每經(jīng)記者 李可愚    每經(jīng)編輯 陳旭    

1~2月工企利潤(rùn)數(shù)據(jù)剛剛公布。

3月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1~2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8872.1億元，同比下降22.9%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，工企利潤(rùn)上次出現(xiàn)兩位數(shù)以上的同比降幅，還要追溯到2020年初。為何此次發(fā)布的工企利潤(rùn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大幅度的下降？國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司統(tǒng)計(jì)師孫曉解讀表示，收入、成本、價(jià)格等多因素影響工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降。下階段，隨著生產(chǎn)生活秩序恢復(fù)正常，市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，產(chǎn)銷(xiāo)銜接水平提高，基數(shù)效應(yīng)影響減弱，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)將逐步回升。

中信證券研報(bào)指出，2023年1~2月，規(guī)上工企利潤(rùn)同比下降22.9%，較前值下降18.9個(gè)百分點(diǎn)。上中下游行業(yè)間利潤(rùn)格局保持穩(wěn)定，上游行業(yè)利潤(rùn)占比小幅回升。1~2月，電力行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，采礦業(yè)利潤(rùn)水平保持穩(wěn)定。預(yù)計(jì)近期工業(yè)經(jīng)濟(jì)基本面改善會(huì)對(duì)工企利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來(lái)有利影響，但出口回落及PPI高基數(shù)等問(wèn)題仍會(huì)拖累工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，綜上所述預(yù)計(jì)2023年3月工業(yè)企業(yè)盈利增速較1~2月會(huì)略有改善。

資料來(lái)源：Wind、財(cái)信研究院、中信證券研究部 楊靖制圖、視覺(jué)中國(guó)圖

價(jià)格因素產(chǎn)生明顯擾動(dòng)

此前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的1~2月份各項(xiàng)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)比較明顯的恢復(fù)態(tài)勢(shì)，其中，1~2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)2.4%，增速較上年12月份加快1.1個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了自上年四季度以來(lái)逐月回落的態(tài)勢(shì)。

在這樣的背景下，為何同期工企利潤(rùn)數(shù)據(jù)卻出現(xiàn)了近三年來(lái)首次兩位數(shù)以上的下滑？

對(duì)此，孫曉結(jié)合數(shù)據(jù)分析稱(chēng)，多重因素影響到工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降。一是從收入看，盡管工業(yè)生產(chǎn)有所回升，但市場(chǎng)需求尚未完全恢復(fù)，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比下降1.3%，降幅較上年12月份擴(kuò)大1.0個(gè)百分點(diǎn)。二是從成本看，營(yíng)收降幅大于成本降幅，導(dǎo)致企業(yè)毛利下降，下拉工業(yè)利潤(rùn)18.6個(gè)百分點(diǎn)。三是從價(jià)格看，PPI受同期基數(shù)較高影響，1~2月份同比下降1.1%，降幅較上年12月份有所擴(kuò)大，對(duì)企業(yè)盈利形成較大壓力。

受上述因素影響，原材料和裝備制造業(yè)利潤(rùn)降幅較大，分別下拉工業(yè)利潤(rùn)15.7、6.5個(gè)百分點(diǎn)。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊暢接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪(fǎng)時(shí)分析稱(chēng)，此次工企營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)降幅較大，與價(jià)格因素?cái)_動(dòng)明顯有很大關(guān)聯(lián)。他指出，前兩個(gè)月PPI同比降幅擴(kuò)大，成為影響營(yíng)業(yè)收入的重要變量，但如果剔除掉價(jià)格因素之后，營(yíng)業(yè)收入就轉(zhuǎn)正。具體來(lái)看，1~2月工企營(yíng)業(yè)收入為19.30萬(wàn)億元，同比下降1.3%（上年12月下降0.7%），剔除掉價(jià)格因素之后，同比上漲0.9%（上年12月同比持平）。

不過(guò)，楊暢也向記者指出，由于PPI反映供需匹配結(jié)果，短期跌幅擴(kuò)大，反映供需格局仍然有待改善，也壓制企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)意愿，形成成本黏性。

消費(fèi)品制造業(yè)情況好轉(zhuǎn)

與此同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到，此次發(fā)布的工企利潤(rùn)數(shù)據(jù)在某些方面仍釋放出積極信號(hào)。

據(jù)孫曉介紹，數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)品制造業(yè)利潤(rùn)降幅收窄。

1~2月份，消費(fèi)需求持續(xù)回暖，消費(fèi)品制造業(yè)效益呈現(xiàn)積極變化，企業(yè)利潤(rùn)同比下降8.0%，降幅較上年12月份收窄13.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，煙草制品、酒飲料茶行業(yè)利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)9.6%、2.4%；醫(yī)藥、文教工美、皮革制鞋行業(yè)利潤(rùn)降幅較上年12月份分別收窄36.9、27.6和6.2個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，當(dāng)期數(shù)據(jù)顯示新動(dòng)能行業(yè)利潤(rùn)較快增長(zhǎng)。1~2月份，電氣機(jī)械行業(yè)受動(dòng)力電池、光伏設(shè)備等產(chǎn)品帶動(dòng)，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41.5%，繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；鐵路船舶航空航天運(yùn)輸設(shè)備行業(yè)受海洋工程裝備、電動(dòng)自行車(chē)制造等帶動(dòng)，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)64.8%。

對(duì)于未來(lái)工企利潤(rùn)走勢(shì)，英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪(fǎng)時(shí)表示，受歐美銀行危機(jī)、多國(guó)加息等因素影響，預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)未來(lái)大概率繼續(xù)承壓，疊加PPI當(dāng)月同比翹尾因素下行，預(yù)計(jì)3月PPI累計(jì)同比大概率繼續(xù)下行。

雖然工業(yè)增加值累計(jì)同比有望小幅上行，但是在PPI累計(jì)同比持續(xù)下行的背景下，預(yù)計(jì)3月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比還將繼續(xù)承壓。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)