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黃岳:華為上演“逆襲”,芯片或可復(fù)榮光?

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-09-26 09:30:40

芯片處于整個(gè)消費(fèi)電子大產(chǎn)業(yè)鏈的最上游,消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈下游終端產(chǎn)品都會(huì)用到芯片。從通信制程的角度來(lái)說(shuō),華為新機(jī)型發(fā)布意味著它終于能夠制造5G芯片了,但是我覺(jué)得目前華為手機(jī)的運(yùn)算芯片還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到“遙遙領(lǐng)先”的,因?yàn)閺男酒阅軄?lái)看,可能差不多能和兩年以前的手機(jī)芯片追平,它真正遙遙領(lǐng)先的是“衛(wèi)星通信”。華為新機(jī)型的發(fā)布,我覺(jué)得是一個(gè)長(zhǎng)邏輯,能夠極大振奮從上游設(shè)備材料到下游整個(gè)芯片設(shè)計(jì)的整個(gè)過(guò)程國(guó)產(chǎn)替代的信心。

從歷史上來(lái)看,高端手機(jī)新機(jī)型的發(fā)布往往能夠提振消費(fèi)電子板塊的人氣,包括半導(dǎo)體芯片,但是芯片產(chǎn)業(yè)鏈更多可能還是跟著整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期來(lái)走。因?yàn)槭謾C(jī)作為一個(gè)消費(fèi)品,本身會(huì)受到整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的明顯影響,尤其是在大家最近幾年收入水平有一定提升壓力、甚至有下降壓力的情況下。

從運(yùn)行或走勢(shì)的邏輯來(lái)講,芯片板塊主要有三個(gè)比較大的周期。第一個(gè)就是科技創(chuàng)新周期,比如我們這一輪人工智能帶來(lái)的芯片爆發(fā)式需求。第二個(gè)是國(guó)產(chǎn)替代周期,是長(zhǎng)周期的邏輯。第三個(gè)是消費(fèi)電子的周期性波動(dòng),其實(shí)和經(jīng)濟(jì)周期是高度相關(guān)的。一般來(lái)說(shuō),差不多是4年左右一個(gè)周期,可能差不多兩年半的上行周期,一年半的下行周期。當(dāng)前,芯片半導(dǎo)體板塊下行周期已經(jīng)將近兩年左右,從時(shí)間角度來(lái)看,它已經(jīng)逐漸接近周期性底部了。在目前這個(gè)位置,可以堅(jiān)持定投到明年的一季度,或者定投到今年的四季度。感興趣的投資者可以關(guān)注芯片ETF(512760)、半導(dǎo)體設(shè)備ETF(159516)。

每經(jīng)編輯 葉峰

直播嘉賓:黃岳 國(guó)泰量化投資部基金經(jīng)理

直播時(shí)間:2023年9月21日 20:00

主持人:芯片產(chǎn)業(yè)鏈的全貌是什么樣?

黃岳:首先,芯片處于整個(gè)的消費(fèi)電子大產(chǎn)業(yè)鏈的最上游。其實(shí)我們生活中用到的消費(fèi)電子產(chǎn)品非常多,比如說(shuō)直播面前的攝像頭里就有芯片,包括我們?cè)诩也倏乜照{(diào)的遙控器里也有芯片、手機(jī)人臉識(shí)別、門(mén)禁等都會(huì)用到芯片。所有的消費(fèi)電子產(chǎn)品里,目前絕大多數(shù)需要存儲(chǔ)或進(jìn)行運(yùn)算的,包括圖像識(shí)別和生成、語(yǔ)言識(shí)別和生成等,都會(huì)用到芯片。

消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈下游終端產(chǎn)品都會(huì)用到芯片,比如空調(diào)遙控器、手機(jī)、筆記本電腦等,包括現(xiàn)在有很多新能源汽車(chē)自動(dòng)駕駛的系統(tǒng),會(huì)用到很多探頭、傳感器,里邊都有芯片。

