資本市場支持創(chuàng)新型企業(yè)，率先從網(wǎng)信企業(yè)開始。

網(wǎng)信辦和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)資本市場服務(wù)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國建設(shè)的指導(dǎo)意見》（簡稱《意見》）從融資、并購重組、中介機(jī)構(gòu)參與等方面給予創(chuàng)新型網(wǎng)信企業(yè)政策支持，加快實(shí)施網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國戰(zhàn)略。紅利信號(hào)已經(jīng)發(fā)出，下一步就只待具體的細(xì)化舉措。

這和此前證監(jiān)會(huì)歡迎“獨(dú)角獸”企業(yè)的改革路徑一脈相承，只是更具化到互聯(lián)網(wǎng)、信息設(shè)備制造、信息傳輸、信息技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域，《意見》中提到要研究網(wǎng)信企業(yè)對(duì)接資本市場中的新情況、新問題，推動(dòng)資本市場改革政策在網(wǎng)信領(lǐng)域先行先試，可見，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的政策支持將作為資本市場歡迎獨(dú)角獸企業(yè)的一個(gè)窗口，監(jiān)管動(dòng)向和制度的包容性、適應(yīng)性將隨著相關(guān)規(guī)則的細(xì)化明確。

《意見》共15條，主要體現(xiàn)在三方面：

一是加強(qiáng)政策引導(dǎo)，促進(jìn)網(wǎng)信企業(yè)規(guī)范發(fā)展。

支持網(wǎng)信企業(yè)服務(wù)國家戰(zhàn)略，引導(dǎo)網(wǎng)信企業(yè)圍繞網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國戰(zhàn)略目標(biāo)選擇發(fā)展方向。提高網(wǎng)信企業(yè)規(guī)范運(yùn)作水平和信息披露質(zhì)量，指導(dǎo)網(wǎng)信企業(yè)遵守國家法律法規(guī)、行業(yè)規(guī)范和業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)和健全的內(nèi)部控制制度。指導(dǎo)網(wǎng)信企業(yè)提高網(wǎng)絡(luò)與信息安全意識(shí)，建立健全網(wǎng)絡(luò)與信息安全保障措施，維護(hù)國家網(wǎng)絡(luò)空間主權(quán)、安全和發(fā)展利益，保障個(gè)人信息和重要數(shù)據(jù)安全。

二是充分發(fā)揮資本市場作用，推動(dòng)網(wǎng)信企業(yè)加快發(fā)展。

支持符合條件的網(wǎng)信企業(yè)利用主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域股權(quán)市場、債券市場等多層次資本市場做大做強(qiáng)。鼓勵(lì)網(wǎng)信企業(yè)通過并購重組，完善產(chǎn)業(yè)鏈條，引進(jìn)吸收國外先進(jìn)技術(shù)，參與全球資源整合，提升技術(shù)創(chuàng)新和市場競爭能力。營造有利于各類投資主體參與的市場環(huán)境，為不同發(fā)展階段的網(wǎng)信企業(yè)提供資本支持。充分發(fā)揮保薦機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)的積極作用。

三是加強(qiáng)組織保障。

中央網(wǎng)信辦和中國證監(jiān)會(huì)將建立健全工作協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)工作溝通，積極促進(jìn)信息共享。充分發(fā)揮政府、行業(yè)協(xié)會(huì)、研究機(jī)構(gòu)、企業(yè)等作用，搭建投融資專業(yè)服務(wù)平臺(tái)。加強(qiáng)政策研究和宣傳，發(fā)揮網(wǎng)信和投融資行業(yè)專家作用，研究網(wǎng)信企業(yè)對(duì)接資本市場中的新情況、新問題，推動(dòng)資本市場改革政策在網(wǎng)信領(lǐng)域先行先試。

網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國戰(zhàn)略、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展階段促政策落地

一方面，國家戰(zhàn)略導(dǎo)向，即以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，要充分發(fā)揮資本市場在資源配置中的重要作用，建立完善部門間工作協(xié)調(diào)機(jī)制，規(guī)范和促進(jìn)網(wǎng)信企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國、數(shù)字中國建設(shè)。

另一方面，BATJ(百度、阿里巴巴、騰訊、京東)以及相關(guān)概念的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛“外流”境外上市。而當(dāng)前，正謀劃上市的創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)量亦在不斷增加。

