剛過去的這個(gè)交易周（7.17-7.21），對股民們來說又是難度陡增。各大指數(shù)紛紛收綠，個(gè)股跌多漲少，北向資金也從上周的整體流入變?yōu)榱鞒觥? 但再難的市場也有領(lǐng)漲的板塊和個(gè)股，本周的主角不是“AI人”和“汽車人”（盡管前半周汽車板塊仍有所表現(xiàn)），而是久違地變成了房地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)和消費(fèi)。 現(xiàn)在是周日，馬后炮地看看前幾天的消息，你可能驚訝地發(fā)現(xiàn)上述領(lǐng)漲板塊其實(shí)有不少利好，而且周末在繼續(xù)發(fā)酵。 那么，為何在周中，在盤中交易時(shí)，許多人沒有發(fā)現(xiàn)變盤節(jié)點(diǎn)，或者發(fā)現(xiàn)了沒有重視，繼續(xù)堅(jiān)守在下跌的板塊呢？甚至，下周再去追，會(huì)不會(huì)又被“收割”呢？今天就來詳細(xì)聊聊。 一周行情回顧：“地產(chǎn)人”久旱逢甘霖 如前所述，本周各大股指盡數(shù)收綠，且跌幅不算小。 板塊方面，房地產(chǎn)與消費(fèi)相關(guān)分支領(lǐng)漲，而以CPO為核心的AI硬件陣營無奈領(lǐng)跌。 反映到個(gè)股上，3403只個(gè)股本周累計(jì)下跌，跌幅超過20%的有17只。 相應(yīng)的，上漲個(gè)股本周只有1742只。但比較夸張的是，漲幅超過20%的多達(dá)22只。其中，排除周五上市大漲80%的維科精密，領(lǐng)漲的是連板5天的中央商場（零售+地產(chǎn)）和5天4板的榮盛發(fā)展（房地產(chǎn)開發(fā)）；再往下，不少沉寂已久的消費(fèi)類個(gè)股難得地排名靠前。 兩極分化的行情影響下，本周公募基金表現(xiàn)也頗有看點(diǎn)。 領(lǐng)漲方面，TOP10中除了兩只跟A股關(guān)系不大的石油主題LOF，排第3的是一只農(nóng)業(yè)主題基金；隨后的工銀國家戰(zhàn)略主題和6只ETF，都是房地產(chǎn)相關(guān)，但它們年內(nèi)收益都還是負(fù)的。 領(lǐng)跌的就熱鬧了，排在第一的是此前半年度（主動(dòng)偏股基金）漲幅冠軍諾德新生活A(yù)，7月以來連續(xù)調(diào)整，目前年內(nèi)收益率從上半年的近75%掉到了46%（聽著還是很凡爾賽）；排第二的國融融盛龍頭嚴(yán)選A，目前也仍有30%多的年內(nèi)收益，應(yīng)該說還是有韌性的。此外榜上的多只基金，目前年內(nèi)表現(xiàn)都領(lǐng)先本周領(lǐng)漲的房地產(chǎn)相關(guān)基金。 但樂觀地看，如果房地產(chǎn)板塊的漲勢能夠延續(xù)，這些個(gè)股也好基金也好，目前不少都還在山腳或者半山腰，有巨大的上漲空間。連本周最激進(jìn)的中央商場，距離它4月時(shí)的高點(diǎn)都還差20%以上。 所以，我們回到了最關(guān)鍵的問題——為什么本周資金選擇了房地產(chǎn)？ 周三，認(rèn)知差帶來的變盤節(jié)點(diǎn) Z哥大致梳理了本周每天的部分大事。 7月17日，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年全國網(wǎng)上零售額71621億元，同比增長13.1%。7月20日，商務(wù)部電子商務(wù)司負(fù)責(zé)人介紹2023年上半年網(wǎng)絡(luò)零售市場發(fā)展情況時(shí)，也引用了這一數(shù)據(jù)并表示：上半年我國網(wǎng)絡(luò)零售市場規(guī)模總體呈穩(wěn)步增長態(tài)勢。 7月18日凌晨，此前因?qū)徲?jì)原因致年報(bào)難產(chǎn)的恒大，一口氣公布了2021年、2022年兩年的財(cái)報(bào)。總結(jié)下來一句話，恒大目前“負(fù)債2.4萬億、兩年虧損8000多億，手上能用的現(xiàn)金40多個(gè)億”。 7月19日盤后，中共中央、國務(wù)院發(fā)布關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見。《意見》共分七大類31條，包括持續(xù)優(yōu)化民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境、加大對民營經(jīng)濟(jì)政策支持力度、強(qiáng)化民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展法治保障、著力推動(dòng)民營經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)人士健康成長、持續(xù)營造關(guān)心促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大社會(huì)氛圍、加強(qiáng)組織實(shí)施等。 