消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈中游是消費(fèi)電子的一些代工廠,比如富士康或者其他類(lèi)似的代工廠??梢岳斫鉃?,芯片是整個(gè)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈的上游原材料。

芯片產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部又分成上中下游,最下游是芯片成品。在芯片的生產(chǎn)過(guò)程中需要經(jīng)歷設(shè)計(jì)、代工制造、封裝測(cè)試。

第一種模式是產(chǎn)業(yè)鏈分工模式。例如,之前華為的厲害之處主要在芯片設(shè)計(jì)環(huán)節(jié),設(shè)計(jì)之后會(huì)給代工廠進(jìn)行代工。之前都是臺(tái)積電代工,現(xiàn)在被制裁之后,有一部分是華為自己的中心進(jìn)行代工。這是芯片產(chǎn)業(yè)鏈的分工模式,也就是設(shè)計(jì)公司設(shè)計(jì)完后,找代工廠進(jìn)行代工,代工之后再進(jìn)行封裝測(cè)試,最后形成芯片成品。

在芯片制造的過(guò)程中,又涉及到各種各樣的設(shè)備和工藝流程。例如,對(duì)硅片、硅料進(jìn)行提純,形成硅棒后進(jìn)行切片,切片后進(jìn)行光刻。光刻的過(guò)程又包括眼膜、光刻蝕、清洗等環(huán)節(jié),又涉及到一系列設(shè)備和材料,包括眼膜的材料、清洗的材料、輔助的電、氣體等。

第二種模式是一體化模式。一些做存儲(chǔ)、功率半導(dǎo)體分離器等的企業(yè),一般是從設(shè)計(jì)、制造到更下游都一體化,都自己來(lái)做。

芯片主要是兩類(lèi),一類(lèi)是計(jì)算,一類(lèi)是存儲(chǔ)。例如,我們的手機(jī)和筆本電腦里都會(huì)涉及計(jì)算芯片,電腦內(nèi)存涉及存儲(chǔ)芯片,汽車(chē)電子里更多用到一些功率半導(dǎo)體,還有一些我們?nèi)粘<译娎镞呌玫降姆诸?lèi)器件。我們經(jīng)常說(shuō)到的半導(dǎo)體設(shè)備材料,一般是在制造環(huán)節(jié)需要用到的設(shè)備以及原材料。

主持人:為什么華為發(fā)了新機(jī),芯片還不漲?

黃岳:其實(shí)不是沒(méi)漲,而是消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈里有很多個(gè)股,而華為產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股都有比較不錯(cuò)的表現(xiàn),尤其是在最近一兩周非常弱勢(shì)的市場(chǎng)環(huán)境下,整個(gè)華為產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)都不錯(cuò)。但是半導(dǎo)體芯片板塊涉及到華為產(chǎn)業(yè)鏈的股票很少,因?yàn)榛径际窍M(fèi)電子相關(guān)的股票。

其實(shí)最主要的問(wèn)題有兩個(gè),第一是現(xiàn)在大家不能確認(rèn)到底5G芯片到底是誰(shuí)做的,目前沒(méi)有任何官方信息確認(rèn)。第二就是說(shuō)哪怕是國(guó)內(nèi)自己做的,大家普遍認(rèn)為可能是用多重曝光技術(shù)進(jìn)行,而不是真正的光刻設(shè)備實(shí)現(xiàn)了很明確的突破。

如果它是真正完全用國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈做的,毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)有一個(gè)非常大的提振,代表我們的技術(shù)水平進(jìn)步程度很大。但是目前沒(méi)有辦法驗(yàn)證,大家可能認(rèn)為它還是用現(xiàn)有技術(shù),然后通過(guò)一些技術(shù)改進(jìn)方式來(lái)完成,但是這個(gè)方式犧牲的是良品率,雖然能做出來(lái),但是不經(jīng)濟(jì),這樣勢(shì)必會(huì)影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力。