無論是國家戰(zhàn)略的落地，還是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，都迫切需要資本市場及時(shí)改革以適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，所以，我們率先看到，資本市場迎接獨(dú)角獸企業(yè)的舉動(dòng)從網(wǎng)信企業(yè)開始。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉指出，當(dāng)今世界，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)深刻改變著全球經(jīng)濟(jì)格局、利益格局、安全格局。我國正從網(wǎng)絡(luò)大國向網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國邁進(jìn)，在互聯(lián)網(wǎng)、信息設(shè)備制造、信息傳輸、信息技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域，涌現(xiàn)出一大批創(chuàng)新型網(wǎng)信企業(yè)，有效拓展了經(jīng)濟(jì)發(fā)展新空間，為適應(yīng)和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革發(fā)揮了重要作用。在此背景下，需要進(jìn)一步發(fā)揮資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能，加強(qiáng)政策引導(dǎo)，促進(jìn)網(wǎng)信企業(yè)規(guī)范發(fā)展。

此前已經(jīng)正式啟動(dòng)的CDR(即Chinese Depository Receipt，中國存托憑證)試點(diǎn)就是針對(duì)已在國外上市的大型互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新型企業(yè)。存托憑證是一種在國際上已經(jīng)較為成熟的證券品種。根據(jù)監(jiān)管層披露，此次證監(jiān)會(huì)推出存托憑證這一新的證券品種，同時(shí)對(duì)于符合試點(diǎn)條件的紅籌企業(yè)(指注冊(cè)地在境外、主要經(jīng)營活動(dòng)在境內(nèi)的企業(yè))，可以優(yōu)先選擇通過發(fā)行存托憑證在境內(nèi)上市融資。

一位接近監(jiān)管層的人士告訴記者，此次通過存托管憑證的形式，根本的出發(fā)點(diǎn)還是希望新經(jīng)濟(jì)企業(yè)能夠趕上這波資本市場發(fā)展的大潮。

去年年末到至今，證監(jiān)會(huì)已會(huì)同滬深交易所密集調(diào)研BATJ以及相關(guān)概念的企業(yè)，向它們伸出A股IPO的橄欖枝。在此次CDR試點(diǎn)出臺(tái)之前，滬深交所一直在進(jìn)行研究和調(diào)研，在做相關(guān)配套規(guī)則的充分準(zhǔn)備。同時(shí)結(jié)合企業(yè)現(xiàn)狀，對(duì)一些擬上市公司進(jìn)行走訪調(diào)研，了解它們?cè)谏鲜羞^程中遇到的一些瓶頸和問題。

十年前幾乎所有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IPO都去納斯達(dá)克、紐交所，主要源于VIE架構(gòu)，當(dāng)前A股資本市場正在通過改革彌補(bǔ)早期錯(cuò)失BATJ的缺憾。

《意見》指出，要揮資本市場支持保障作用，更好服務(wù)國家戰(zhàn)略，加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，大力培育網(wǎng)信企業(yè)，為資本市場注入新動(dòng)力。加強(qiáng)監(jiān)管，完善網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)防控體系，引導(dǎo)網(wǎng)信企業(yè)在利用資本市場發(fā)展過程中加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全管理，規(guī)范和強(qiáng)化網(wǎng)信企業(yè)信息披露，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)上資本市場違法信息監(jiān)測和處置，推動(dòng)網(wǎng)信企業(yè)規(guī)范發(fā)展。加強(qiáng)網(wǎng)信和證券監(jiān)管工作的協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，充分發(fā)揮資本市場資源配置作用。

全方位政策扶持

對(duì)于網(wǎng)信企業(yè)的支持，從《意見》中我們看出，幾乎是全方位、多角度的政策扶持力度：

1、支持符合條件的網(wǎng)信企業(yè)利用多層次資本市場做大做強(qiáng)。

加快扶持培育一批自主創(chuàng)新能力強(qiáng)、發(fā)展?jié)摿Υ蟮木W(wǎng)信企業(yè)在主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)首次公開發(fā)行和再融資。鼓勵(lì)具有行業(yè)競爭優(yōu)勢(shì)的中小網(wǎng)信企業(yè)在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。鼓勵(lì)中小微網(wǎng)信企業(yè)在區(qū)域股權(quán)市場掛牌。拓寬債券融資渠道，支持符合條件的網(wǎng)信企業(yè)發(fā)行公司債券、可轉(zhuǎn)換債券等。

2、推動(dòng)網(wǎng)信企業(yè)并購重組。

鼓勵(lì)網(wǎng)信企業(yè)通過并購重組，完善產(chǎn)業(yè)鏈條，引進(jìn)吸收國外先進(jìn)技術(shù)，參與全球資源整合，提升技術(shù)創(chuàng)新和市場競爭能力。通過利用資本市場并購重組，支持與中高端制造業(yè)深度融合、引領(lǐng)中高端消費(fèi)的網(wǎng)信企業(yè)加快發(fā)展，打造一批掌握關(guān)鍵核心技術(shù)、創(chuàng)新能力突出、國際競爭力強(qiáng)的領(lǐng)軍網(wǎng)信企業(yè)。

