每經(jīng)記者 張蕊    每經(jīng)編輯 陳旭    

7月8日，以“新變局 新財(cái)富 新動(dòng)能”為主題的第九屆“青島·中國財(cái)富論壇”在山東青島舉行。

在“經(jīng)濟(jì)走勢展望與財(cái)富管理賦能”主論壇上，上海重陽投資管理股份有限公司（簡稱“重陽投資”）董事長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶表示，從上半年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)來看，中國經(jīng)濟(jì)一定程度上又回到了一個(gè)典型復(fù)蘇的起點(diǎn)，后期需要關(guān)注投資，以及如何進(jìn)一步帶動(dòng)消費(fèi)的啟動(dòng)。

“談及投資，我們理解最關(guān)鍵的還是房地產(chǎn)。”王慶說，房地產(chǎn)市場、房地產(chǎn)投資在去年經(jīng)歷了大幅調(diào)整，如果房地產(chǎn)在當(dāng)前水平穩(wěn)住的話，就可能實(shí)現(xiàn)弱復(fù)蘇；如果房地產(chǎn)在當(dāng)前水平下取得一定反彈，就可能實(shí)現(xiàn)強(qiáng)復(fù)蘇；如果房地產(chǎn)在這個(gè)水平線再出現(xiàn)大幅調(diào)整，就難言復(fù)蘇了。

論壇結(jié)束后，王慶接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪。他表示，對于中國股市這樣一個(gè)大規(guī)模市場而言，當(dāng)前出現(xiàn)所謂的系統(tǒng)性行情，就是那種波瀾壯闊的“牛市”是不太現(xiàn)實(shí)的，除非經(jīng)濟(jì)基本面非常好，而且這個(gè)經(jīng)濟(jì)基本面應(yīng)當(dāng)是國內(nèi)與國際共振。

在他看來，A股市場將更多體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，更多集中在創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板里面的一些細(xì)分行業(yè)。

王慶 每經(jīng)記者 張蕊 攝

A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)集中在創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板一些細(xì)分行業(yè)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在論壇結(jié)束后向王慶提出問題：我們關(guān)注到，最近您提到當(dāng)前有不少未被市場充分重視的細(xì)分行業(yè)成長股，未來有望凸顯價(jià)值，想請您談?wù)劸唧w有哪些細(xì)分行業(yè)？

對此王慶表示，現(xiàn)在A股市場已經(jīng)有約5000只股票，市值也已經(jīng)非常大了，無論就市值還是股票數(shù)量而言，都是一個(gè)大規(guī)模的市場。

“對于這樣一個(gè)大規(guī)模市場而言，當(dāng)前要出現(xiàn)所謂的系統(tǒng)性行情，就是那種波瀾壯闊的‘牛市’，這是不太現(xiàn)實(shí)的。”王慶坦言，除非經(jīng)濟(jì)基本面非常好，而且這個(gè)經(jīng)濟(jì)基本面不僅是國內(nèi)也要與國際共振，這種情況在短期內(nèi)顯然不太現(xiàn)實(shí)。

“所以在這種情況下，股票市場將更多體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。”王慶強(qiáng)調(diào)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)就是要通過深度研究，去發(fā)掘未被市場充分發(fā)掘的機(jī)會(huì)。

他表示，這種機(jī)會(huì)在A股市場上更多集中在創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板里面的一些細(xì)分行業(yè)，整體來講應(yīng)該是符合中國經(jīng)濟(jì)中長期發(fā)展的大方向，就是科技引領(lǐng)、制造業(yè)升級、專精特新。

王慶進(jìn)一步闡釋，實(shí)際上一些行業(yè)本身成長空間雖然并不是那么可觀，但行業(yè)內(nèi)部正在發(fā)生很重要的變化，尤其是一些制造業(yè)，中國的一些中型甚至個(gè)別偏小的制造業(yè)企業(yè)正在不斷地?cái)U(kuò)張市場份額，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，“所以這類企業(yè)從長期看是符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展大方向的。”

他表示，從短期看，即便經(jīng)濟(jì)后續(xù)只是一個(gè)弱復(fù)蘇，這些企業(yè)在收入層面也會(huì)受益。同時(shí)，全球大宗商品價(jià)格也出現(xiàn)回落，這些制造業(yè)企業(yè)會(huì)受益于成本端壓力下降，所以這類企業(yè)是現(xiàn)在需要重點(diǎn)加以關(guān)注的。

“但是發(fā)掘這樣的機(jī)會(huì)需要發(fā)揚(yáng)‘翻石頭’的精神，需要去做系統(tǒng)、深入的研究。”王慶說，希望這類企業(yè)能從現(xiàn)在的專精特新成長為未來的藍(lán)籌股。

預(yù)計(jì)下半年國際流動(dòng)性環(huán)境對港股市場會(huì)更友好

在采訪中，王慶還表示，今年資本市場表現(xiàn)不盡如人意，一個(gè)很重要的原因是先漲后跌，對大家的情緒和預(yù)期產(chǎn)生了較大的沖擊。

“但是客觀地說，資本市場從去年10月底的低點(diǎn)，到現(xiàn)在還是錄得不錯(cuò)的漲幅的，你看A股無論是萬得全A指數(shù)還是滬深300指數(shù)，還是有正收益的。”王慶說，港股的漲幅就更大了，但是進(jìn)入2月份以來市場出現(xiàn)調(diào)整，抵消了一部分漲幅，這樣對投資者的情緒和信心有比較大的沖擊。

在他看來，歸根結(jié)底，未來市場表現(xiàn)還是取決于中國經(jīng)濟(jì)基本面的表現(xiàn)。如果我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)在今年能夠?qū)崿F(xiàn)一個(gè)弱復(fù)蘇，鑒于當(dāng)前市場已經(jīng)處于估值的低位，說明當(dāng)前市場對一些基本面的負(fù)面因素反映得比較充分，所以資本市場不一定弱，出于逆向布局的考慮，當(dāng)前對資本市場可以看得積極一點(diǎn)，預(yù)計(jì)市場將有所作為。

港股市場在去年10月底開始開啟了一波強(qiáng)勢上漲，但今年2月份開始陷入持續(xù)調(diào)整階段。下半年港股市場會(huì)如何演繹？

對此王慶表示，港股市場陷入調(diào)整有部分原因跟A股一樣，進(jìn)入2月份以來，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。但對于港股而言，更重要的原因是國際流動(dòng)性發(fā)生了變化。因?yàn)楦酃墒请x岸市場，所以美元利率和匯率的波動(dòng)對港股的沖擊要比A股大。

對于下半年的走勢，王慶認(rèn)為，港股的投資價(jià)值依舊比較好，“首先，港股已經(jīng)調(diào)整得比較充分，估值足夠合理；其次，從基本面講，港股和A股一樣要修復(fù)；第三，從流動(dòng)性層面講，國際流動(dòng)性環(huán)境預(yù)計(jì)會(huì)變得更加友好。”

封面圖片來源：每經(jīng)記者張蕊攝