每經(jīng)編輯 肖芮冬    

6月13日，大盤低開下探后繼續(xù)窄幅運行，科創(chuàng)50指數(shù)受益于TMT大漲表現(xiàn)較強(qiáng)，滬指則錄得5連陽，近14個交易日僅有2根陰線但累漲不足1%。

盤面上，人工智能方向再度發(fā)力捍衛(wèi)其主線地位，算力、游戲、CPO、存儲器、醫(yī)療信息等幾乎所有分支傾巢而動。另一方面，近期持續(xù)壓制指數(shù)的中特估繼續(xù)萎靡，周期及醫(yī)藥方向延續(xù)低迷表現(xiàn)。汽配行業(yè)前排個股維持強(qiáng)勢但強(qiáng)度仍無法撼動AI。個股全天漲跌不一，市場連續(xù)兩日環(huán)比縮量。

截至收盤，上證指數(shù)漲0.15%報3233.67點，深證成指漲0.76%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.68%，北證50跌0.8%，萬得全A、萬得雙創(chuàng)集體收漲。A股全天成交9434.6億元，北向資金小幅凈賣出2億元，連續(xù)3日減倉。

數(shù)據(jù)來源：wind

6月14日，中國5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)都將陸續(xù)“揭開面紗”，國家統(tǒng)計局將公布5月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售總額等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

從已經(jīng)公布的5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)基本面情況令人擔(dān)憂。2023年5月以人民幣計價出口同比增長-0.8%，前值16.8%，低于市場預(yù)測。主要受到基數(shù)影響，在考慮四季度美國經(jīng)濟(jì)可能大幅放緩，導(dǎo)致對中國出口的拖累后，從兩年平均角度或仍有下行壓力。

5月官方制造業(yè)PMI為48.8%，環(huán)比下降0.4個百分點；非制造業(yè)PMI為54.5%，下降1.9個百分點。統(tǒng)計局指出，我國經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回落，恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)仍需鞏固。

從經(jīng)濟(jì)基本面來看，偏弱態(tài)勢仍未出現(xiàn)明顯變化，高頻數(shù)據(jù)中生產(chǎn)端與需求端的表現(xiàn)均相對偏弱。

6月13日，人民銀行網(wǎng)站顯示，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，2023年6月13日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.9%，上次為2.0%。

中泰證券指出，下調(diào)逆回購利率，收窄逆回購利率與DR007利率之間的差值，意圖或在反映市場真實資金狀況，或也表明了對經(jīng)濟(jì)偏弱態(tài)勢的確認(rèn)。由于LPR是由MLF加點構(gòu)成，這或許也意味著近期LPR也存在下調(diào)的可能性。

除貨幣政策以外，目前財政和行業(yè)政策也呼聲強(qiáng)烈。

降息預(yù)期下，前期主線人工智能方向迎來反彈。6月13日軟件ETF、計算機(jī)ETF均漲超3%。

數(shù)據(jù)來源：wind

歷史上經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇+年初科技周期迭代的年份，大概率都是成長結(jié)構(gòu)性牛市，成長風(fēng)格或?qū)⒇灤┤辍?/p>

計算機(jī)行業(yè)下游涉及千行百業(yè)，當(dāng)政策放松預(yù)期抬升時，宏觀經(jīng)濟(jì)壓力緩解，行業(yè)研發(fā)支出不及預(yù)期的狀況將好轉(zhuǎn)，下游需求也有望好轉(zhuǎn)。在經(jīng)歷了4月至今的階段性調(diào)整后，相關(guān)板塊有望迎來反彈。

6月9日科大訊飛發(fā)布星火認(rèn)知大模型V1.5。據(jù)公司介紹，本次發(fā)布的星火V1.5版本知識問答能力提升了24%、邏輯推理能力、數(shù)字能力、代碼能力、文本生成能力分別提升10%、9%、8%、7%，開放式知識問答、邏輯推理和數(shù)學(xué)能力、多輪對話能力迎來重要升級。在國內(nèi)外大模型紛紛發(fā)布，企業(yè)端及個人端應(yīng)用落地加速的背景下，繼續(xù)看好AI應(yīng)用側(cè)的投資機(jī)會。

根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，我國AI基礎(chǔ)數(shù)據(jù)服務(wù)行業(yè)市場規(guī)模預(yù)計將從2018年的25.9億元增長至2025年的101.1億元，CAGR為21.5%。算法方面，預(yù)訓(xùn)練模型引發(fā)AIGC技術(shù)的質(zhì)變，OpenAI、百度等國內(nèi)外廠商紛紛推出大模型并持續(xù)進(jìn)行升級迭代。應(yīng)用方面，AIGC生成文本、圖像、視頻等的能力持續(xù)提升，在自動駕駛、智慧工業(yè)、電商、文娛等領(lǐng)域?qū)⒌玫綇V泛應(yīng)用。可以繼續(xù)關(guān)注軟件ETF（515230）、計算機(jī)ETF（512720）的投資機(jī)會。

再來看下養(yǎng)殖方面，6月12日國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心表示，2023年6月第1周全國豬料比價為4.20，環(huán)比持平。按目前價格及成本推算，未來生豬養(yǎng)殖頭均虧損為112.86元。根據(jù)能繁母豬推演，今年5-11月為產(chǎn)能上升區(qū)間。

行業(yè)預(yù)期悲觀，養(yǎng)殖戶認(rèn)賠出欄積極性增強(qiáng)，而天氣轉(zhuǎn)熱也進(jìn)一步加快出欄節(jié)奏。同時需求端支撐不足，基本面仍較為寬松。短期豬價或仍處低位震蕩行情。

在供給端整體存在較大壓力背景下，生豬養(yǎng)殖行業(yè)2023年或迎來持續(xù)性去產(chǎn)能，且在低豬價背景下的非瘟疫情影響或?qū)⑦M(jìn)一步加速行業(yè)產(chǎn)能去化。畜牧養(yǎng)殖領(lǐng)域中生豬養(yǎng)殖市值占比最高,當(dāng)前養(yǎng)殖板塊頭均市值均處于底部位置，疊加當(dāng)下相對低位的豬價，養(yǎng)殖板塊值得積極布局。

中長期來看，在長期低豬價環(huán)境下養(yǎng)殖行業(yè)現(xiàn)金流緊張，主要上市豬企現(xiàn)金流惡化情況強(qiáng)于去年同期。后續(xù)主動淘汰產(chǎn)能或增多，產(chǎn)能去化到位后，新周期有望開啟。從投資角度，周期板塊投資過程中存在資金搶跑的現(xiàn)象，目前豬價底部&估值底部或為養(yǎng)殖板塊重要配置時間節(jié)點，產(chǎn)能去化或為重要催化。可以重點關(guān)注養(yǎng)殖ETF（159865）。

數(shù)據(jù)來源：開源證券

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

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