每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 趙云    

2023年春節(jié)假期后首個交易日，A股留下了高開低走的“開門紅”，隨后在相對高位徘徊了兩個交易日，截至2月6日，又連續(xù)3個交易日下挫。一時間，許多投資者對市場的看法由樂觀轉(zhuǎn)向了迷惑。

2月7日，截至收盤，滬指報3248.09點，漲0.29%；深成指報11926.88點，漲0.12%；創(chuàng)指報2537.97點，跌0.24%。盤面上，拼多多概念、減速器、自動化設(shè)備板塊漲幅居前，景點及旅游、酒店及餐飲、DRG/DIP板塊跌幅居前?？傮w來看，市場窄幅橫盤震蕩，個股漲多跌少，兩市超3200股飄紅，成交金額超8000億元。

接下來A股會怎么走？《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，近日，中庚基金的丘棟榮、景順長城的楊銳文、財通基金的金梓才等知名基金經(jīng)理在不同渠道分享了最新看法。

丘棟榮表示：“我們對于權(quán)益市場的看法非常積極和樂觀，我們會把盈利的彈性或者成長性放在非?？壳暗奈恢?，而實現(xiàn)盈利彈性或者成長性的這種行業(yè)和特征的公司主要包含這幾個方面：首先在傳統(tǒng)的價值型公司中，我們最看好的是資源能源類公司，第二類公司是石油、油運，第三類公司是煤炭。”

楊銳文則指出：“當(dāng)下的主線是經(jīng)濟從收縮走向復(fù)蘇，所以，復(fù)蘇帶來的各種機會占據(jù)主角地位。比較明確的機會可以歸納為三類：安全、存量結(jié)構(gòu)的變化以及新技術(shù)、新方向的星星之火。”

金梓才認(rèn)為，2023年將是信心恢復(fù)之年，主要看好出行鏈及與“碳中和”相關(guān)的多個板塊。

數(shù)據(jù)來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

中庚基金丘棟榮：最看好基本金屬且配得最多

近日，中庚基金的丘棟榮談到了其對市場的最新看法。

丘棟榮首先表示，本輪反彈背后的驅(qū)動力主要有三個方面：首先，其中影響最直接的是2022年四季度出現(xiàn)了更加優(yōu)化的疫情防控政策，不管是速度、幅度還是最終的結(jié)果，都超出大家的預(yù)期。其次是經(jīng)濟政策的預(yù)期，尤其是中國明確了對2023年經(jīng)濟政策的導(dǎo)向。第三是跟全球的宏觀環(huán)境相關(guān)，美聯(lián)儲加息和緊縮的政策預(yù)期在四季度可能見頂之后，利率水平其實是在持續(xù)下行。對于風(fēng)險資產(chǎn)，尤其是跟海外流動性相關(guān)的資產(chǎn)，包括港股、A股的核心資產(chǎn)，可能帶來的波動性和彈性比較大。

談到配置時，丘棟榮指出：“從配置上說，我們認(rèn)為權(quán)益資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，我們會積極地去配置權(quán)益資產(chǎn)。更重要的是在權(quán)益資產(chǎn)內(nèi)部，我們應(yīng)該怎么去配，在行業(yè)上怎么去選擇。我們會把盈利的彈性或者成長性放在一個非?？壳暗奈恢茫鴮崿F(xiàn)盈利彈性或者成長性的這種行業(yè)和特征的公司主要包含這幾個方面。”

“第一類公司是在傳統(tǒng)的價值型公司中，最看好的是資源能源類公司；最看好且配得最多的是基本金屬，它的盈利可能性和彈性是比較大的。”

“第二類公司是石油、油運。雖然中國不是石油需求和消費最主要的市場，但中國的需求回升對它的邊際影響是比較明顯的，例如中國的航空及出行需求回升等。當(dāng)然前提是供給端約束明顯，無論是成本約束還是美國戰(zhàn)略石油儲備對供給的約束。另外估值價格包括分紅都有非常好的吸引力。”

“第三類公司是煤炭。相對排名靠后一些的原因是盈利彈性弱一點，連續(xù)兩三年高盈利之后未來的上行空間和彈性可能不會像石油、基本金屬那么強。但是我們?nèi)匀徽J(rèn)為它有機會，尤其是2022年四季度回調(diào)了很多之后是有吸引力的。”

“關(guān)于成長型行業(yè)和公司，我們會關(guān)注醫(yī)藥、計算機這類。醫(yī)藥背后的核心邏輯首先是長期需求增長沒有問題，短期需求在疫情之后有非常明顯的恢復(fù)，比如說基本用藥、非疫情相關(guān)的手術(shù)用藥需求在回升。其次供給端在醫(yī)保談判之后，很多領(lǐng)域很多品種的供給端反而有所收縮，剩下來的那些企業(yè)可能是受益的。再次價格估值非常低，很多公司只有十幾倍PE，性價比不錯。”

“成長性行業(yè)是港股互聯(lián)網(wǎng)與醫(yī)藥。它們的復(fù)蘇邏輯也是我國的需求回升，在估值與定價上，受外資和全球流動性影響較大。在美聯(lián)儲加息見頂?shù)浇迪⒌念A(yù)期下，這些公司反彈了很多，后續(xù)的回報依賴于基本面。”

“計算機的邏輯除了大家關(guān)注的信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟這種大的宏觀主題之外，我們更關(guān)注的其實是疫情之后的短周期恢復(fù)，包括新的訂單、新的開工施工以及成本下降帶來的盈利增長彈性，在很多細(xì)分行業(yè)和公司里是值得期待的。”