這個(gè)事情可能很長(zhǎng)一段時(shí)間都不會(huì)有一個(gè)答案,無(wú)非就是看市場(chǎng)怎么想,如果市場(chǎng)情緒很好,毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)借助由頭去炒國(guó)產(chǎn)替代。但是現(xiàn)在市場(chǎng)環(huán)境不好,大家就會(huì)質(zhì)疑這個(gè)信息的真實(shí)性,我覺(jué)得這個(gè)不是芯片產(chǎn)業(yè)鏈里非常關(guān)鍵的信息,除非是有真實(shí)信息能夠反映全都是國(guó)產(chǎn)化做的,否則可能就是一個(gè)提振信心的消息,而不是真正帶來(lái)了整個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。換句話說(shuō),這東西可遇不可求,或者說(shuō)是求不得的東西。你能求得的就是去看整個(gè)消費(fèi)電子,尤其是手機(jī)的周期。

主持人:華為、蘋(píng)果都發(fā)布高端手機(jī)新品,是否對(duì)消費(fèi)電子行業(yè)有提振?

黃岳:從消費(fèi)級(jí)的表現(xiàn)來(lái)看,蘋(píng)果15相比14沒(méi)有太大的提升,主要的提升是高端產(chǎn)品使用了最新一代芯片。芯片的游戲性能和其他方面的一些性能沒(méi)有很明顯的提升,主要的提升在于人工智能相關(guān)的運(yùn)算能力提升。例如,用蘋(píng)果手機(jī)去跑一些人工智能模型,會(huì)發(fā)現(xiàn)它在人工智能領(lǐng)域的運(yùn)算能力是非常強(qiáng)大的,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。但目前絕大多數(shù)的消費(fèi)者可能還沒(méi)有用手機(jī)來(lái)跑人工智能模型的需求,所以我覺(jué)得可能對(duì)于大多數(shù)消費(fèi)者而言,它的提升相對(duì)有限。

華為目前能夠自己做出5G手機(jī)之后,反而可能搶占回之前被海外廠商奪走的中高端市場(chǎng)份額。在華為發(fā)布新機(jī)型之后,蘋(píng)果的股價(jià)出現(xiàn)了很直接的向下的反應(yīng)。

從歷史上來(lái)看,高端手機(jī)新機(jī)型的發(fā)布往往能夠提振整個(gè)消費(fèi)電子板塊的人氣,包括整個(gè)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)里的半導(dǎo)體芯片。但是整體來(lái)講,更多的可能還是跟著整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期來(lái)走。因?yàn)槭謾C(jī)作為一個(gè)消費(fèi)品,本身會(huì)受到整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的明顯影響,尤其是在大家最近幾年收入水平有一定提升壓力,甚至有下降壓力的情況下。

另外一方面,如果在對(duì)未來(lái)的預(yù)期比較悲觀的情況下,即使有新機(jī)型發(fā)布,也不一定能夠提振整個(gè)消費(fèi)電子和芯片產(chǎn)業(yè)鏈的整體情緒。所以可能還是要看整體周期處于什么樣的位置和節(jié)奏。

主持人:如何看待芯片行業(yè)在我國(guó)的戰(zhàn)略定位?

黃岳:半導(dǎo)體芯片可能就是下一代石油。類(lèi)似石油在過(guò)去幾十年中在我們生活中的地位,能源驅(qū)動(dòng)了我們的工業(yè)生產(chǎn),未來(lái)我們很有可能進(jìn)入到數(shù)據(jù)人工智能和其他一系列新科技進(jìn)步所驅(qū)動(dòng)的新的社會(huì)形態(tài),或者說(shuō)是科技運(yùn)行形態(tài)。

目前我們幾乎所有的科學(xué)技術(shù)都會(huì)或多或少涉及到芯片的運(yùn)用,包括新能源汽車(chē)的智能駕駛需要更多傳感器,也會(huì)用到芯片,還有人工智能更離不開(kāi)芯片,航天航空也會(huì)涉及到很多芯片的運(yùn)用。所以各國(guó)也都把芯片看做整個(gè)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)非常重要的組成部分。

