一家公司從上市資料獲受理，到發(fā)行，是一條漫漫長路，也是一次修行之旅。有的公司速度空前，20多天就過會；有的公司在半途就主動撤回申報材料，打道回府；還有公司因各種不規(guī)范操作被曝光，最終被扯下畫皮…… 目前，A股實行注冊制的是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。一般來說，注冊制下，會經(jīng)歷多輪“問詢-回復”的反復。之后，有倒在上市委會議上的，也有提交注冊不成功的，更有因主動撤回申報材料而終止上市路的。而對于適用核準制的公司來說，一般是“受理-上會”，上會通過，招股；上會未通過，就重來?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者以周為單位，對上周過會、被否及新增材料獲受理的公司進行梳理，以饗讀者。 上周（8月16日~8月22日，下同），總共有8家公司被安排上會，其中7家過會，1家暫緩表決。而在上會時，發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營能力以及財務(wù)數(shù)據(jù)合理性等問題，依舊成為關(guān)注重點。 本月初，證監(jiān)會對《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》第八條進行修改，并向社會公開征求意見。上周，上交所和深交所也披露，擬對IPO承銷和發(fā)行相關(guān)細則進行修改，其中最大亮點在于將“最高報價剔除比例由10%下修至3%”。 紅榜：上會企業(yè)“8過7”，持續(xù)經(jīng)營能力和財務(wù)數(shù)據(jù)合理性被重點關(guān)注 上周，A股有8家公司迎來上會，除了暫緩表決的中亦科技外，其余7家公司全部過會，其中，包括6家擬上市注冊制下科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的公司，分別是春立正達、銅冠銅箔、凡拓數(shù)創(chuàng)、何氏眼科、標榜股份、泛海統(tǒng)聯(lián)，以及擬上市主板市場的麗臣實業(yè)。除麗臣實業(yè)外，其他6家過會公司后續(xù)要做的就是提交注冊，一旦完成注冊生效，接下來就能擇日招股上市。 在上述7家企業(yè)的上會現(xiàn)場，證監(jiān)會、交易所上市委對IPO發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營能力和財務(wù)數(shù)據(jù)合理性等進行了重點詢問。 在持續(xù)經(jīng)營能力方面，包括來源于多個方面的風險： 一是違法違規(guī)及內(nèi)控方面的風險。例如，因未取得監(jiān)控化學品生產(chǎn)特別許可而進行監(jiān)控化學品生產(chǎn)，麗臣實業(yè)被問及是否構(gòu)成重大違法違規(guī)，公司危廢處理是否存在重大違法違規(guī)情形，以及公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)事項是否存在訴訟、糾紛或法律風險；由于在報關(guān)和收匯環(huán)節(jié)存在違規(guī)情形、未遵守進駐大興醫(yī)藥基地相關(guān)協(xié)議和被質(zhì)疑存在使用盜版軟件的情況，春立正達被問及內(nèi)控制度是否健全并有效執(zhí)行；何氏眼科被問及成立合資公司時投資協(xié)議約定的保底收益條款和回購條款是否符合現(xiàn)行法律法規(guī)的規(guī)定，同時因存在多項醫(yī)療糾紛和行政處罰，被問及內(nèi)控制度是否健全并被有效執(zhí)行；標榜股份被問及募投項目取得鎮(zhèn)級人民政府備案是否合法有效。 二是發(fā)行人獨立性和依賴性方面的風險。例如，由于與控股股東及其關(guān)聯(lián)方共用相關(guān)系統(tǒng)，銅冠銅箔被問及是否影響公司的獨立性，現(xiàn)行的內(nèi)控制度能否有效確保業(yè)務(wù)、財務(wù)的獨立性。 三是在競爭力方面的風險。例如，麗臣實業(yè)被問及結(jié)合公司核心競爭力及市場競爭情況等，說明公司的持續(xù)盈利能力是否存在重大不確定性，以及公司脂肪醇采購均價低于市場均價的釆購優(yōu)勢是否具有持續(xù)性；凡拓數(shù)創(chuàng)被問及公司的競爭優(yōu)劣勢，以及應對毛利率下滑、開拓新客戶的具體措施；泛海統(tǒng)聯(lián)被問及金屬3D打印未來是否會替代MIM工藝，或者對MIM工藝市場前景產(chǎn)生重大不利影響。 