每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河09月12日發(fā)布研報(bào)稱：給予建筑材料推薦（維持）評(píng)級(jí)。

2023H1建材行業(yè)整體業(yè)績(jī)承壓：2023年上半年80家建筑材料上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3883.01億元，同比下降1.29%；歸母凈利潤(rùn)223.48億元，同比下降38.13%。2023年上半年?duì)I業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)在去年同期低增長(zhǎng)的情況下進(jìn)一步下行，行業(yè)整體弱勢(shì)運(yùn)行。建筑材料主要下游應(yīng)用領(lǐng)域包括地產(chǎn)、基建等，2023年上半年受地產(chǎn)影響，建材下游市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，上市公司業(yè)績(jī)承壓。

盈利能力下降，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量大幅改善：2023年上半年80家建材行業(yè)上市公司平均銷售毛利率為20.13%，同比減少1.05個(gè)百分點(diǎn)；平均銷售凈利率為3.02%，同比減少1.50個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)盈利能力有所下降；平均期間費(fèi)用率為15.29%，同比持平，費(fèi)用管控基本穩(wěn)定，其中銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.82%/9.98%/1.49%，同比+0.05pct/-0.04pct/-0.01pct。此外，上半年建材行業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為231.26億元，同比增長(zhǎng)59.16%，行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況大幅改善，主要系上半年建材上市公司加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控力度，強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理機(jī)制，提高收現(xiàn)比所致。

子行業(yè)業(yè)績(jī)分化，消費(fèi)建材實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)：水泥：2023H1水泥行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比減少4.78%，歸母凈利潤(rùn)同比減少53.22%，水泥行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)整體承壓；實(shí)現(xiàn)銷售毛利率/銷售凈利率分別為17.02%/-0.35%，同比-2.29pct/-3.31pct，盈利能力下降；經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量為222億元，同比增長(zhǎng)48.31%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金情況改善。玻璃：2023H1玻璃行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)16.93%，歸母凈利潤(rùn)同比減少30.67%；實(shí)現(xiàn)銷售毛利率/銷售凈利率分別為14.63%/0.31%，同比-4.06pct/-2.71pct，盈利能力下降；行業(yè)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量為15.67億元，同比減少51.61%。玻纖：2023H1玻纖行業(yè)行業(yè)數(shù)據(jù)2023-09-11營(yíng)業(yè)收入同比下降7.76%，歸母凈利潤(rùn)同比下降45.01%，業(yè)績(jī)承壓；實(shí)現(xiàn)銷售毛利率/銷售凈利率分別為21.35%/10.22%，同比-10.76pct/-8.81pct，盈利能力降幅明顯；行業(yè)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量減少。消費(fèi)建材：2023H1消費(fèi)建材行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)5.27%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44.18%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)；實(shí)現(xiàn)銷售毛利率/銷售凈利率分別為22.95%/3.36%同比+2.14pct/+0.18pct，消費(fèi)建材企業(yè)盈利能力改善；行業(yè)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量為-20.25億元，較去年同期增加63.88億元。

投資建議：近期地產(chǎn)政策持續(xù)釋放，利好地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)恢復(fù)，地產(chǎn)竣工端回暖促進(jìn)浮法玻璃、消費(fèi)建材下游需求的回升；基建投資保持高增速水平，支撐水泥市場(chǎng)需求；風(fēng)電、電子、汽車等新應(yīng)用領(lǐng)域前景廣闊，玻璃纖維行業(yè)有較大發(fā)展空間。建筑材料行業(yè)主要關(guān)注以下投資方向：（1）消費(fèi)建材推薦具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)東方雨虹、公元股份、偉星新材、北新建材。（2）玻璃：推薦高端產(chǎn)品占比提升的旗濱集團(tuán)、凱盛新能。（3）玻璃纖維：推薦產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)張的玻纖龍頭中國(guó)巨石。（4）水泥建議關(guān)注水泥區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥、上峰水泥。（5）新材料：建議關(guān)注工業(yè)膠需求高增長(zhǎng)的硅寶科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；地產(chǎn)政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

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(記者 蔡鼎)

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