每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 葉峰    

2022年以來N型技術(shù)加速迭代，TOPCon技術(shù)憑借其清晰的降本路徑及較高的轉(zhuǎn)換效率，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不斷加速，降本增效的經(jīng)濟(jì)性也逐步得到驗證。

根據(jù)不完全統(tǒng)計，當(dāng)前，TOPCon電池規(guī)劃待建產(chǎn)能已超過600GW，TOPCon產(chǎn)能加速建設(shè)放量中。在傳統(tǒng)光伏電池廠商、光伏電池環(huán)節(jié)的上下游廠商產(chǎn)業(yè)鏈延伸、跨界玩家的共同帶動下，TOPCon電池持續(xù)大規(guī)模放量。

根據(jù)PVinfolink數(shù)據(jù)，目前TOPCon組件相比PERC組件享有0.095元/W溢價，在此基礎(chǔ)上，根據(jù)測算，TOPCon電池端預(yù)計實現(xiàn)1億元/GW盈利，遠(yuǎn)超過HJT電池約0.56億元/GW盈利水平。動態(tài)對比TOPCon電池與HJT電池經(jīng)濟(jì)性，假設(shè)兩者降本增效方法均取得一定進(jìn)展，則2023年底，TOPCon電池有望實現(xiàn)1.7億元/GW設(shè)備投資成本、1.28億元/GW盈利，而HJT電池有望實現(xiàn)3億元/GW設(shè)備投資成本、1.13億元/GW盈利。兩者對比，TOPCon電池有明顯經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢，其投資生命周期有望超過市場預(yù)期。

招商證券分析指出，TOPCon壁壘被低估。2022年開始組件、電池供應(yīng)商以及新進(jìn)入企業(yè)公布了大規(guī)模的TOPCon擴產(chǎn)規(guī)劃，然而從落實進(jìn)度看，大部分仍未形成有效產(chǎn)出，實際投運進(jìn)度大幅低于預(yù)期，且爬坡進(jìn)程將還會有良率、效率、成本等問題。粗略統(tǒng)計截至5月中旬，規(guī)模投產(chǎn)TOPCon產(chǎn)能大致在百GW，滿產(chǎn)約70GW，相較總需求仍有顯著提升空間，目前供應(yīng)進(jìn)一步吃緊。

TOPCon目前是無人區(qū)產(chǎn)業(yè)，和PERC當(dāng)時的狀態(tài)很大的不同，在較長的時期，都還會有較明顯的差異化，先發(fā)企業(yè)knowhow積累更深，且更容易匯聚上下游優(yōu)勢資源，可能在效率、成本上保持長時間領(lǐng)先。

點評：在設(shè)備端，TOPCon設(shè)備有望在今年二季度開始逐步為設(shè)備企業(yè)貢獻(xiàn)業(yè)績。光伏設(shè)備行業(yè)有望迎來預(yù)期與基本面的雙重改善。

這里，通過整合多家券商最新研報信息，介紹4家公司，僅供參考。

1、帝科股份

基于技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，公司的N型TOPCon電池正背面全套導(dǎo)電銀漿產(chǎn)品維持領(lǐng)導(dǎo)地位，在出貨中占比大幅攀升；應(yīng)用于N型HJT電池的低溫銀漿及銀包銅漿料已在多家行業(yè)頭部企業(yè)完成了產(chǎn)品認(rèn)證和批量驗證，處于持續(xù)供貨交付階段；新型IBC電池導(dǎo)電銀漿也處于持續(xù)出貨交付階段。此外，公司大力推進(jìn)國產(chǎn)銀粉導(dǎo)入替代，有利于保障公司供應(yīng)鏈安全、降低成本以及銀點和抵御外匯波動風(fēng)險。

2、仕凈科技

公司擬建設(shè)年產(chǎn)24GW高效N型單晶TOPCon太陽能電池項目，一期18GW總投資75億元，計劃2023年4月開工，11月投產(chǎn)，是公司依托機電系統(tǒng)設(shè)計經(jīng)驗切入下游電池片領(lǐng)域的戰(zhàn)略拓展。

3、鈞達(dá)股份

捷泰是老牌的電池供應(yīng)商，歷史出貨領(lǐng)先。過去幾年受到融資渠道、路線選擇等因素的影響，公司擴產(chǎn)節(jié)奏偏緩，市場份額有所下降。2022年上市公司完成捷泰100%股權(quán)收購，解決融資問題，長期投入布局的TOPCon電池開始迎來收獲，在產(chǎn)能結(jié)構(gòu)（大尺寸、TOPCon比例）、成本控制、技術(shù)儲備上具備優(yōu)勢，在這一輪電池技術(shù)由P向N變革的過程中，公司有望重回領(lǐng)跑。

4、捷佳偉創(chuàng)

公司TOPCon、HJT、鈣鈦礦等技術(shù)設(shè)備業(yè)務(wù)多點開花，延伸半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)未來可期。TOPCon具備整線供應(yīng)能力，產(chǎn)品競爭力強。公司核心設(shè)備PE-Poly、硼擴散、MAD等設(shè)備成功交付客戶量產(chǎn)運行。公司核心產(chǎn)品競爭力較強，公司PE-Poly設(shè)備能改善TOPCon電池量產(chǎn)中的繞鍍、能耗高、石英件高損耗等痛點，提升了生產(chǎn)效率和TOPCon電池產(chǎn)線的轉(zhuǎn)換效率和良率，同時公司的激光SE設(shè)備也得到客戶認(rèn)可。

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