而在財務(wù)數(shù)據(jù)合理性方面，麗臣實業(yè)被問及2020年直銷客戶中生產(chǎn)商數(shù)量同比減少，但銷售收入同比上升的原因及合理性，以及存貨余額持續(xù)增長的原因及合理性，存貨跌價準備計提是否充分；泛海統(tǒng)聯(lián)被問及未將附有或有回購義務(wù)的投資者出資認定為金融負債的理由。 上會企業(yè)“8過7”，在連續(xù)兩周周過會率達100%之后，再次下滑至87.5%。 黃榜：受累于中介機構(gòu)被查40家公司IPO項目中止審查 上周，進入黃榜的企業(yè)數(shù)大幅提升至44家，其中，中亦科技為上周上會時被暫緩表決，同時有40家企業(yè)中止審查，3家主動撤回。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此次進入黃榜企業(yè)數(shù)大幅增長的原因，在于中止審查企業(yè)數(shù)的猛漲，而之所以中止審查企業(yè)數(shù)大幅增長，主要是受累于中介機構(gòu)華龍證券、中興財光華會計師事務(wù)所、開元資產(chǎn)評估有限公司和北京市天元律師事務(wù)所被中國證監(jiān)會立案調(diào)查。 而四家中介機構(gòu)則因涉及藍山科技（830815，OC）精選層公開發(fā)行過程中存在信披違法違規(guī)情形而遭證監(jiān)會追責。 去年4月，藍山科技申請發(fā)行股份并在精選層掛牌，但到9月底，藍山科技撤回申請文件，股轉(zhuǎn)公司披露終止藍山科技的精選層申報。去年12月，證監(jiān)會宣布對藍山科技在申請公開發(fā)行并在精選層掛牌過程中涉嫌信息披露違法違規(guī)行為立案調(diào)查。 藍山科技的保薦機構(gòu)、會計所、律所正是華龍證券、中興財光華、天元律師，開元評估則在為公司報告期內(nèi)處置一批生產(chǎn)設(shè)備時出具了評估報告。 而在上述中止審查企業(yè)中，還包括了比亞迪半導體股份有限公司等明星企業(yè)。 事實上，此次4家中介機構(gòu)被查，連累的還有一些上市公司的再融資、資產(chǎn)重組項目。但根據(jù)中來股份等多家公司的公告回應，上市公司與中介機構(gòu)被立案調(diào)查事項無關(guān)，也都在盡快提交復核申請。 科創(chuàng)板審核規(guī)則中明確規(guī)定，發(fā)行人根據(jù)規(guī)定需要更換保薦人或者證券服務(wù)機構(gòu)的，更換后的保薦人或者證券服務(wù)機構(gòu)應當自中止審核之日起三個月內(nèi)完成盡職調(diào)查，重新出具相關(guān)文件，并對原保薦人或者證券服務(wù)機構(gòu)出具的文件進行復核，出具復核意見，對差異情況進行說明。發(fā)行人根據(jù)規(guī)定無需更換保薦人或者證券服務(wù)機構(gòu)的，保薦人或者證券服務(wù)機構(gòu)應當及時向交易所出具復核報告。保薦人以及律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等證券服務(wù)機構(gòu)按照有關(guān)規(guī)定履行復核程序后，發(fā)行人也可以提交恢復申請。交易所或者中國證監(jiān)會按照有關(guān)規(guī)定恢復發(fā)行上市審核程序或者發(fā)行注冊程序。 資深投行人士王驥躍向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，此次IPO項目受中介機構(gòu)被查影響應該較小，“連坐”這條并不合理，所以規(guī)則也改掉了。 記者注意到，受累于廣發(fā)證券因康美藥業(yè)造假案被重罰，中望軟件IPO也曾在去年7月被中止審查，但隨后在9月份，中望軟件更換保薦機構(gòu)后恢復至了已問詢狀態(tài)，并最終成功過會及上市。 本周9家公司將上會關(guān)聯(lián)交易頻繁的盛泰集團能過會嗎 本周，將有9家公司迎來上會，上會節(jié)奏與前兩周基本保持一致。除了擬上市主板市場的盛泰集團和春雪食品外，其余7家公司全部來自注冊制的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。 其中，盛泰集團為拉夫勞倫、優(yōu)衣庫、雅戈爾、Fila等知名服裝品牌的供應商，但同時，盛泰集團也因較多的關(guān)聯(lián)交易受到爭議。 根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》此前的報道《服裝代工商盛泰集團沖刺IPO雅戈爾身兼股東、客戶和供應商三職？》