其中指出，營造鼓勵(lì)創(chuàng)新、寬容失敗的輿論環(huán)境和時(shí)代氛圍，對民營經(jīng)濟(jì)人士合法經(jīng)營中出現(xiàn)的失誤失敗給予理解、寬容、幫助。 7月20日盤后，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第二次會(huì)議召開，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，糧食安全是“國之大者”，耕地是糧食生產(chǎn)的命根子，要落實(shí)藏糧于地、藏糧于技戰(zhàn)略。會(huì)議還審議通過了《關(guān)于推動(dòng)鹽堿地綜合利用的指導(dǎo)意見》。 7月21日早間，國家發(fā)展改革委等部門印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)電子產(chǎn)品消費(fèi)的若干措施》的通知指出，加快推動(dòng)電子產(chǎn)品升級(jí)換代，鼓勵(lì)科研院所和市場主體積極應(yīng)用國產(chǎn)人工智能（AI）技術(shù)提升電子產(chǎn)品智能化水平，增強(qiáng)人機(jī)交互便利性。同日發(fā)布的還有《關(guān)于促進(jìn)汽車消費(fèi)的若干措施》。 同天，在國務(wù)院新聞辦新聞發(fā)布會(huì)上，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部種植業(yè)管理司司長潘文博表示，“總的看，當(dāng)前秋糧生產(chǎn)形勢的基本面是好的，主要有兩點(diǎn)判斷：一方面，秋糧面積是增加的；另一方面，目前秋糧作物長勢總體正常?！? 當(dāng)天盤后晚間，房地產(chǎn)實(shí)質(zhì)性利好來了。國務(wù)院總理李強(qiáng)7月21日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》。 會(huì)議指出，在超大特大城市積極穩(wěn)步實(shí)施城中村改造是改善民生、擴(kuò)大內(nèi)需、推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展的一項(xiàng)重要舉措。要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、積極穩(wěn)妥，優(yōu)先對群眾需求迫切、城市安全和社會(huì)治理隱患多的城中村進(jìn)行改造，成熟一個(gè)推進(jìn)一個(gè)，實(shí)施一項(xiàng)做成一項(xiàng)，真正把好事辦好、實(shí)事辦實(shí)。要堅(jiān)持城市人民政府負(fù)主體責(zé)任，加強(qiáng)組織實(shí)施，科學(xué)編制改造規(guī)劃計(jì)劃，多渠道籌措改造資金，高效綜合利用土地資源，統(tǒng)籌處理各方面利益訴求，并把城中村改造與保障性住房建設(shè)結(jié)合好。要充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用，加大對城中村改造的政策支持，積極創(chuàng)新改造模式，鼓勵(lì)和支持民間資本參與，努力發(fā)展各種新業(yè)態(tài)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)運(yùn)營。 站在周末往回看，周五這一重磅消息無疑讓房地產(chǎn)板塊得到最多關(guān)注，相關(guān)概念股也有不少文章提前科普好了，就等明天主力資金（和散戶）做選擇。 但Z哥想說兩點(diǎn)： 首先，其實(shí)上述這些新聞，基本代表了決策層的關(guān)注方向，而對應(yīng)的板塊本周大多表現(xiàn)不錯(cuò)。如果你愿意再做做功課，還會(huì)發(fā)現(xiàn)一些原本沒注意到的消息。 還記得前面提到的本周領(lǐng)漲的那只農(nóng)業(yè)主題基金嗎？它的階段表現(xiàn)和最新重倉股是這樣的。除了政策利好，近期外盤糧食期貨價(jià)格持續(xù)上漲，以及糧食概念板塊2023年中報(bào)業(yè)績向好，也能提升對板塊的預(yù)期。 其次，周三可能是本周投資者“認(rèn)知差”最明顯的節(jié)點(diǎn)。 簡單來說，在當(dāng)天看到“民營經(jīng)濟(jì)”時(shí)，許多人第一時(shí)間聯(lián)想到的，可能是前兩周熱議的平臺(tái)經(jīng)濟(jì)。畢竟7月12日召開了高級(jí)別的平臺(tái)企業(yè)座談會(huì)；同日，國家發(fā)改委官方微信號(hào)又發(fā)布一批平臺(tái)企業(yè)在支持科技創(chuàng)新、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方面的典型案例，并表態(tài)將支持平臺(tái)企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)和國際競爭中發(fā)揮更加積極的作用。 “平臺(tái)經(jīng)濟(jì)+民營經(jīng)濟(jì)+跨境電商”，一部分資金選擇了這一思路，于是有一只符合概念的個(gè)股在周三探底回升，周四20cm漲停，周五高開卻低走了。 但換個(gè)角度想，民營經(jīng)濟(jì)又不只是平臺(tái)經(jīng)濟(jì)，是否有另外的概念疊加思路，比如“房地產(chǎn)”呢？民營房企，不也是民營經(jīng)濟(jì)的重要組成部分嗎？ 就在周二，恒大公布了難產(chǎn)許久的財(cái)報(bào)。在A股，有這樣一個(gè)約定俗成的思路——利空消息的公布，通常意味著階段性危機(jī)的結(jié)束，至少是有了應(yīng)對底線措施。前兩周的平臺(tái)企業(yè)處罰公布后，市場也認(rèn)同過這樣的邏輯。 所以我們看到，本周領(lǐng)漲的房地產(chǎn)服務(wù)和房地產(chǎn)開發(fā)板塊，在周四其實(shí)有過調(diào)整，背后蘊(yùn)含著的，很可能就是認(rèn)知差帶來的資金分歧。 而隨著周五板塊的高潮，和盤后新利好的發(fā)酵，目前顯然已經(jīng)分歧轉(zhuǎn)一致，又輪到后手資金苦惱的時(shí)候了。 房地產(chǎn)板塊，還能跟嗎？ 必須要指出的是，國務(wù)院21日審議通過《意見》之后，部分投資者將其理解為新一輪的“棚改”要來了。但其實(shí)據(jù)媒體報(bào)道，城中村和棚戶區(qū)的土地性質(zhì)不同，前者為農(nóng)村集體用地，后者為國有土地，所以城中村的征收改造程序和補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)在各地不一，目前中央層面尚未見到統(tǒng)一的具體政策，天風(fēng)證券宋雪濤預(yù)計(jì)，城中村改造未來還是以地方推進(jìn)為主，力度和經(jīng)濟(jì)影響或明顯弱于棚改。 中信證券分析師陳聰發(fā)文指出，棚戶區(qū)改造是針對全國的，其中尤以三四線城市為重點(diǎn)區(qū)域，本輪城中村改造則專門針對超大特大城市。此外，棚戶區(qū)改造不乏大拆大建的案例，但本輪城中村改造更像“繡花”功夫，既包含了拆除重建的全面改造，也包含維持建筑格局的微改造，還有介于兩者之間的混合改造。 海通證券認(rèn)為，從近三年大致統(tǒng)計(jì)情況看，超大特大城市（即以上19城市）過去3年房地產(chǎn)行業(yè)投資額占全國比重大致在30%-35%；銷售金額占比大致在21%-27%。目前在核心城市集中布局國資央企城投平臺(tái)直接受益。“我們認(rèn)為如果城中村改造政策能夠獲得相關(guān)政策支持，對穩(wěn)定核心城市投資和銷售從而穩(wěn)定全國大盤具有現(xiàn)實(shí)操作意義?！? 經(jīng)濟(jì)日報(bào)周六發(fā)文指出，從主要指標(biāo)來看，（今年以來）房地產(chǎn)市場銷售、開發(fā)投資、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金等指標(biāo)均較去年出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。也要看到，房地產(chǎn)市場仍處于調(diào)整過程中，行業(yè)還面臨不少困難。 為此，應(yīng)進(jìn)一步加大力度穩(wěn)樓市、增信心。保交樓仍是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期各地政府和房企的重要任務(wù)。同時(shí)在過去市場過熱階段出臺(tái)的政策還有邊際優(yōu)化空間，各地各部門應(yīng)繼續(xù)因城施策，提高政策精準(zhǔn)度，更好支持剛性和改善性住房需求。隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，以及促進(jìn)房地產(chǎn)健康發(fā)展政策持續(xù)顯效，市場將逐步走穩(wěn)。 Z哥覺得，板塊一旦漲起來，利好消息根本不缺，大家都會(huì)挖掘和傳播。但真正向上的推力只會(huì)來自資金，尤其是增量資金。 從機(jī)構(gòu)持倉的比例來說，目前地產(chǎn)板塊顯然不是基金們的最愛。據(jù)興業(yè)證券研報(bào)，2023Q2，主動(dòng)偏股型基金對科技成長、消費(fèi)、周期、醫(yī)藥和金融地產(chǎn)的配置比例分別41.78%、24.08%、17.73%、12.02%和4.38%；超配比例分別為13.20%、8.08%、-11.55%、4.54%和-14.14%。 既然機(jī)構(gòu)在房地產(chǎn)的倉位處于歷史極低水平，若真有基本面反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)，增量資金顯然是不會(huì)少的。 （注：文中提到的板塊、個(gè)股和基金，均為信息分享，不構(gòu)成投資建議。）