收益率高企時(shí)，這個(gè)時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)又沒(méi)有理由加息，所以美元也漲不太多。

日元表現(xiàn)相當(dāng)動(dòng)蕩

本周日元先于周二大幅貶值，其后于周三及周四顯著反彈，表現(xiàn)相當(dāng)動(dòng)蕩。

造成日元?jiǎng)邮幍闹饕蚴侵芏毡狙胄欣蕰?huì)議及美債收益率的異常波動(dòng)，因前者展現(xiàn)出日本央行貨幣政策傾向，后者又影響到日元與美元的利差。

周二上午日本央行結(jié)束利率會(huì)議，維持利率不變，這個(gè)是符合預(yù)期的。出乎市場(chǎng)意料的是，日本央行僅微微放松了“收益率曲線控制政策（YCC）” ，這使預(yù)期日本央行將更為強(qiáng)硬的投資者失望，故日元多頭大舉拋售，致使日元當(dāng)天暴跌。

日本央行在會(huì)議結(jié)束后宣布將目前的 “10年期公債收益率上限1%”，改為“以1%為參考點(diǎn)”。這樣的表述雖也釋出些緊縮信號(hào)，但十分細(xì)微，因日本央行并未明說(shuō)允許收益率升到1%以上，比如說(shuō)允許升到1.5%。

“參考點(diǎn)”到底是不是某種限制？顯然各人理解是不同的，所以整體看日本央行所釋出的信號(hào)就是鴿派的。

日元周三與周四均顯著回升，將周二貶幅收回了近一半。日元周三的上漲與日本財(cái)金官員口頭干預(yù)相關(guān)，周四上漲應(yīng)主要與美債收益率大降相關(guān)。未來(lái)日元大概率還將維持偏弱震蕩，但應(yīng)不至于過(guò)分下跌，因美債收益率已有滯漲跡象，且也不能排除未來(lái)日本央行進(jìn)一步放松YCC的可能。