另外,國(guó)產(chǎn)替代領(lǐng)域有一個(gè)很大的驅(qū)動(dòng)因素,就是國(guó)家補(bǔ)貼,包括產(chǎn)業(yè)基金等。最近也有很多傳聞提到三期大基金,我覺(jué)得如果有的話,毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)有真實(shí)的一些提振。如果沒(méi)有這些的話,我覺(jué)得更多的是中期邏輯,而不是短期邏輯,可能也影響不了短期股價(jià)走勢(shì)。

主持人:當(dāng)下時(shí)點(diǎn)適不適合布局芯片?如果已有持倉(cāng)但是收益不太好,目前是要長(zhǎng)期持有還是如何操作?

黃岳:芯片板塊從運(yùn)行或走勢(shì)的邏輯來(lái)講,主要有三個(gè)比較大的周期。一個(gè)就是科技創(chuàng)新周期,就是說(shuō)新技術(shù)誕生了新需求,這個(gè)時(shí)候?qū)φ麄€(gè)產(chǎn)業(yè)鏈,尤其是相關(guān)度比較高的產(chǎn)業(yè)鏈,應(yīng)該有非常明顯的提振,比如我們這一輪人工智能帶來(lái)的芯片爆發(fā)式需求。這個(gè)是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)或者技術(shù)進(jìn)步,屬于可遇不可求的東西。如果遇到了,基于技術(shù)判斷它是炒概念還是真的東西,然后判斷要不要加倉(cāng),那個(gè)時(shí)候肯定已經(jīng)漲起來(lái)了,再去判斷要不要追。

第二種是國(guó)產(chǎn)替代周期,是長(zhǎng)周期的邏輯。其實(shí)看國(guó)內(nèi)的設(shè)備和材料廠商,能不能獲得技術(shù)上的突破。如果能突破,是不愁需求的,但這個(gè)也可遇不可求。

所以芯片產(chǎn)業(yè)里唯一能把握的其實(shí)就是整個(gè)消費(fèi)電子的周期性波動(dòng),其實(shí)和我們的經(jīng)濟(jì)周期,不只是國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)周期,還有海外的經(jīng)濟(jì)周期,應(yīng)該說(shuō)都是高度相關(guān)的。一般來(lái)說(shuō),差不多是4年左右一個(gè)周期,可能差不多兩年半的上行周期,一年半的下行周期。

傳統(tǒng)來(lái)看,我們以手機(jī)為代表的消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈,基本呈現(xiàn)這樣的周期性波動(dòng),其實(shí)背后反映的是全球以及我國(guó)內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)性。目前整個(gè)消費(fèi)電子產(chǎn)品的下行周期已經(jīng)持續(xù)了將近兩年的時(shí)間,由于疫情的原因,整個(gè)上行周期的時(shí)間很長(zhǎng),所以下行出清的時(shí)間就更長(zhǎng)。我們看整個(gè)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈里的細(xì)分板塊,比如面板,其實(shí)已經(jīng)差不多迎來(lái)周期性拐點(diǎn),還有比如說(shuō)存儲(chǔ),可能庫(kù)存也清理得差不多了,有一些存儲(chǔ)還在降價(jià),但是有一些可能價(jià)格已經(jīng)比較堅(jiān)挺了。

所有的消費(fèi)電子產(chǎn)品里邊都有芯片,但是也有多有少,最大的需求方就是手機(jī)。手機(jī)芯片目前還沒(méi)有迎來(lái)出清,因?yàn)橄M(fèi)電子下游或者說(shuō)芯片下游最大的需求就是手機(jī)。所以,如果研究芯片,最核心的就是研究整個(gè)手機(jī)銷(xiāo)量的周期性波動(dòng)。整體來(lái)看,整個(gè)下行周期已經(jīng)將近兩年左右。所以從時(shí)間角度或者說(shuō)是歷史循環(huán)的角度來(lái)看,它已經(jīng)逐漸接近周期性底部了。