此外，丘棟榮還談到了其產(chǎn)品組合的一些風(fēng)險暴露，他表示：“過去兩年較多小盤風(fēng)格，目前暴露不多，接近中性水平，沒有明顯的大盤或小盤風(fēng)格，這是基于低風(fēng)險、低估值、可持續(xù)盈利增長標(biāo)準(zhǔn)選股的被動結(jié)果，不是主動偏好。”

景順長城楊銳文：有三個方向機會相對較明確

近日，景順長城基金經(jīng)理楊銳文也分享了其對市場的最新看法。他表示：“隨著免疫屏障快速建立，疫情的影響即將過去。被疫情所壓制的消費需求將會迎來反彈，經(jīng)濟也將逐步從收縮走向復(fù)蘇，當(dāng)然，這個速度和進展并不會那么快，畢竟受損的居民資產(chǎn)負(fù)債表需要一定時間修復(fù)，但是，一切經(jīng)濟活動都會重回正循環(huán)。在美聯(lián)儲加息過程中，全球大部分國家不可避免受到影響，幸運的是，我國是全球少數(shù)能夠置身事外，且能保證獨立貨幣政策的國家，我國有足夠的政策工具，有全球第二大的內(nèi)需市場。因此，只要我們充分釋放生產(chǎn)力，有效刺激國內(nèi)需求，那么，我們堅信能夠抵御海外的經(jīng)濟波動的影響。”

在投資機會方面，楊銳文認(rèn)為：“當(dāng)下的主線是經(jīng)濟從收縮走向復(fù)蘇，所以，復(fù)蘇帶來的各種機會占據(jù)主角地位。但是，從長期來看，全球化進程已遭到破壞，未來的增量機會依然是變少，更多或許是存量結(jié)構(gòu)調(diào)整的機會。比較明確的機會可以歸納為三個方向。”

“第一個方向是安全。安全包括國家安全（軍工）、能源安全（傳統(tǒng)能源、風(fēng)光車儲等）、糧食安全和產(chǎn)業(yè)安全（芯片、軟件、新材料等自主可控）等。”

“第二個方向是存量結(jié)構(gòu)的變化。增量機會在變少，存量的變化將是主軸，例如燃油車向新能源車的轉(zhuǎn)變，消費升級與消費降級同時發(fā)生，歐洲產(chǎn)業(yè)往中美遷移等。”

“第三個方向是新技術(shù)、新方向的‘星星之火’，這包括AR/VR、機器人、元宇宙等。這里之所以認(rèn)為是‘星星之火’，主要還是這些新技術(shù)和新方向都處于非常早期，短期內(nèi)還看不到行業(yè)大爆發(fā)的可能性。我們會努力把握一些階段性復(fù)蘇的機會，但是，我們大部分的投資依然會集中于長期的機會。”楊銳文進一步說道。

財通基金金梓才：出行鏈和碳中和仍值得關(guān)注

近期，財通基金的金梓才表示：“2023年將是信心恢復(fù)之年，A股市場當(dāng)前處于相對較低的位置，盈利的相對底部可能出現(xiàn)在2022年的三季度到2023年一季度之間。若市場流動性不出現(xiàn)大的變化，預(yù)計2023年市場整體有望回升。”

具體到行業(yè)板塊上，金梓才認(rèn)為：“在出行鏈中，酒店、機場、航空等行業(yè)可能會在2023年的環(huán)境下受益。我們認(rèn)為，偏中高端、偏休閑度假的方向比較值得關(guān)注。”

關(guān)于碳中和領(lǐng)域，金梓才指出：“2023年經(jīng)濟的走勢大概率仍會維持弱復(fù)蘇的態(tài)勢，基于這種假設(shè)，我們會把目光放在偏成長賽道，挑選一些成長性更強的資產(chǎn)，而‘碳中和’所涉及的許多新能源產(chǎn)業(yè)具有較高成長性，如光伏、新能源汽車、電力等板塊。”

具體而言，金梓才表示：“光伏下游EPC（設(shè)計、采購、施工一體化模式）行業(yè)，受益于硅料價格的松動及組件價格的下行，我們認(rèn)為，這個方向也值得關(guān)注，可能在邊際上有較大的改善。在內(nèi)需可能復(fù)蘇、外需可能繼續(xù)走弱的背景下，光伏將會受到價格端下行的壓力，但在產(chǎn)業(yè)鏈價格回歸較低區(qū)位之后，光伏下游EPC行業(yè)的投資機會就會變得比較明顯。”

金梓才認(rèn)為：“電力板塊在2023年的銳度有望在某個階段提升，隨著燃煤成本和組件成本的改善，電力板塊在2023年業(yè)績趨勢逐漸向上。伴隨著傳統(tǒng)火電板塊戰(zhàn)略價值的提升，作為電網(wǎng)調(diào)峰能源的戰(zhàn)略價值日益凸顯，火電靈活性改造已成為運營商獲取風(fēng)光資源指標(biāo)的重要手段之一，所以我們看到火電重啟審批，行業(yè)步入恢復(fù)性成長，政策端或?qū)⒏臃e極地鼓勵該行業(yè)的良性發(fā)展。”

金梓才進一步表示：“在電動車領(lǐng)域，電動車降價提振需求端預(yù)期，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈長線配置價值值得關(guān)注。”

封面圖片來源：視覺中國圖