每經(jīng)記者 陳鵬麗    每經(jīng)編輯 楊夏    

2013年是中國資本市場較為特殊的一年。2012年底，由于A股持續(xù)低迷，中國證監(jiān)會決定暫停IPO。到2013年12月30日證監(jiān)會宣布重開閘，滬深兩市IPO已暫停了400多天，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，在IPO停擺的這一年，A股也有2家公司以吸股合并的方式“曲線”實現(xiàn)了上市，其中包括美的集團(tuán)（SZ000333）。2013年3月底，美的電器正式對外宣布，美的集團(tuán)擬以換股吸收合并美的電器的方式實現(xiàn)整體上市。重組完成后，美的將實現(xiàn)主業(yè)大家電、小家電、電機(jī)、物流等全部業(yè)務(wù)的上市。在這之前，美的電器主要承載美的的大家電業(yè)務(wù)。

當(dāng)年9月，美的集團(tuán)發(fā)行的人民幣普通股股票在深交所上市，證券代碼為“000333”。隨著美的集團(tuán)整體上市，A股也迎來最大體量的白色家電上市公司。2013年至今，中國家電行業(yè)經(jīng)歷了從增量市場到存量市場的深刻變化。進(jìn)入2020年，行業(yè)天花板愈發(fā)明顯。而美的集團(tuán)整體上市后，公司凈利潤一直保持增長。到2021年，美的集團(tuán)的凈利潤285.74億元，較2013年增長超過4倍。

截至目前，美的集團(tuán)仍是家電板塊市值最高的上市公司。2022年前三季度，美的集團(tuán)營收與凈利潤也大幅跑贏海爾智家（SH600690）、格力電器（SZ000651）。不過，努力做大規(guī)模的同時，美的也面臨新課題。

圖片來源：每經(jīng)記者 張韻 攝

“家電茅”地位日漸穩(wěn)固

1968年，何享健帶領(lǐng)22位北滘鎮(zhèn)居民集資組建“北滘街辦塑料生產(chǎn)組”，開啟美的的創(chuàng)業(yè)歷程。1992年，“粵美的A”（后稱美的電器）成功在深交所掛牌上市。

美的集團(tuán)整體上市從2012年開始謀劃。這項重組的背景是，2012年方洪波接棒何享健擔(dān)任美的集團(tuán)董事長。與此同時，當(dāng)時的美的正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期。2011年，美的提出一輪“壯士斷腕”式轉(zhuǎn)型，確定“產(chǎn)品領(lǐng)先、效率驅(qū)動、全球經(jīng)營”的戰(zhàn)略主軸，企業(yè)經(jīng)營思路從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)為追求增長質(zhì)量。這也導(dǎo)致2011年、2012年美的電器營收與凈利潤連年下滑。

整體上市是美的集團(tuán)確保戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型順利實施、“整體作戰(zhàn)”應(yīng)對行業(yè)競爭的重要手段。重組完成后，美的集團(tuán)就取代格力電器成為當(dāng)時A股規(guī)模最大的家電上市公司。據(jù)了解，2013年美的集團(tuán)營收規(guī)模為1209.75億元，同期格力電器、海爾智家（時稱青島海爾）的營收規(guī)模分別為1186.28億元、864.88億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，以2013年為新起點(diǎn)，美的集團(tuán)的發(fā)展路徑大致可以歸納為“專注、開拓、延伸”三個階段。

首先是專注。美的集團(tuán)2013年前后大砍產(chǎn)品線，2000多個產(chǎn)品型號一下子砍掉三分之二多，聚焦20個具有市場地位和空間的核心品類。這一改革從2011年開始，2013年初現(xiàn)成效，當(dāng)年美的營收與凈利潤增幅分別為17.91%、63.15%，一改頹勢。