對(duì)于底部,產(chǎn)業(yè)鏈里的人也很難給一個(gè)確切時(shí)間,如果快的話可能在今年四季度,慢的話可能到明年的一季度或者二季度都是有可能的。但是股價(jià)是對(duì)未來(lái)的一個(gè)提前反應(yīng),因?yàn)楣善北旧沓吹木褪穷A(yù)期,歷史上來(lái)看,一般股價(jià)低點(diǎn)會(huì)領(lǐng)先真正基本面低點(diǎn)大概一個(gè)季度。所以那個(gè)時(shí)候你會(huì)看到整個(gè)手機(jī)的銷(xiāo)量可能還在下滑,芯片可能還在降價(jià),但是芯片股漲了很多。這是非常正常的,因?yàn)楣蓛r(jià)會(huì)領(lǐng)先基本面一個(gè)季度左右,所以我覺(jué)得股價(jià)低點(diǎn)其實(shí)已經(jīng)不遠(yuǎn)了。

我們回顧歷史上行的波段,一般情況下至少持續(xù)一年半以上,而且整個(gè)上行的幅度比較巨大。所以目前這個(gè)位置,我覺(jué)得如果持有了被套的,我覺(jué)得可以不要?jiǎng)樱@個(gè)位置也沒(méi)有必要再去換成其他板塊。比如10月、11月看地產(chǎn)漲起來(lái)了,持有的芯片反而沒(méi)漲,要不要去換成地產(chǎn),我覺(jué)得沒(méi)有必要。因?yàn)槿绻悻F(xiàn)在還在持倉(cāng),說(shuō)明你不是一個(gè)有嚴(yán)格止盈止損紀(jì)律的人,或者不是做交易的,本身就是長(zhǎng)期持有的?,F(xiàn)在看,肯定是越往后勝算越高,越接近周期性的拐點(diǎn),再去換成其他的板塊或者再減持沒(méi)有必要。

如果沒(méi)有持有的話,我覺(jué)得穩(wěn)妥的方式是從這里定投到明年的一季度,或者定投到今年的四季度。因?yàn)閺臅r(shí)間周期的角度考慮,最慢可能到明年的二季度左右會(huì)有拐點(diǎn),現(xiàn)在這個(gè)位置基本上回到了今年的最低點(diǎn)附近,如果真想配置的話是可以加倉(cāng)的。短期來(lái)看,半個(gè)月到一個(gè)月左右,我個(gè)人是非??春玫?,因?yàn)樗呀?jīng)跌得差不多了,但是周期的拐點(diǎn)到底到什么時(shí)候,我覺(jué)得沒(méi)有人能回答這個(gè)問(wèn)題,有可能后面發(fā)現(xiàn)這個(gè)位置可能只是階段性低點(diǎn),它反彈上去之后又回撤下來(lái),這個(gè)都正常。

我覺(jué)得半導(dǎo)體芯片不能以很短的周期去配置或者交易,至少要經(jīng)歷一個(gè)完整的消費(fèi)電子周期,正常來(lái)講一般3-4年左右。從周期的角度來(lái)看,現(xiàn)在是整個(gè)周期性的底部區(qū)間,這個(gè)位置無(wú)非是大家根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好去判斷節(jié)奏。

主持人:黃金最近持續(xù)火熱,目前市場(chǎng)震蕩黃金還可以布局嗎?怎么看待黃金未來(lái)的機(jī)遇?為什么黃金會(huì)受到美元指數(shù)的影響?

黃岳:黃金是用美元計(jì)價(jià)的,有點(diǎn)類(lèi)似于原油,它都是美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn),整體來(lái)說(shuō)會(huì)受到很多的因素影響。第一是黃金本身的價(jià)值波動(dòng)影響,還有一個(gè)就是人民幣對(duì)美元匯率的波動(dòng)的影響。從國(guó)內(nèi)買(mǎi)黃金的角度來(lái)說(shuō),主要受這兩個(gè)角度影響。