，盛泰集團的股東包括伊藤忠亞洲、雅戈爾服裝控股有限公司，但雅戈爾服裝控股有限公司的全資子公司雅戈爾是盛泰集團報告期內(nèi)的第一或第二大供應商，同時也是盛泰集團2017年的第五大客戶，而盛泰集團實控人徐磊還曾擔任雅戈爾董事。 伊藤忠亞洲的控股股東伊藤忠商事株，則在2017年和2018年均位列盛泰集團前五大客戶之列。 此外，從華蘭生物分拆上市的華蘭疫苗也備受市場關(guān)注，作為華蘭生物的疫苗板塊子公司，2018年至2020年，華蘭疫苗的凈利潤分別為2.70億元、3.75億元和9.25億元，逐年大幅增長，但其也存在收入依賴于流感疫苗的情況。 在IPO企業(yè)受理方面，上周有中國移動有限公司和浙江光華科技股份有限公司2家公司被受理，盡管較上周無企業(yè)被受理的情況有所好轉(zhuǎn)，但也仍延續(xù)了自7月2日以來處于“冷靜期”的狀態(tài)。 在中國電信于上周成功在A股上市后，中國移動的“回A”使得IPO市場熱潮持續(xù)。中國移動的560億元擬募資額，也有望超過中國電信的537.27億元募資額。 從科創(chuàng)板IPO企業(yè)審核狀態(tài)來看，截至8月21日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部647家公司中，處于“注冊結(jié)果”的有356家，緊隨其后的是“終止”126家，“已問詢”的有102家。 10只新股本周迎來申購時代電氣募資額近80億元 本周（8月23日~8月29日），A股有10只個股將迎來申購。其中，時代電氣的擬募資額高達77.67億元，而發(fā)行價為27.51元/股的宏微科技，也算得上一只不錯的“肉簽”。 而回顧上周，新上市了10只新股，其中6只為注冊制，漲幅最高的是C能輝，其股價漲幅區(qū)間為441.97%~566.07%。 年內(nèi)328家公司完成招股國都證券保薦企業(yè)年內(nèi)招股數(shù)“破零” 截至8月20日，年內(nèi)A股已有328家公司完成招股。其中，實施注冊制的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量分別為117家和122家，合計占了超七成。而從地區(qū)分布看，廣東、浙江、江蘇繼續(xù)分別以63家、54家和51家分列前三甲。 從承銷機構(gòu)的分布來看，328家年內(nèi)招股的A股公司中，中信證券獨攬45家，持續(xù)霸占榜首位置，緊隨其后的是海通證券、中信建投、民生證券，分別有28家、23家和23家。而憑借千味央廚在上周完成招股，國都證券保薦的IPO公司年內(nèi)招股數(shù)迎來“破零”。 按照主承銷商IPO金額及市場份額，截至8月20日（按發(fā)行日），年內(nèi)排名靠前的券商是中信證券、中金公司、中信建投、海通證券和華泰聯(lián)合證券，它們的市場份額分別是16.64%、16.42%、9.52%、6.48%和5.73%。 監(jiān)管層再出手“抱團報價”問題最高報價剔除比例大幅下修 上周，監(jiān)管層對IPO發(fā)行過程中的機構(gòu)“抱團報價”問題再度出手。 8月20日，上交所官網(wǎng)宣布，擬修訂《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實施辦法》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)指引》兩項業(yè)務(wù)規(guī)則，深交所官網(wǎng)同時宣布，擬修改《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實施細則》部分條款。 除了均強調(diào)加強報價行為監(jiān)管外，上交所和深交所都擬將最高報價剔除比例由目前的“不低于所有網(wǎng)下投資者擬申購總量的10%”調(diào)整為“不超過所有網(wǎng)下投資者擬申購總量的3%”，同時還將取消新股發(fā)行定價與申購安排、投資者風險特別公告次數(shù)掛鉤的要求。 此前，對于IPO發(fā)行過程中的機構(gòu)“抱團報價”問題，證監(jiān)會已于8月6日就修改《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》部分條款向社會公開征求意見。 而對于此次上交所業(yè)務(wù)指引和深交所業(yè)務(wù)實施細則的修改，最大亮點無疑在于“最高報價剔除比例”。此前，就有券商投行業(yè)務(wù)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，建議可取消剔除擬申購總量中最高10%報價的規(guī)定。此次業(yè)務(wù)指引及業(yè)務(wù)實施細則的修改，無疑也是對于業(yè)界呼聲的一種回應。