內(nèi)部改革基本完成后，2016年，美的集團(tuán)開始大舉開拓國際化布局。方洪波深諳，“全球經(jīng)營”是美的集團(tuán)營收突破2000億元的“利器”。僅2016年上半年，美的就耗資超過300億先后宣布收購庫卡集團(tuán)大部分股權(quán)、意大利中央空調(diào)企業(yè)ClivetS.p.A. 80%股權(quán)，以及日本老牌家電巨頭東芝白家電業(yè)務(wù)80.1%的股權(quán)。2016年，美的集團(tuán)成功上榜《財富》世界500強(qiáng)，是家電行業(yè)唯一一家上榜企業(yè)。

到2020年底，美的集團(tuán)確立“科技領(lǐng)先、用戶直達(dá)、數(shù)智驅(qū)動、全球突破”的全新戰(zhàn)略主軸，這意味著美的集團(tuán)進(jìn)入新的征程。也是從2020年底開始，美的集團(tuán)大力延伸布局TO B業(yè)務(wù)，先后進(jìn)軍電梯、醫(yī)療、新能源汽車部件領(lǐng)域。

通過上述三個階段的發(fā)展，美的集團(tuán)的總營收規(guī)模從2013年的1213億元增長至2021年的3434億元，8年時間增長近2倍；實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤從2013年的53.17億元增長至2021年285.74億元，8年增長更是超4倍。

從2022年前三季度來看，美的集團(tuán)營收與凈利潤已遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開海爾智家及格力電器。市值方面，2013年美的集團(tuán)整體上市時市值為750億元，還未超越格力電器。一年后，2014年8月，美的集團(tuán)市值首次超越格力。2021年初，美的集團(tuán)股價首次突破百元，市值一度突破7000億元。截至11月28日收盤，美的集團(tuán)市值3238億元，A股總市值排行第26名，妥妥“家電茅”。海爾智家市值2226億元，格力電器市值1774億元。

暫難以撕下的“家電”標(biāo)簽

奶酪基金曾在2019年底指出，美的集團(tuán)相對其他競爭對手，優(yōu)勢在于：機(jī)制靈活、“T+3”業(yè)務(wù)模式、多品類。據(jù)介紹，“T+3”業(yè)務(wù)模式本質(zhì)上就通過效率改變過去家電行業(yè)層層分銷，打款壓貨的模式。美的“T+3”模式在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先3-5年，是非常強(qiáng)大的競爭力所在。

此外，記者還注意到，相對而言，美的線上渠道布局、數(shù)智化轉(zhuǎn)型動作更快，這也是美的保持領(lǐng)先的重要原因。到2020年上半年，美的的空調(diào)業(yè)務(wù)也成功超越“老大哥”格力電器，位居行業(yè)第一。

作為“家電茅”，美的集團(tuán)的發(fā)展也存在挑戰(zhàn)。一方面，過去10年，家電行業(yè)的增長動力未能發(fā)生根本性改變，仍依賴房地產(chǎn)以及居民消費(fèi)升級。這也是2018年房地產(chǎn)低位運(yùn)行以來，美的集團(tuán)2019年和2020年營收與凈利潤增幅大幅放緩的重要原因。2021年得益于下沉市場、消費(fèi)升級，家電行業(yè)短暫復(fù)蘇。但進(jìn)入2022年，行業(yè)低迷再度顯現(xiàn)。今年前三季度，美的集團(tuán)營收與凈利潤的同比增幅回落至3.45%、4.33%。

另一方面，2016年并購庫卡之后，美的集團(tuán)的業(yè)務(wù)多元化也提速。當(dāng)年，公司提出成為以消費(fèi)家電、暖通空調(diào)、機(jī)器人與自動化系統(tǒng)、智能供應(yīng)鏈為四大業(yè)務(wù)的科技集團(tuán)，嘗試抹去“家電”的行業(yè)標(biāo)簽。

不過目前來看，到2022年上半年，美的集團(tuán)家電業(yè)務(wù)收入占比仍超過80%，機(jī)器人、自動化系統(tǒng)及其他制造業(yè)收入占比僅7.5%，新能源汽車零部件、醫(yī)療與智能樓宇業(yè)務(wù)還在擴(kuò)張階段。

圖片來源：每經(jīng)記者 陳鵬麗 攝