我們先看美元黃金自己價(jià)格的表現(xiàn),黃金和美元指數(shù)往往呈現(xiàn)負(fù)的相關(guān)性。比如說(shuō),你是一個(gè)美國(guó)人在美國(guó)你要不要買(mǎi)黃金,這個(gè)時(shí)候首先考慮的是機(jī)會(huì)成本,如果不持有黃金,把這個(gè)錢(qián)去做無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資,能夠提供年化10%的回報(bào)率,那你還會(huì)去買(mǎi)黃金嗎?你肯定不會(huì)去買(mǎi)黃金,因?yàn)橘I(mǎi)黃金不產(chǎn)生利息,買(mǎi)別的東西能夠產(chǎn)生很穩(wěn)定、很高的利息。但是我們的二級(jí)市場(chǎng)看的是邊際變化,也就是說(shuō),看的是持有黃金的機(jī)會(huì)成本,或者說(shuō)美國(guó)貨幣基金的收益率是往上走還是往下走。

黃金的研究框架就是看美國(guó)實(shí)際利率的變化方向。實(shí)際利率變化的方向,要剔除通脹的影響。所以它實(shí)際利率的變化方向要看兩個(gè),一個(gè)是名義利率,美債收益率怎么走,還有一個(gè)看美國(guó)的通脹怎么走。通常是反向,而這兩個(gè)影響因素又恰好和美元指數(shù)的影響因素基本一樣,尤其是美國(guó)的利率水平,往往是資本向下自由流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體,有一個(gè)很重要的定價(jià)邏輯,就是資本利差水平。

所以不是因?yàn)槊涝笖?shù)對(duì)黃金有影響,而是黃金真正受到的影響因素,或者說(shuō)美國(guó)持有黃金的機(jī)會(huì)成本,就是美國(guó)的實(shí)際利率水平。恰好這些影響因素也在影響美國(guó)的匯率,也就是所謂的美元指數(shù)走勢(shì)。

但是最近兩年以來(lái),由于各國(guó)央行開(kāi)始增持黃金,所以這個(gè)因素的影響就稍微薄弱,整體來(lái)看,我覺(jué)得黃金這個(gè)位置意思不大,有點(diǎn)漲過(guò)頭了,可能是因?yàn)楦鲊?guó)央行都在增持黃金。如果按照現(xiàn)在的實(shí)際利率水平,黃金可能不是現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格,而是比這個(gè)低得多的價(jià)格,但它之所以能夠維持在現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格上,有可能是因?yàn)楦鲊?guó)央行在不斷買(mǎi)入黃金,把它的價(jià)格支撐在了一個(gè)相對(duì)比較高的位置上。

我們?cè)購(gòu)拇笾芷诘慕嵌葋?lái)看,一般美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策從加息轉(zhuǎn)到降息周期,都是黃金大周期上的機(jī)會(huì)。再往后看,黃金中期應(yīng)該仍然會(huì)有比較大的機(jī)會(huì),大概2-3年左右,但是短期黃金沒(méi)有現(xiàn)在A股的吸引力高。

目前人民幣計(jì)價(jià)的黃金,或者說(shuō)人民幣計(jì)價(jià)的黃金所隱含的人民幣兌美元的匯率,比現(xiàn)在的匯率水平要更悲觀一些,所以這里面有不低的溢價(jià),大概在4%-6%左右。所以再往后看,如果我們的匯率相比美元強(qiáng)勢(shì)起來(lái),這部分溢價(jià)大概率是要回去的。所以現(xiàn)在買(mǎi)人民幣黃金,里邊有匯率方面的溢價(jià),更多的是因?yàn)榇蠹覍?duì)匯率相對(duì)來(lái)說(shuō)悲觀,所以它溢價(jià)是不低的。所以黃金不是不好,而是我覺(jué)得現(xiàn)在有比它更好的東西,那就是A股,現(xiàn)在我覺(jué)得A股反而是性價(jià)比要高很多。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn),不能保證投資人獲得收益,也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金,都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種,其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票,會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn),提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料,僅供參考,不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考,不構(gòu)成股票推薦,也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考,不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品,請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng),并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?;鹩酗L(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。

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