每經(jīng)編輯 肖芮冬    

經(jīng)歷了前一交易日的火爆行情，A股市場7月26日有所降溫，三大股指縮量調(diào)整。上證指數(shù)收跌0.26%，深證成指跌0.47%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.08%。房地產(chǎn)板塊持續(xù)爆發(fā)，鋼鐵、建材表現(xiàn)不俗。人工智能、新能源車板塊回調(diào)幅度較大。兩市全天成交7921億元，北向資金大舉買入僅持續(xù)一天，7月26日小幅凈買入5.15億元。

來源：Wind

對于后市行情，政策底的信號已比較明顯，后市會有一個市場底的形成過程。盤面上，熱點散亂、輪動快速的特征也有望面臨變化。增量資金是否還會持續(xù)入場是行情延續(xù)關(guān)鍵，當前可適當關(guān)注政策發(fā)力的方向，但切忌盲目追高。

7月26日疫苗板塊底部反彈逆勢上漲，疫苗ETF（159643）收漲2.12%。

來源：Wind

新冠疫苗的大規(guī)模接種，廣泛地提升了疫苗接種意識。由于在疫情期間，流感疫苗的正常接種活動受到很大影響，導(dǎo)致中國全人群的流感抗體水平可能處在相對較低的位置，因此2023年有流感的流程程度可能會提升。

流感疫苗是全球疫苗產(chǎn)業(yè)界的重磅品種，賽諾菲的流感疫苗2022年全球銷售額31.34億美元，GSK的流感疫苗2022年全球銷售額8.80億美元，可見流感疫苗是世界疫苗龍頭企業(yè)的核心支柱品種之一。

來源：Wind、醫(yī)藥魔方、光大證券研究所

國內(nèi)流感疫苗滲透率低，與發(fā)達國家仍有巨大差距。截至2020年，國內(nèi)流感疫苗批簽發(fā)總量5765萬劑次，若按照2020年末全國總?cè)丝?41212萬人來計算，即便當年簽發(fā)的疫苗實現(xiàn)全部接種，全人群接種率也僅有4.08%。與發(fā)達國家（如美國在50%以上）的覆蓋率仍有明顯差距，國產(chǎn)流感疫苗有著巨大的成長空間。

從估值來看，當前疫苗板塊估值在30倍左右，在過去5年估值中處于10%左右分位。未來以流感疫苗為代表的疫苗市場有望迎來可觀的發(fā)展機遇，在居民接種意識得到顛覆性的改變的基礎(chǔ)上，疫苗市場發(fā)展前景可期，感興趣的小伙伴可以關(guān)注疫苗ETF（159643）。如果想要把握醫(yī)藥板塊整體的配置機會，也可以關(guān)注醫(yī)療ETF（159828）和生物醫(yī)藥ETF（512290）。

受到政治局會議影響，建材ETF（159745）近兩日持續(xù)上漲，7月26日在大盤下跌的情況下逆勢收漲0.53%。

來源：Wind

近期政策端陸續(xù)出臺優(yōu)化措施，保障性住房建設(shè)、城中村建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等有助于減緩地產(chǎn)投資下滑趨勢。此外，積極促進老舊小區(qū)改造、家居消費等領(lǐng)域需求釋放，消費類建材需求有望受到提振。

政治局會議中提到“要積極擴大國內(nèi)需求，發(fā)揮消費拉動經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)性作用，通過增加居民收入擴大消費”，“要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費”。當前建材家居需求不足，主要原因在于消費者消費能力變?nèi)酢⑾M意愿下降。若后續(xù)就業(yè)率、居民收入等指標有明顯恢復(fù)，零售端家居建材消費將得到有效促進。

當前建材行業(yè)的總體盈利水平仍處于歷史低位，而市凈率正處于過去10年5%分位以下。在建筑建材行業(yè)長期集中度提升的大趨勢下，優(yōu)秀龍頭公司市占率的提升將會加快。一旦需求改善，業(yè)績彈性較強。央國企建筑公司資產(chǎn)優(yōu)化還在繼續(xù)，存量資產(chǎn)的盤活、國資委的新考核標準等均會提升資產(chǎn)質(zhì)量、帶來估值修復(fù)。可以關(guān)注建材ETF（159745）。

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鋼鐵ETF（515210）尾盤拉升，全天漲幅達1.78%。

來源：Wind

短期基本面上，鋼材表觀消費環(huán)比回升，但淡季下整體仍保持低位，后續(xù)或跟隨經(jīng)濟逐步回升。總庫存呈增加趨勢，供應(yīng)方面鋼材產(chǎn)量環(huán)比提升，鋼價短期仍維持震蕩格局。整體看，鋼材保持傳統(tǒng)消費淡季特征。

宏觀層面，中國經(jīng)濟“半年報”出爐，經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)向好。房地產(chǎn)相關(guān)的政策已逐漸開始兌現(xiàn)，包括超大特大城市城中村改造、新能源車購稅優(yōu)惠政策延長、家電家具家裝下鄉(xiāng)等，下游需求進一步企穩(wěn)，預(yù)期下半年房地產(chǎn)投資會逐步回到合理增長水平，進一步支撐鋼鐵需求。

目前基建板塊總體強勢、鋼鐵出口較強，保證了一定的鋼鐵需求。上半年鋼鐵行業(yè)景氣度出現(xiàn)了一定的邊際改善，下半年有望在此基礎(chǔ)上繼續(xù)緩慢修復(fù)。當前板塊市凈率小于1倍，處于歷史較低水平，可以適當關(guān)注鋼鐵ETF（515210）。

來源：Wind

風險提示：

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。