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中國(guó)銀河給予房地產(chǎn)行業(yè)推薦評(píng)級(jí):銷(xiāo)售修復(fù),投資平穩(wěn),竣工同比轉(zhuǎn)正

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-03-16 13:56:51

每經(jīng)AI快訊,中國(guó)銀河03月16日發(fā)布研報(bào)稱(chēng):給予房地產(chǎn)行業(yè)推薦(維持)評(píng)級(jí)。

住宅銷(xiāo)售額同比轉(zhuǎn)正,房?jī)r(jià)平穩(wěn):2023年1-2月,商品房銷(xiāo)售面積同比下降3.6%,降幅較2022年全年收窄20.7pct;商品房銷(xiāo)售金額同比下降0.1%,降幅較2022年全年收窄26.6pct,其中住宅銷(xiāo)售額增長(zhǎng)3.5%。1-2月住宅銷(xiāo)售均價(jià)為10558,同比4%,環(huán)比與上年12月持平,從去年年末開(kāi)始房?jī)r(jià)逐步止跌,目前相對(duì)平穩(wěn)。從2023年1-2月30城新房銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)看,銷(xiāo)售面積累計(jì)同比增速-13.7%,核心城市銷(xiāo)售弱于全國(guó),主要由于疫情好轉(zhuǎn)之后返鄉(xiāng)置業(yè)需求增加。目前銷(xiāo)售雖出現(xiàn)復(fù)蘇跡象,但以點(diǎn)狀復(fù)蘇為主,還未形成整體趨勢(shì)。我們認(rèn)為前期供需兩側(cè)對(duì)市場(chǎng)的支持效果逐步在顯現(xiàn),推動(dòng)市場(chǎng)銷(xiāo)售逐步進(jìn)入復(fù)蘇通道,但目前購(gòu)房信心還未完全恢復(fù),從3月高頻數(shù)據(jù)來(lái)看二手房銷(xiāo)售好于新房,并且新房修復(fù)節(jié)奏趨緩,上半年市場(chǎng)大概率會(huì)以“時(shí)間換空間”,全年來(lái)看銷(xiāo)售處于“U”型的底部抬升階段。

開(kāi)工、施工降幅收窄,竣工增速首次轉(zhuǎn)正:2023年1-2月,新開(kāi)工面積同比下降9.4%,降幅較2022年全年收窄30.0pct,新開(kāi)工修復(fù)情況好于預(yù)期;1-2月施工面積同比下降4.4%,降幅較22年全年收窄2.8pct;竣工面積同比增長(zhǎng)8.0%,去年以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),“保交樓”是今年的首要任務(wù),在供給側(cè)政策組合拳下,保交樓進(jìn)展得到有效推進(jìn)。我們認(rèn)為今年竣工的修復(fù)最具確定性,中性預(yù)期下全年增速2.3%,樂(lè)觀預(yù)期下全年增速5.6%。

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資降幅收窄:2023年1-2月,全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額13669億元,同比下降5.7%,降幅較22年全年收窄4.3pct。其中,住宅投資10273億元,同比下降4.6%。在土地端尚未回暖的情況下,開(kāi)發(fā)投資主要由施工和新開(kāi)工作為支撐。

到位資金降幅收窄,流動(dòng)性或持續(xù)改善:2023年1-2月,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金同比下降15.2%,降幅較22年全年收窄10.7pct。其中,國(guó)內(nèi)貸款同比下降15.0%、自籌資金同比下降18.2%、定金及預(yù)收款同比下降11.4%、個(gè)人按揭貸款同比下降15.3%、利用外資同比下降34.5%。在“保交樓”和“有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn),改善資產(chǎn)負(fù)債狀況”的政策指引下,我們認(rèn)為行業(yè)的流動(dòng)性繼續(xù)由偏緊向適度過(guò)渡,流動(dòng)性將持續(xù)寬松。

投資建議:隨著前期供給端政策的落地及房地產(chǎn)行業(yè)長(zhǎng)效機(jī)制的完善,以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與消費(fèi)修復(fù),目前房地產(chǎn)市場(chǎng)熱度有所回升,我們認(rèn)為供需兩端政策共振將帶來(lái)的新一輪增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。2023年行業(yè)供給側(cè)出清還未結(jié)束,格局在曲折的修復(fù)路徑中不斷重塑,政策并不是無(wú)差別托底,房企分化邏輯加強(qiáng),未來(lái)優(yōu)質(zhì)的資源將不斷向頭部房企聚集。我們建議關(guān)注兩條主線:1)強(qiáng)信用、厚土儲(chǔ)、優(yōu)布局的全國(guó)性布局房企和確定性強(qiáng)的區(qū)域性房企:保利發(fā)展(600048)、金地集團(tuán)(600383)、招商蛇口(001979)、萬(wàn)科A(000002)、濱江集團(tuán)(002244)、建發(fā)股份(600153)、華發(fā)股份(600325);2)母公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的優(yōu)質(zhì)物管公司:招商積余(001914)、萬(wàn)物云(2602)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:基本面數(shù)據(jù)恢復(fù)不及預(yù)期、房?jī)r(jià)超預(yù)期下行等風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——3•15理財(cái)調(diào)查:“擼盤(pán)俠”,資金盤(pán)騙局的幫兇

(記者 王曉波)

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