每經(jīng)特約評(píng)論員 盤(pán)和林

近期，經(jīng)濟(jì)學(xué)界呼吁使用新一輪財(cái)政、貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)的聲音越來(lái)越大，而另一方面政策面也有所響應(yīng)，諸如貨幣政策，近期逆回購(gòu)和常備借貸便利利率都有所調(diào)降，而財(cái)政方面也給出了新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)等拉動(dòng)內(nèi)需的政策，全國(guó)“鐵公基”等建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)工率也有所提升。但財(cái)政和貨幣政策顯然還是在溫和釋放當(dāng)中。

那么要不要進(jìn)一步擴(kuò)大政策刺激力度？或者說(shuō)，要不要采取激進(jìn)的經(jīng)濟(jì)刺激政策？筆者認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，一系列有針對(duì)性的經(jīng)濟(jì)刺激政策是必要的，但經(jīng)濟(jì)刺激政策仍要繼續(xù)強(qiáng)調(diào)不搞大水漫灌，因?yàn)楫?dāng)前內(nèi)需不足存在特殊性，“老藥方”只能控制病情惡化，并不能藥到病除，具體理由如下：

其一，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)穩(wěn)健。要用“老藥方”的核心憂慮是“衰退風(fēng)險(xiǎn)”。經(jīng)濟(jì)衰退的判斷不符合當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際狀況。從統(tǒng)計(jì)局5月份數(shù)據(jù)來(lái)看，5月社會(huì)零售總額3.78萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)12.7%，回溯疫情前的2019年5月，社零數(shù)據(jù)為3.3萬(wàn)億，消費(fèi)顯然已經(jīng)恢復(fù)到正常區(qū)間。而從投資看，1~5月固定資產(chǎn)投資同比增4%，其中工業(yè)投資同比增8.8%。拖累投資表現(xiàn)的主要是房地產(chǎn)投資，前5月房地產(chǎn)投資下降7.2%?？梢钥吹?，5月消費(fèi)和投資都很穩(wěn)，并無(wú)明顯衰退跡象。

其二，壯大外貿(mào)的關(guān)鍵是優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。用“老藥方”的另一理由是外貿(mào)數(shù)據(jù)下滑，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家想要以內(nèi)需來(lái)消化外貿(mào)產(chǎn)能。但從外貿(mào)數(shù)據(jù)來(lái)看，5月進(jìn)出口總值3.45萬(wàn)億，同比增0.5%，按美元計(jì)降6.2%。但對(duì)比2019年同期進(jìn)出口2.6萬(wàn)億元的金額，你會(huì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)外貿(mào)同比數(shù)據(jù)回落是過(guò)去幾年基數(shù)太高導(dǎo)致的。我國(guó)外貿(mào)當(dāng)下急需解決的是產(chǎn)業(yè)升級(jí)問(wèn)題。隨著我國(guó)勞動(dòng)力成本和資源成本的提升，高附加值的出口產(chǎn)品和服務(wù)才是可持續(xù)的。中央高質(zhì)量發(fā)展的決策部署，也要求中國(guó)出口產(chǎn)業(yè)從產(chǎn)業(yè)鏈的低端向高端發(fā)展，從價(jià)值鏈的底端向頂端發(fā)展。所以外貿(mào)的關(guān)鍵并不是擴(kuò)大規(guī)模，而是優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)，提高外貿(mào)產(chǎn)品和服務(wù)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。

其三，所謂的通縮并非因?yàn)樾枨蟛蛔恪?月份CPI同比增0.2%，環(huán)比降0.2%。但CPI數(shù)據(jù)疲軟并非是因?yàn)樾枨蟛蛔?，其影響因素主要是以下幾點(diǎn)：一是國(guó)際大宗商品價(jià)格下跌，這里面核心原因是美聯(lián)儲(chǔ)加息，諸如石油，即便是“歐佩克+”減產(chǎn)，油價(jià)還是難以提振，從全球流動(dòng)性周期看，這是正?，F(xiàn)象。二是當(dāng)前市場(chǎng)不是沒(méi)有需求，而是有效需求不足。舉個(gè)例子，智能手機(jī)當(dāng)前處在一個(gè)需求瓶頸期，但智能手機(jī)的需求瓶頸是因?yàn)閼?yīng)用軟件創(chuàng)新趨緩，當(dāng)前諸如《王者榮耀》這樣2015年發(fā)行的游戲還在游戲榜單前列，這也就意味著5年以前的智能手機(jī)完全可以勝任，用戶根本沒(méi)有換機(jī)需求。這種因素導(dǎo)致的需求不足顯然是結(jié)構(gòu)性的，通過(guò)補(bǔ)貼等手段是很難提振的。

綜上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)越來(lái)越多元，經(jīng)濟(jì)學(xué)家不能簡(jiǎn)單地將龐大的宏觀經(jīng)濟(jì)歸入到“需求不足”這一個(gè)結(jié)論，因此激進(jìn)刺激的“老藥方”也是沒(méi)有必要的。從動(dòng)態(tài)的角度看，我國(guó)在美元加息周期能夠維持如此經(jīng)濟(jì)成色，已經(jīng)相當(dāng)不易。而如果此時(shí)采取激進(jìn)寬松政策，隨著未來(lái)美元從緊縮轉(zhuǎn)向?qū)捤?，很可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的情況。當(dāng)前中國(guó)低通脹、低利率的環(huán)境，本身非常適宜經(jīng)濟(jì)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。而當(dāng)前的政策目標(biāo)，應(yīng)該是讓低通脹、低利率的時(shí)間延長(zhǎng)。

“老藥方”不行，那么“新藥方”在哪里？6月16日國(guó)常會(huì)提出，“圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴(kuò)大有效需求、做強(qiáng)做優(yōu)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)方面，研究提出了一批政策措施。”答案就在這四個(gè)方面上，對(duì)于宏觀調(diào)控，如今最為關(guān)鍵的是力度精準(zhǔn)，比如對(duì)于銀行信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化的引導(dǎo)，可以通過(guò)再貸款利率調(diào)節(jié)的方式，定向引導(dǎo)銀行支持有助于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的產(chǎn)業(yè)。而在擴(kuò)大需求方面，關(guān)鍵要突出“有效”兩個(gè)字，要減少低效率領(lǐng)域需求的拉動(dòng)，比如在基建上要重視新基建的投放，在消費(fèi)上要重視新型需求的滿足。而在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，做優(yōu)做強(qiáng)的核心在于引導(dǎo)企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，或以技術(shù)筑高企業(yè)壁壘，或以創(chuàng)新壯大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。而在防范風(fēng)險(xiǎn)方面，當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)主要在樓市，穩(wěn)樓市的關(guān)鍵在于價(jià)格軟著陸，當(dāng)前要避免“老藥方”推升房?jī)r(jià)，因?yàn)閷?duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，房?jī)r(jià)升高是抬高成本，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而房?jī)r(jià)快速下跌又會(huì)打擊信心，所以軟著陸是最合理的。

總體看，結(jié)構(gòu)優(yōu)化、供給優(yōu)化這服“新藥方”才能讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)“藥到病除”，適度溫和的刺激是合理的，但要避免“老藥方”過(guò)度刺激的方式，政策要保持定力。唯有如此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)方可實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)的穩(wěn)定和發(fā)展。

（作者系浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員，工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員）

封面圖片來(lái)源：新華社