每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-01-31 21:02:10
每經(jīng)AI快訊,中國(guó)銀河01月31日發(fā)布研報(bào)稱(chēng):給予石油化工推薦(維持)評(píng)級(jí)。
1月油價(jià)重心窄幅抬升:一方面,據(jù)中國(guó)疾控中心數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)核酸檢測(cè)陽(yáng)性率在2022年12月25日達(dá)高峰(29.2%),抗原檢測(cè)陽(yáng)性率在12月22日達(dá)高峰(21.3%),并均于2023年1月下旬降至6%以下。疫情擾動(dòng)逐步減弱,中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期較強(qiáng),需求預(yù)期邊際改善刺激油價(jià)低位反彈。另一方面,歐美經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期仍存,且俄羅斯原油出口仍較為強(qiáng)勁,或壓制油價(jià)上行空間。我們認(rèn)為,短期Brent油價(jià)或圍繞80-90美元/桶運(yùn)行。當(dāng)前油價(jià)的不確定性主要來(lái)自供應(yīng)端,需密切關(guān)注OPEC+產(chǎn)量政策調(diào)整及執(zhí)行情況、俄羅斯原油出口情況、伊核談判進(jìn)展、美國(guó)產(chǎn)量恢復(fù)情況等。截至1月30日,Brent和WTI月均價(jià)分別為83.97、78.29美元/桶,環(huán)比漲幅分別為3.2%、2.3%。
2022年我國(guó)原油表觀需求依舊疲弱,僅同比增長(zhǎng)0.2%:2022年我國(guó)加工原油6.76億噸,同比下降3.9%;原油需求7.11億噸,同比增長(zhǎng)0.2%;原油產(chǎn)量2.05億噸,連續(xù)5年增長(zhǎng),同比增長(zhǎng)2.9%;進(jìn)口原油5.08億噸,同比下降0.9%;對(duì)外依存度達(dá)到71.2%,較上年下降0.74個(gè)百分點(diǎn)。
2022年我國(guó)天然氣表觀需求首次下降,同比減少1.3%:2022年我國(guó)天然氣需求3638億方,首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),同比下降1.3%;天然氣產(chǎn)量2178億方,同比增長(zhǎng)6.1%;天然氣進(jìn)口1519億方,同比下降10.0%,主要系地緣政治沖突影響,國(guó)際天然氣價(jià)格大幅上漲,國(guó)內(nèi)外價(jià)差倒掛,部分長(zhǎng)協(xié)貨源轉(zhuǎn)口銷(xiāo)售至歐洲,此外高價(jià)氣源抑制了現(xiàn)貨采購(gòu)和下游用氣積極性,國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)下天然氣需求萎縮;對(duì)外依存度40.1%,維持高位。
2022年我國(guó)成品油表觀需求3.33億噸,同比增長(zhǎng)4.2%:2022年我國(guó)成品油產(chǎn)量3.66億噸,同比增長(zhǎng)2.4%;成品油需求3.33億噸,同比增長(zhǎng)4.2%,較2019年增長(zhǎng)7.5%。成品油需求表現(xiàn)繼續(xù)分化,其中汽油需求1.33億噸,同比下降5.4%;柴油需求1.81億噸,同比增長(zhǎng)23.0%;煤油需求1969萬(wàn)噸,繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng),同比下降39.3%。成品油全年出口量達(dá)到3443萬(wàn)噸,同比下降14.6%。
投資建議:年初至今,石油化工行業(yè)收益率6.1%,表現(xiàn)略差于整個(gè)市場(chǎng),排在109個(gè)二級(jí)子行業(yè)的第62位。截至1月30日,石油化工板塊整體估值(PE(TTM))為11.75x。預(yù)計(jì)油價(jià)重心將在中高位運(yùn)行,建議關(guān)注內(nèi)需修復(fù)下的周期彈性以及實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張的龍頭企業(yè)。推薦國(guó)恩股份(002768.SZ)、衛(wèi)星化學(xué)(002648.SZ)、東方盛虹(000301.SZ)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn),下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),主營(yíng)產(chǎn)品景氣度下降的風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。
每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——2個(gè)月日活破千萬(wàn)!寫(xiě)的論文騙過(guò)教授,美國(guó)大學(xué)生都知道的ChatGPT,要搶誰(shuí)的飯碗?
(記者 王曉波)
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