3、完善優(yōu)化投融資環(huán)境。

營造有利于各類投資主體參與的市場環(huán)境，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，推進(jìn)投資主體多元化，完善投資引導(dǎo)政策，充分發(fā)揮政府投資基金、私募基金等作用，為網(wǎng)信企業(yè)發(fā)展提供資本支持。

4、進(jìn)一步增強(qiáng)金融服務(wù)能力。

發(fā)揮保薦機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等證券期貨經(jīng)營和服務(wù)機(jī)構(gòu)的積極作用，提升專業(yè)服務(wù)能力和執(zhí)業(yè)質(zhì)量，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)網(wǎng)信企業(yè)高效對(duì)接資本市場。

簡單來說，就是符合標(biāo)準(zhǔn)的大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將在政策的支持下在A股IPO和再融資，中小型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在新三板、地方股權(quán)市場融資，發(fā)行債券，同時(shí)會(huì)在并購重組、私募基金方面給予直吹，并強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)作用，幫助互聯(lián)網(wǎng)、信息設(shè)備制造、信息傳輸、信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)在資本市場進(jìn)行資本運(yùn)作。

除了政策支持，還有規(guī)范發(fā)展

在資本市場政策支持網(wǎng)信企業(yè)的同時(shí)，《意見》還設(shè)定了規(guī)范促企業(yè)合規(guī)發(fā)展：

1、 積極支持符合國家戰(zhàn)略規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策方向，有利于促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)自主創(chuàng)新、掌握關(guān)鍵核心技術(shù)、提升網(wǎng)絡(luò)安全保障能力的重點(diǎn)項(xiàng)目。

2、 指導(dǎo)網(wǎng)信企業(yè)遵守國家法律法規(guī)、行業(yè)規(guī)范和業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)和健全的內(nèi)部控制制度，堅(jiān)持合法穩(wěn)健的經(jīng)營原則和模式，有序參與市場競爭。

3、 提高信息披露質(zhì)量。結(jié)合網(wǎng)信企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)和模式特點(diǎn)，進(jìn)一步規(guī)范和完善網(wǎng)信行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域信息披露要求。指導(dǎo)網(wǎng)信企業(yè)結(jié)合實(shí)際發(fā)展情況及所處行業(yè)特點(diǎn)，嚴(yán)格履行信息報(bào)告和披露制度，全面完整地報(bào)告或披露網(wǎng)絡(luò)與信息安全管理、主要業(yè)務(wù)模式及運(yùn)營狀況，企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、實(shí)際控制人、受益所有人及其變動(dòng)等情況，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

根據(jù)改革方案，符合規(guī)定的網(wǎng)信企業(yè)不算多。目前已上市且滿足此次改革條件的公司只有5家，包括阿里巴巴、百度、京東、網(wǎng)易和騰訊控股。而在尚未上市的創(chuàng)新企業(yè)名單中，去年估值超過200億元的公司有小米、螞蟻金服、滴滴、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、今日頭條、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、快手、同程旅游等。

因是新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，發(fā)展階段不同，監(jiān)管層還將制定了許多差異化的細(xì)則，做了很多方面的工作，涉及信息披露、產(chǎn)品規(guī)則以及一些制度的研究、投資者門檻等方面。畢竟A股市場與境外市場亦存在差異，美國市場的主要投資者是機(jī)構(gòu)，而A股市場的投資者則以散戶居多。

在此過程中，證監(jiān)會(huì)還會(huì)和網(wǎng)信辦一道建立健全信息共享機(jī)制，就網(wǎng)信企業(yè)落實(shí)國家重大戰(zhàn)略、行業(yè)監(jiān)管政策、誠信處罰記錄，以及申請(qǐng)首發(fā)上市、再融資、并購重組等信息將納入信息共享范圍，發(fā)揮政府、行業(yè)協(xié)會(huì)組織、研究機(jī)構(gòu)、企業(yè)等作用，加強(qiáng)網(wǎng)信領(lǐng)域投融資服務(wù)體系建設(shè)，支持投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展，搭建投融資專業(yè)服務(wù)平臺(tái)，通過組織聯(lián)盟、論壇、研討會(huì)等形式促進(jìn)網(wǎng)信企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等的交流合作。

來源：券商中國微信公眾號(hào)（ID：quanshangcn） 記者：程丹